美- 日 긴축정책과 엔약세 상황 비슷… 아시아 외환보유액 넉넉한건 큰 차이

WSJ가 분석한 1997년 亞외환위기 vs 2013년 신흥국 경제위기

1997년 아시아 외환위기와 2013년 신흥국 경제위기에는 비슷한 점과 다른 점이 3가지씩 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 21일 분석했다.

WSJ는 1997년과 2013년 세계 경제대국인 미국과 일본의 정책 방향이 놀랄 만큼 닮았으며 금리 인상을 골자로 한 미국의 통화긴축 정책과 소비세 인상을 골자로 한 일본의 재정긴축 정책이 아시아 각국 통화가치를 끌어내리고 있다고 진단했다.

미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed)는 1997년 3월 은행 간 하루 콜 금리로 기준금리인 연방기금 금리를 5.25%에서 5.50%로 인상했다. 연준은 올해 6월 2008년 금융위기 후 경기 부양을 위해 줄곧 추진했던 양적완화 정책을 점진적으로 중단하겠다고 밝혔다. 미국이 통화긴축 정책에 나섰다는 공통점을 보여주는 대목이다. 1997년 4월 소비세를 3%에서 5%로 인상했던 일본 정부는 현재 5%인 소비세를 내년 4월 8%로, 2015년 10월에 10%까지 올리겠다는 계획을 밝혔다.

미국과 일본의 이 같은 긴축정책은 안정성 대신 고수익을 찾아 선진국에서 신흥시장으로 이동하는 투자자금의 신흥시장 이탈을 부추긴다. 현재 주요 신흥시장국의 통화가치가 하락하는 배경이다.

달러에 대한 엔 약세도 비슷하다. 1997년 4월 달러당 106엔이던 환율은 아시아 위기가 최고조였던 1998년 7월 무려 147엔까지 급등(엔화 가치 하락)했다. 금융위기가 한창이던 2011년 10월 말 달러당 75.78엔이던 환율은 현재 97엔대로 올랐다.

하지만 1997년과 달라진 점도 많다.

한국을 비롯한 아시아 국가 상당수가 고정환율제 대신 변동환율제를 채택했다. 외환시장 수급에 따라 환율이 결정되는 만큼 1997년과 달리 헤지펀드들이 통화 약세를 노리고 각국 외환시장을 공격하는 일이 쉽지 않다.

중국의 존재도 빼놓을 수 없다. 1997년 위기 전에는 일본이 아시아 각국의 경제성장을 견인했지만 외환보유액이 무려 3조5000억 달러인 중국이 세계 2위의 경제 대국으로 올라서면서 성장 엔진 노릇을 하고 있다는 점도 큰 차이다.

1997년 외환위기 당시 80억 달러에 불과했던 한국의 외환보유액이 3300억 달러로 증가한 것처럼 아시아 각국의 외환보유액도 비교적 넉넉하다. 아시아 전역이 외환위기의 몸살을 앓았던 1997년과 달리 2013년에는 아시아 내에서도 차별화가 뚜렷하다. 경상수지 적자가 큰 인도, 인도네시아, 터키 등은 위험이 크지만 한국, 중국, 대만 등은 별다른 이상 징후가 없다고 WSJ는 분석했다.

하정민 기자 dew@donga.com