[증권]모건스탠리＂한국통신 강력매수(strong buy)＂

오늘 3분기 실적을 발표하는 한국통신에 대해 모건스탠리딘위터증권(MSDW)은 강력매수(Strong Buy)의견을 제시했다. 12개월 목표가격도 14만 8300원을 제시했다. 26일 종가가 6만 7700원이니 100% 이상 상승여력이 있다는 주장이다.

MSDW가 한국통신을 우호적으로 평가하는 것은 ADSL를 포함한 유무선 데이터서비스매출이 급증하기 때문이다. 고부가치 첨단사업부문이 한국통신의 성장을 주도하고 있다는 점에서 긍정적으로 평가한다. 특히 ADSL 등 광대역통신망 가입자가 급성장하는 점에 주목하고 있다.

MSDW는 지난 16일 올연말까지 한국통신의 ADSL가입자수가 178만명으로 증가할 것으로 수정발표했다. 이전 추정치 120만명보다 무려 50% 상향조정한 것이다. 그만큼 한국통신의 성장가능성을 높게 평가하고 있다는 얘기다. 지난해말 ADSL 가입자수는 1만 2000여명에 불과했다. 현재 ADSL가입자의 72%가 평균 3만 9000원의 가입비를 내고 있다.

반대로 국내외 전화에 대한 매출의존도는 점차 줄어들고 있는 것은 긍정적으로 평가한다. 3분기 3230억원을 포함한 하반기 국내전화수익을 6330억원으로 추정한다. 상반기 6280억원에 비해 증가율이 미미하다. 오히려 국제전화는 상반기 3060억원에서 하반기 2620억원으로 줄어든다.

또한 현재 주가가 기업가치에 비해 저렴한 것도 강력매수추천의 근거다. 현주가는 2001년예상 EV/EBITDA의 4.7배며 이것은 과거에 비해 낮은 상태라고 분석한다.

이보다 앞서 골드만삭스 증권도 한국통신이 단기간에 주가상승을 가져올 촉매제(catalysts)는 없지만 목표가격 13만원에 매수추천한다고 밝혔다.

박영암 <동아닷컴 기자> pya8401@donga.com