가치주펀드의 재발견

《최근 증시 급락세가 심상찮은 가운데 성장형 펀드에 비해 상대적으로 수익률 하락폭이 작은 가치주 펀드에 대한 관심이 높아지고 있다. 펀드평가사 제로인에 따르면 최근 1개월간 주식형 펀드의 평균 수익률이 ―5.46%인 데 비해 ‘탑스밸류주식’(―1.99%) ‘한국부자아빠거꾸로주식’(―2.23%), ‘한국밸류10년투자주식’(―2.91%) 등 가치주 펀드의 하락률은 훨씬 작았다.》

○ “가치주, 느리지만 꾸준하게 올라”

가치주펀드는 현재 기업의 주가가 자산가치에 비해 낮은 주식인 ‘가치주’에 주로 투자하는 펀드를 말한다. 시장지배력이 강하고 성장성도 높지만 그에 비해 주가가 낮은 주식도 가치주로 본다.

가치주는 업황의 부침이나 경기 변동에 민감하지 않으면서도 점차 기업 가치를 높여감으로써 결국에는 주가가 오르게 된다. 저평가된 주식을 낮은 가격에 사 두고 가격이 오르면 팔아 이익을 얻는 것이 가치주 투자의 기본 개념이다.

가치주 펀드가 하락장에서 강한 이유는 두 가지다.

첫째, 시장 수급 상황이 나빠지면 투자자들은 이익을 먼저 얻은 주식을 팔아 현금을 확보한다. 하지만 가치주는 매입할 때부터 저평가돼 있어서 이익을 실현할 만큼 충분히 가격이 오르지 않아 대부분 계속 보유하기 때문에 주가가 크게 하락하지 않는다.

둘째, 기본 가치가 탄탄한 주식이기 때문에 경제 상황이 악화되더라도 기업 이익에 대한 기대치가 크게 달라지지 않아 주가가 많이 빠지지 않는다.

삼성증권 이유나 연구원은 “시장이 강하게 상승했던 2005년과 2007년에는 ‘미래에셋디스커버리’와 ‘삼성당신을위한코리아대표그룹주’ 등 성장형 펀드의 수익률이 높았던 반면 시장의 상승탄력이 둔화됐던 2004년과 2006년에는 신영밸류고배당, 유리스몰뷰티 등 가치주 펀드가 선전했다”며 “변동성이 큰 장세에서는 가치주 펀드에 투자하는 것이 포트폴리오의 변동성을 낮추는 좋은 방법”이라고 말했다.

○ “가치주 비중 높여라”

전문가들은 지금 같은 하락장에서 가치주 펀드의 투자 비율을 높이는 것이 좋다고 조언한다. 단, 성장형 펀드에서 가치형 펀드로 ‘갈아타기’를 하라는 것은 아니다.

펀드 투자를 할 때는 공격적인 성장형 펀드와 안정적인 가치주 펀드로 분산 투자하는 것이 좋은데, 펀드 편입 비중을 현재 증시 상황에 맞춰 조절하라는 것이다.

메리츠증권 박현철 연구원은 “올해 증시는 상반기에 조정을 받다 하반기에 반등할 것이라는 전망이 우세하기 때문에 만약 성장형 펀드와 가치주 펀드의 비율을 7 대 3 또는 6 대 4 정도로 두고 있었다면 이를 각각 6 대 4 또는 5 대 5 정도로 조정하는 것이 적당하다”고 말했다.

굿모닝신한증권 권정현 연구원은 “하락장에서 가치주 펀드들의 방어율이 뛰어나다는 것이 수치로도 증명되고 있으므로 지금은 운용 스타일이 분명한 가치주 펀드에 일정 부분 투자하는 것이 손실을 줄이는 방법 중 하나가 될 것”이라고 말했다.

손효림 기자 aryssong@donga.com

가치주 펀드 현황 및 수익률18일 현재
펀드	운용사	순자산액 (억 원)	수익률(%)
			1개월	6개월	1년	연초 이후
프런티어배당한아름주식CLASS C 1	우리CS	1,029	―3.76	―2.81	29.83	―6.34
한국밸류10년투자주식 1	한국밸류자산	10,580	―2.91	―10.14	41.99	―7.04
Tops Value 주식 A	SH	1,708	―1.99	―1.78	―	―5.26
신영마라톤주식(A형)	신영	7,647	―4.18	―7.67	42.74	―7.97
골드플랜연금주식A- 1	한국	1,167	―2.15	―16.04	15.66	―6.63
한국부자아빠거꾸로주식증권K- 2	한국	1,185	―2.23	―16.96	15.61	―7.09
KB스타다가치성장주적립식주식 1	KB	358	―4.96	―3.76	41.36	―9.35
한국셀렉트가치주식 1ClassA	한국	1,081	―2.77	―17.80	14.75	―7.90
주식형 평균(602개 펀드)			―5.46	―8.48	32.74	―8.85
자료 : 제로인