[재테크]高수익 인덱스펀드 그만큼 불안

입력 2003-07-14 17:05수정 2009-10-10 14:58
공유하기뉴스듣기프린트
공유하기 닫기
종합주가지수는 3월 17일 515.24로 올해 연중최저치를 기록했다. 이후 탄탄한 상승세를 보인 끝에 7월 4일에는 700선 문턱인 693.25까지 올랐다. 34.5%의 상승률.

그런데 펀드평가회사인 제로인에 따르면 한국의 투신운용사들이 운용하고 있는 인덱스펀드(Index Fund) 가운데 같은 기간에 34.5%의 수익률을 거둔 펀드는 2개에 그쳤다.

삼성투신이 운용하는 삼성인덱스프리미엄주식형펀드가 36.06%로 가장 높은 수익률을 냈고 한국투신이 운용중인 TAMS그랜드슬램인덱스주식펀드가 35.12%로 그 뒤를 이었다. 유리에셋자산운용이 굴리는 유리인덱스200주식형펀드는 34.45%로 아슬아슬하게 시장수익률을 밑돌았다. 1∼1.5%의 운용보수를 감안하면 투자자들의 실제 수익률은 더욱 떨어진다.

▽인덱스펀드가 지수상승률을 따라잡지 못하는 이유=하지만 이런 결과에 실망할 필요는 없다. 인덱스펀드란 더도 말고 덜도 말고 딱 코스피(KOSPI)200지수(증권거래소에 상장된 시가총액 상위 200개 종목의 주가를 시가총액 기준으로 평균한 지수) 만큼의 투자수익률을 내는 것을 목표로 삼는다. 그런데 이 목표를 달성하기가 매우 어렵다. 이유는 두가지.

첫째, 시시각각 바뀌는 시가총액 비중에 맞게 200개 종목의 편입 비중을 그때 그때 조절하는 것은 사실상 불가능하다. 투신운용사들은 나름의 지수 복제 기술을 컴퓨터 프로그램으로 만들어 그 프로그램의 지시에 따라 수동적으로 편입비중을 조절한다. “펀드 운용에 직원을 더 많이 쓰고 공을 더 들이라”는 요구에는 “운용보수를 더 주면 그렇게 하겠다”고 응수한다.

둘째, 실제로 고객이 맡긴 돈 모두를 지수 복제 방식으로 현물주식에 투자하는 펀드는 거의 없다. 투자수익률을 높이기 위해 △일부러 지수를 허술하게 복제하거나 △주식 선물이나 채권에도 투자하거나 △증시 상황에 따라 주식 대 현금의 비중을 조절한다. 인덱스펀드 가입자들이 가급적 높은 수익률을 내주기를 바라기 때문이다.

▽좋은 인덱스펀드 고르는 요령=수익률이 높은 인덱스펀드가 좋은 인덱스펀드는 아니다. 투자수익률이 높다는 것은 수익률을 높이려고 잔재주를 많이 부린다는 뜻이다. 상황에 따라서는 수익률이 뚝 떨어질 가능성도 그만큼 크다. 수익률이 둘쭉날쭉한 인덱스펀드보다 수익률 수준은 다소 떨어지더라도 기간별 수익률이 고르게 나오는 것이 인덱스펀드로선 더 좋다. 수익률이 시장수익률과 가장 비슷하게 나오면서 추적오차(지수 복제에 실패하는 정도)가 적은 펀드가 가장 좋은 인덱스펀드다. 따라서 투자자들은 3개월, 6개월, 1년 등 여러 기간으로 투자기간을 나눠볼 때 수익률이 시장수익률 근처에서 고르게 나오는 펀드를 골라 가입하는 것이 바람직하다.

인덱스펀드에 가입할 때는 인덱스펀드에 투자하는 이유가 뭔지를 분명히 해야 한다. 인덱스펀드에 가입하면서 가급적 높은 수익률을 요구하는 것은 이율배반이다. 위험을 감수하면서 높은 수익률을 바라는 투자자는 통상의 펀드, 즉 액티브펀드(Active Fund)에 가입하는 게 낫다.인덱스펀드 투자에서는 타이밍이 특히나 중요하다. 앞으로 주가가 많이 오를 것이라는 확신이 들고 주가가 일시적으로 폭락하는 때가 가입 적기다.

국내 주요 인덱스펀드 수익률 및 추적오차 현황
펀드운용사설정일수익률추적오차근사값
3개월6개월12개월
LG뉴인덱스플러스주식α1LG투신2002012218.7210.14-3.823.34
LG인덱스플러스알파주식B- 1LG투신1999101818.5710.41-4.023.75
LG인덱스프리주식 1LG투신2002021918.509.77-4.233.25
삼성마스터03주식G2삼성투신2002022019.9311.31-4.412.89
Choice-Up인덱스체이서주식 1동원투신2002022619.8110.18-4.462.03
TAMS그랜드슬램인덱스주식한국투신2002012920.1210.28-5.154.27
BK엄브렐러인덱스 1현대투신2000071417.678.51-5.732.30
미래코스파이더인덱스미래에셋자산2001052320.5011.11-5.734.28
LG인덱스플러스장기 1LG투신2001102218.288.77-5.772.93
KOSPI2000Plus알파A-1알리안츠투신2002030818.618.68-5.782.77
Gallop Korea인덱스스윙주식V-1대한투신2002030819.289.00-5.902.48
Gallop Korea인덱스주식V- 1대한투신2002030818.979.25-6.132.79
유리인덱스200주식형펀드유리에셋자산2001030620.219.21-6.382

48

삼성인덱스프리미엄주식형펀드삼성투신2001091120.689.87-6.412.74
퍼펙트U인덱스주식 1현대투신2001040317.558.26-6.542.29
KM인덱스200알파주식 1한국투신2001042019.759.36-6.664.22
Big&Safe인덱스주식03-01제일투신2001062518.288.79-6.692.98
A-CLUB코스피주식 1한국투신2001060419.859.65-6.784.19
BK마켓플러스주식 1현대투신2000021817.178.19-6.952.36
CJ Vision포트폴리오인덱스주식1제일투신2001100817.858.14-6.965.11
업계 평균..19.949.72-5.46.
코스피200지수 상승률..20.217.99-10.60.
주:7월 8일 기준. 자산 100억원 이상인 펀드임. 추적오차 근사값은 1주일 간격으로 낸 투자수익률의 12개월에 거친 표준편차임.

자료:제로인

이철용기자 lcy@donga.com




0 개의 기사의견이 있습니다.댓글쓰기 Copyright ⓒ 동아일보 & donga.com
당신이 좋아할 만한 콘텐츠
기사 의견 0개의 기사의견이 있습니다.
동영상