[하이리치 종목진단]전자재료 매출 본격화로 실적 기대-SSCP

전자재료 부문의 실적 개선 및 자회사를 통한 성장 기대, 6개월 목표가 24,000원 제시

SSCP의 주가는 지난해 11월 40,100원에서 고점을 형성한 후, 실적 악화에 따른 우려를 통해 지속적인 하락세를 보이며 현재 12,000원 부근에 위치하고 있다.

1분기 매출액이 기존 시장 컨센서스를 15% 하회한 421억원, 영업이익이 67% 하회한 29억원을 기록했으며, 영업이익률도 6.9%에 그쳐 예상을 크게 하회한 것.

이는 유가 급등으로 코팅재 부문의 수익성이 예상보다 악화됐고, 고객사 이슈 등으로 전자재료 매출의 본격화가 지연됐기 때문으로 추정된다.

하지만 향후 삼성SDI의 4기 라인 가동률 상승에 따른 전자재료 부문의 실적 개선, 오프셋 프린팅 기술을 응용한 신규 전자재료 매출의 본격화, 자회사를 통한 성장 전략 등을 통해 상반기 실적 부진을 충분히 회복해 나갈 것이라 판단된다.

SSCP는 이를 통해 08년 매출액이 전년대비 16% 증가한 2,123억원, 영업이익이 전년대비 1.5% 증가한 237억원을 기록할 것으로 전망된다.

SSCP가 상장 이후 고도의 기술력과 고객 대응력을 통해 꾸준한 성장세를 기록 중에 있다는 점도 긍정적이다. 특히 PDP 전극재료 등 전자재료 부문의 성공적 해외 진출 등을 통해 글로벌 전자 업체로 한 단계 도약하고 있는 상황이다.

또한 최근 주가 하락의 요인 중 하나로 작용했던 신주인수권부사채(BW)의 50%가 소각된 점도 현 시점에서는 동사의 주가 모멘텀을 견인 할 변수로 작용할 전망이다.

구체적으로 동사는 19,300원에 1,458,187주가 행사될 가능성이 있어 수급상 물량부담으로 존재하던 신주인수권부사채 50% 가량을 매입한 뒤 소각함으로써 주주가치를 제고하였으며, 남은 50%의 물량에 대해서도 매입할 의사를 밝힌 상태로 이를 통한 주가안정화가 기대되고 있다.

이와 함께 현 시점에서 동사를 주목해 볼 수 있는 이유는, 자회사와의 매출액을 합칠 경우 08년 연결 매출액이 전년대비 27% 증가한 4,293억원, 09년에는 36% 증가한 5,851억원이 예상돼 고성장을 지속할 것으로 기대된다는 점이다.

또한 08년 기준 PER가 13배, PBR이 1.2배 수준으로 절대 저평가 상태에 놓여 있다는 점도 현 시점에서 SSCP의 투자 매력도를 높여주고 있다.

결론적으로 SSCP는 실적 악화 부분을 이미 주가에 충분히 반영했다고 판단되며, 향후 폭발적인 실적 개선과 성장성이 기대되는바, 단기 목표가 16,000원, 6개월 목표가 24.000원으로 설정하고 분할매수로 접근하는 것은 유효하다는 판단이다.

하이리치(www.Hirich.co.kr) 애널리스트 박영수 (필명 초심)

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