[증권]증권사들 제주머니 터나…상품주식운용 5달새 2배이상

지난해 9월 이후 주식 값이 크게 오르면서 증권사들의 ‘주머닛돈 주식 투자’가 되살아나고 있다. 헤지(위험회피) 거래를 강화하거나 운용시스템에 인센티브 제도를 도입하는 등 과거와는 다른 변화도 시도되고 있다.

그러나 “증시가 폭락해 손해를 볼 때마다 ‘역시 증권사는 고객의 돈을 관리해야 한다’고 뉘우치던 회사들이 주가가 오르자 또 과거를 잊어버렸다”며 걱정하는 목소리도 있다.

▽얼마나 늘었나〓대신경제연구소가 11일 국내 증권사 16개의 지난해 9월 및 올 2월 대차대조표를 분석한 결과 ‘상품유가증권’ 계정에 있는 주식은 총 3818억원어치에서 8712억원 어치로 배 이상 늘었다.

3월말 현재 순수 상품주식 운용규모는 동원증권 2400억원, 삼성증권 900억원, 신영증권 594억원, 신흥증권 400억원(4월말 예상치), 미래에셋증권 200억원 등으로 지난해보다 늘었다.

▽새로운 운영방식〓삼성증권은 시가 총액이 큰 우량주 중심으로 매입하고 산 만큼 코스피200 선물을 팔아 헤지한다. 혹시 주가가 내려도 손해를 보지 않는 대신 종합주가지수보다 초과 수익을 낼 수 있는 좋은 종목만을 골라 이익을 남긴다는 전략.

한 회사는 경력 10년 이상의 베테랑 펀드매니저들에게 운용을 맡기되 목표수익률을 초과하는 수익에 대해서는 수익률에 인센티브를 주는 ‘헤지펀드’ 방식을 채택했다.

▽걱정과 반론〓증권사가 자기 돈으로 주식투자를 해서 돈을 벌면 회사의 재무구조가 좋아진다. 동원증권은 2001회계연도의 상품주식 평가이익이 2000억원이나 됐다.

그러나 과거 증시가 폭락하면 대부분의 증권사가 큰 손실을 봤고 일부 담당 임원들이 사표를 썼다. 1997년 부도난 동서증권과 고려증권은 상품운용손실이 수천억원이었다.

최근의 현상에 대해 D증권 스트래티지스트 S씨는 “증권사들이 고객이 돈 버는 것을 보고 배가 아파졌다”고 말했다. S증권 Y씨는 “당구장 주인이 손님과 함께 당구를 치면 가게가 잘 되겠느냐”며 혹평했다. 실제로 현대증권 등은 상품주식 운용규모를 크게 늘리지 않았다.

그러나 다른 S증권 A씨는 “선물이나 옵션 같은 헤지 수단이 많아졌고 위험에 대한 인식도 달라져 과거 같은 비극은 없을 것”이라고 말했다.신석호기자 kyle@donga.com