[증권]＂현대건설, 최선책은 무엇인가＂…증시전문가들 견해

"최선은 완전퇴출, 차선은 법정관리, 그리고 최악은 현상태 유지"

현대건설의 향후 진로가 국내증시에 미칠 영향에 대한 A 자산운용사 주식운용팀장의 평가다.

현대건설의 퇴출이 실물경제에 미칠 여파를 충분히 이해하지만 중장기적으로 실물경제와 금융시스템의 발전을 위해 완전퇴출시켜야 한다고 주장한다.

연간 금융비용이 5000억원이 넘어 정상회복이 불가능할 뿐만 아니라 정부가 제시한 퇴출기준을 모두 충족시키기 때문에 원칙대로 처리해야한다는 입장이다.

퇴출 후유증으로 주가는 비록 일시적으로 하락할 수 있지만 반등에 성공할 것이라고 전망하고 있다. 특히 은행주들이 추가자금지원을 중단할 수 있어 중장기적으로 한단계 레벌 업(level Up) 할 수 있다고 내다봤다.

물론 단기적으로 현대건설에 대한 여신을 정상 내지 요주의로 분류했기 때문에 추가충당금 적립부담으로 주당순자산가치(BVPS)와 주당순이익의 감소가 불가피하다.

골드만삭스 증권은 3일 발표될 퇴출기업에 대한 충당금 적립비율을 70%로 가정할 경우 시중은행의 수정 BVPS가 최고 52.2%(조흥은행)까지 떨어진다고 주장했다. 조흥은행은 1428원이던 BVPS가 한계기업 퇴출로 683원으로 대폭 줄어든다.

또한 주택은행 1만 5558원(이전 1만 6976원), 신한은행 8395원(이전 9157원), 하나은행 6177원(이전 6405원), 한미은행 4492원(이전 5635원), 조흥은행 683원(1428원) 등으로 감소한다.

이같은 단기충격에도 "밑빠진 독에 물붓기"를 면할 수 있어 궁극적으로 은행주에는 호재로 작용한다는 게 김동일 리젠트자산운용 이사의 설명이다.

그렇지만 국내경기가 정점을 지난 상황에서 원칙대로 처리될 지는 미지수다.

증시에서는 회생을 전제로 한 법정관리설이 가장 유력한 시나리오로 보고 있다.

현대건설이 법정관리에 들어갈 경우에도 역시 은행주들은 단기조정이 불가피한 것으로 보인다. 충당금 추가적립에 따른 수익성악화 때문이다. 물론 중장기적으론 호재로 작용한다는게 대다수 견해다.

김성노 동부증권 투자분석팀 선임연구원은 "정부가 현대건설을 법정관리에 넘기더라도 증시에는 별다른 악재로 작용하지 않을 것이다"고 주장한다.

외국인들은 한국정부의 구조조정 의지를 확신해 순매수로 전환할 가능성도 크다고 김 선임연구원은 주장한다.

오히려 오늘저녁 개최될 채권단회의에서 현대그룹이 제시한 정주영 명예회장의 자동차 지분매각, 정몽헌씨 보유 현대전자주식 매각, 서산간척지 매각 등의 자구책을 수용하면서 '좀더 지켜보자'는 입장이 최악의 경우라는데 증시전문가들은 동의하고 있다.

박영암 <동아닷컴 기자> pya8401@donga.com