[펀드][증권]고수익펀드〓고위험펀드

펀드를 평가할 때 높은 수익률만큼이나 중요한 것은 ‘얼마나 꾸준하게 수익률을 유지하느냐’이다.

하지만 수익률이 높은 국내 펀드들은 대부분 평균보다 더 ‘공격적’으로 투자하는 것으로 나타났다. 즉 위험자산의 투자가 많아 수익률의 변동성이 평균을 웃도는 것. 이런 펀드의 수익률은 주가가 오를 때는 돋보이겠지만 하락할 때는 깊은 수렁으로 빠질 수도 있다.

시장의 펀드매니저들은 “국내에선 펀드를 비교할 때 수익률만을 강조하지만 이를 꾸준히 유지하는 것도 수익률만큼이나 중요하다”고 지적한다.

▽수익률 높은 펀드, 위험도 높다〓한국펀드평가에 의뢰해 올 상반기 국내 주식형과 채권형 펀드의 수익률과 표준편차(변동성)를 비교한 결과 상위를 차지한 대부분 펀드의 변동성은 전체 평균을 웃돌았다. 그만큼 수익률의 변동과 위험이 크다는 의미.

주식형 펀드 중 주식에 60% 이상을 투자해야 하는 129개 ‘주식 고(高)편입펀드’의 상반기 ‘평균 수익률 변동성’은 3.67%. 상위 20개 펀드 중 17개는 평균치보다 변동폭이 컸다.

또 주식에 투자할 수 있는 최고 편입비가 70% 이상인 347개 ‘주식자산배분형’ 펀드의 평균 변동치는 3.94%였으며 상위 20개 펀드 중 16개가 이를 웃돌았다.

주식에 투자하지 않는 채권형 펀드의 상위 20개 중 14개의 수익률도 변동성이 평균(0.09%)을 웃돌았다.

한편 주식고편입펀드 중 ‘템플턴근로자주식A-1’은 상반기 수익률(17.65%, 11위)과 안정성(변동성 2.56%)이 모두 돋보였다. 주식자산배분형 중에서는 템플턴의 ‘템플턴골드그로스주식’과 ‘템플턴그로스주식2’, 그리고 대신의 ‘대신BULL우체국보험기금주E1-1’, 신영의 ‘신영우체국보험기금주식1-3’도 수익률은 상위이면서 변동성은 평균 이하였다.

반면 세이에셋의 ‘고배당장기증권저축’은 수익률은 1위였지만 변동성이 평균을 크게 웃돌았다.

▽펀드를 고를 때는〓주가가 오를 때는 공격형 펀드매니저가 좋은 수익을 내지만 하락 시엔 위험을 고스란히 고객이 떠 안아야 한다. 수익률만큼이나 변동성이 중요한 이유다.

실제 수익률의 변동이 큰 고수익 펀드의 ‘꼭지’에 가입했다가 낭패를 겪은 투자자도 적지 않다.

투신운용사의 한 관계자는 “상승기엔 주식 편입비가 60%인 펀드는 90%인 펀드의 수익률을 도저히 따라갈 수 없다”며 “일부 펀드매니저는 무책임하게 주식 비중을 올려 놓은 뒤 ‘나몰라라’하는 경우도 있다”고 지적했다.

이 때문에 주식형 상품의 경우 편입비율을 펀드매니저에 맡길 게 아니라 고객이 직접 결정해야 한다는 주장도 나온다. 신영투신운용 지영걸 투자전략팀장은 “주식편입비중을 펀드매니저에게 결정하게 하는 것은 주가가 오를지 내릴지를 알아맞히라고 주문하는 것”이라며 “미국에선 최고 편입비만큼 주식에 투자하고 있어 사실상 고객이 비중을 결정한다”고 지적했다.

이나연기자 larosa@donga.com

주식자산배분형 펀드의 상반기 수익성과 변동성
운용사	펀드명	6개월수익률	표준편차	1∼3월	4∼6월
SEI에셋	세이고배당장기증권저축	39.12	5.07	55.64	-13.39
템플턴	템플턴골드그로스주식	29.22	3.72	43.38	-9.64
〃	템플턴그로스장기증권1	28.78	4.05	43.66	-10.17
〃	템플턴그로스주식2	25.13	3.62	39.42	-9.83
미래에셋	미래인디펜던스주식형	24.59	4.28	44.07	-13.34
SK	OK퍼스트스텝주식B2	23.67	4.89	49.07	-13.82
한화	레드마운틴주식3	21.47	4.26	50.53	-13.87
SEI에셋	세이한가족주식형펀드	19.71	4.26	40.51	-14.04
외환	외환비과세장기증권1	19.01	4.18	34.17	-12.65
미래에셋(자)	미래디스커버리펀드	18.99	4.95	44.07	-14.27
미래에셋(투)	미래장기증권1	17.65	4.60	37.39	-15.55
조흥	베스트우체국보험기금주식4	17.00	4.29	34.28	-12.18
조흥	우체국보험기금주식6	16.75	4.26	35.35	-12.75
굿모닝	굿모닝장기증권B-1	16.37	4.63	43.96	-17.53
대신	대신BULL우체국보험기금주E1-1	16.34	3.69	34.62	-12.03
조흥	우체국보험기금주식5	15.95	4.21	34.02	-12.43
현대	퍼텍트U성장주식1	15.71	4.69	35.11	-12.60
미래에셋(투)	미래에셋MIT주식1	15.35	4.38	41.07	-18.70
신영	신영우체국보험기금주식1-3	15.18	3.89	27.51	-9.13
외환	예스프리미엄주식b-1	14.69	4.05	31.96	-11.53