주가 오르려면?… ‘성장성’보다 ‘수익성’

순이익-영업이익-매출액 順 영향

국내 주식시장에서 성장성보다 수익성이 주가 상승에 더 큰 영향을 미친 것으로 나타났다.

4일 한국거래소와 한국상장회사협의회에 따르면 12월 결산법인 598개사 가운데 순이익이 증가한 228개사 주가는 2011년 한 해 동안 평균 25.74% 오른 것으로 나타났다. 영업이익이 증가한 250개사의 주가상승률은 평균 24.46%였다. 지난해 코스피 상승률은 1.06%에 불과해 수익성이 주가 상승에 직접 영향을 준 것으로 분석됐다.

매출액이 증가한 461개사의 주가 상승률은 14.26%에 그쳤다. 주가 상승에 가장 큰 영향을 미친 실적 지표는 순이익이며 이어 영업이익, 매출액 순이었다.

반면에 실적 악화 때는 매출액 감소가 주가를 가장 많이 끌어내리는 요인으로 나타났다. 조사 대상 가운데 지난해 매출액이 감소한 137개사의 주가는 평균 4.8% 떨어진 반면에 영업이익이 준 384개사의 주가는 평균 0.57% 떨어지는 데 그쳤다. 순이익 감소 기업의 평균 주가하락률은 0.12%에 그쳤다. 이는 매출액 감소가 해당 기업이 속한 업종 전반의 침체로 받아들여진 때문으로 풀이됐다.

증시 전문가들은 한국을 비롯한 신흥국 시장에서 주가가 오를 때는 수익성 개선이, 내릴 때는 성장성 악화가 가장 큰 영향을 주는 경향이 있다고 분석했다.

한편 매출액 증가 상위 10곳 중 키스톤글로벌이 350.20% 올라 상승률 1위였고 영진약품(137.03%)과 자화전자(78.45%)는 각각 영업이익 및 순이익 상위 10개사 가운데 주가 상승이 가장 두드러졌다.

이은우 기자 libra@donga.com