올 자기자본이익률 국고채수익률 2배… 375개사 평균 8.9%

“자기자본이익률(ROE)이 높다고 해서 반드시 주가가 오르는 것은 아니다.”

6일 증권거래소에 따르면 12월 결산 375개 상장회사(금융회사 및 자본잠식 기업 등 제외)의 올해 상반기 ROE는 지난해 상반기보다 2.55%포인트 높은 8.90%로 3년 만기 국고채 수익률(연 4.08%)을 웃돌았다.

반기 ROE가 국고채 수익률을 초과한 상장회사는 219개로 지난해 같은 기간보다 56개 많아졌다.

반기 ROE가 국고채 수익률을 초과한 기업의 평균 주가 상승률은 올해 들어 이달 3일까지 3.07%로 전체 평균(―0.07%)보다 상대적으로 높았다.

올해 상반기 자기자본이익률(ROE) 상위 기업(단위:%)
회사	ROE	주가 상승률
대한해운	55.39	128.6
현대엘리베이터	32.38	―26.1
상림	29.28	―11.2
한국주강	25.59	―18.7
한진해운	25.47	―15.0
LG전자	24.36	―2.2
한국특수형강	19.62	66.1
에쓰오일	19.28	70.6
삼성전자	19.12	―2.7
대우정밀	18.74	―2.2
자료:증권거래소

ROE가 국고채 수익률을 밑도는 156개사의 주가는 평균 7.57% 하락한 것으로 나타났다.

하지만 개별 기업 측면에서는 ROE가 주가에 절대적인 영향을 미치는 것은 아닌 것으로 분석됐다.

대한해운, 현대엘리베이터 등 ROE 상위 10대 기업 가운데 이 기간에 주가가 오른 기업은 대한해운, 에쓰오일, 한국특수형강 등 3개사에 불과했다.

반면 현대엘리베이터, 한국주강, 삼성전자, LG전자 등 7개사는 오히려 주가가 떨어져 증시가 수익성 외에 주식 수급상황 등에도 영향을 받고 있음을 보여줬다.

:자기자본이익률(ROE·Return On common Equity):

주주가 기업에 투자한 자본을 이용해 경영자가 어느 정도 이익을 올리고 있는가를 나타내는 지표. 당기순이익을 자기자본으로 나눠 100을 곱한다. 이 수치가 높을수록 자본이 효율적으로 운용돼 수익성이 좋다는 것을 의미한다.

송진흡기자 jinhup@donga.com