이건혁 차장

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이건혁 차장

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동아일보 산업2부

취재분야

2026-02-22~2026-03-24

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반도체 값 하락… 교역조건 14개월째 악화

주력 수출품목인 반도체 가격이 하락하면서 한국의 교역조건이 14개월 연속 악화됐다. 한국은행이 27일 발표한 1월 무역지수 및 교역조건에 따르면 지난달 순상품교역조건지수는 93.35로 1년 전 같은 달(99.39)보다 6.1% 하락했다. 한은은 “이 지수가 100 이하면 무역조건이 좋지 않다는 뜻”이라고 설명했다. 순상품교역조건지수는 상품 1개를 수출한 돈으로 살 수 있는 수입품의 양을 지수화한 것이다. 따라서 이 지수가 6.1% 내렸다는 건 자동차 1대를 수출해 수입할 수 있는 원유의 양이 6.1% 줄었다는 의미다. 순상품교역조건지수는 2017년 12월부터 연속해서 하락하고 있다. 이는 반도체와 스마트폰 부품 등 주요 수출품 가격이 큰 폭으로 하락한 반면 수입에 의존하는 원유와 액화천연가스(LNG) 등은 가격이 유지됐기 때문이다. 반도체, 휴대전화 등을 포함한 전기 및 전자기기의 수출금액지수가 1월에만 전년 동월 대비 18.9% 떨어져 2009년 3월(―23.3%) 이후 최대 하락폭을 보였다. 이 여파로 전체 수출금액지수가 5.6% 줄었다. 한은 관계자는 “D램 수출물가가 16.5% 떨어지고 물량도 감소했다. 글로벌 업체들의 재고 조정으로 한국산 반도체와 스마트폰 부품 수출물량이 줄었다”고 설명했다.이건혁 기자 gun@donga.com}
- 2019-02-28
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유아 교육 콘텐츠 ‘곰곰이 전화’로 자녀 창의력 증진 도와

삼성카드는 유아들을 위한 교육 커뮤니티 서비스 ‘키즈곰곰’에 자녀들이 캐릭터와 대화를 주고받을 수 있는 ‘곰곰이 전화’ 서비스를 새로 선보인다. ‘키즈곰곰’은 삼성카드가 2017년 유아와 부모들을 위해 만든 서비스다. 유아 교육과 관련된 차별화된 콘텐츠를 제공하고 있다. 이번에 새롭게 도입된 ‘곰곰이 전화’는 자녀가 키즈곰곰의 캐릭터 ‘곰곰이’와 영상통화를 통해 질문에 답하면서 창의력을 키우고 표현력을 증진시킬 수 있도록 설계됐다. 부모는 자녀의 생각이나 표정 등을 영상으로 저장해 간직할 수도 있다. 삼성카드는 키즈곰곰의 ‘곰곰이 전화’ 도입을 기념해 이벤트를 진행한다. 키즈곰곰 애플리케이션(앱)에서 이벤트에 응모한 뒤 곰곰이 전화를 체험하고 자녀의 답변 영상을 1회 이상 커뮤니티에 등록하면 응모된다. 삼성카드는 추첨을 통해 41명에게 아이를 위한 다양한 경품을 제공할 예정이다. 키즈곰곰은 현재 재미있는 그림과 질문을 활용해 자녀가 그림책과 대화하는 느낌을 얻을 수 있는 ‘생각놀이’ 콘텐츠를 제공하고 있다. 자녀가 그린 그림, 과제물 등을 디지털 기기에 저장하고 작품집으로 만든 뒤 이를 가족이나 지인과 공유하는 ‘작품놀이’도 있다. 삼성카드는 2014년 20대를 위한 커뮤니티 ‘영랩’을 시작으로 2016년 출산·육아 커뮤니티 ‘베이비스토리’, 2017년 유아교육 커뮤니티 ‘키즈곰곰’, 반려동물 커뮤니티 ‘아지냥이’를 연이어 내놨다. 삼성카드는 “생애주기별 커뮤니티 서비스를 통해 고객과 기업이 소통해 공유가치를 만드는 ‘CSV(Creating Shared Value) 경영’에 적극 나서겠다”고 밝혔다.이건혁 기자 gun@donga.com}
- 2019-02-28
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한층 깐깐해진 회계감사… 부실 코스닥기업 상폐 줄이을 수도

코스피 상장사 A사는 최근 감사보고서 작성 과정에서 황당한 주문을 받았다. A사가 보유한 비상장 회사들의 지분 가치를 평가하는데 회계법인이 기존에 써오던 국내 채권평가회사의 할인율 자료를 거부하고 블룸버그 자료를 요구한 것이다. A사 관계자는 “그동안 국내 회사의 자료로 감사보고서를 내놓고선 갑자기 공신력을 이유로 블룸버그 자료만 쓸 수 있다고 해 당황스러웠다”고 말했다 지난해 11월 개정 ‘주식회사 등의 외부감사에 대한 법률’(외감법) 시행을 계기로 회계법인의 감사가 한층 깐깐해지면서 기업들이 애를 먹고 있다. 특히 올해는 표준감사시간 제도가 도입되면서 기업들이 부담해야 할 비용이 크게 증가할 것으로 보여 자금과 인력이 부족한 코스닥 업체들이 어려움을 겪을 것이라는 전망이 나온다.○ 보수적 잣대… 감사비용도 30% 올라 26일 금융투자업계에 따르면 12월 결산 외감법인들은 3월 주주총회를 앞두고 막바지 감사보고서 작업에 돌입했다. 하지만 대우조선해양과 삼성바이오로직스 등의 분식회계 논란을 계기로 회계법인의 부실 감사에 대한 처벌 수위를 높이는 개정 외감법이 시행되면서 곳곳에서 잡음이 일고 있다. 가장 민감한 부분은 비상장 주식 가치 평가다. 코스닥 상장 B사는 “작년까지는 회계법인이 외부 평가기관의 보고서를 거의 그대로 갖다 썼는데 이번엔 외부 보고서를 검증하겠다며 제출기한을 앞당기라고 독촉했다”며 “준비가 안 됐던 다른 회사는 평가기관에 ‘급행료(웃돈)’를 얹어주고 보고서를 받았다”고 했다. 회계법인이 항목별 해석에 보수적 잣대를 들이대면서 이익을 낮춰 잡아야 하는 곳도 나올 것으로 보인다. 코스닥 상장 C사는 “일반적으로 개발비는 자산으로 처리한 뒤 매출이 발생할 때부터 상각해왔다”며 “하지만 최근 들어 매출이 나오지도 않았는데 상각을 시작해야 한다고 해석하는 회계법인이 많아졌다”고 말했다. 감사 비용도 늘어날 것으로 보인다. 코스닥 상장 D사는 회계법인이 올해 감사비로 1000만 원을 더 요구해 난감한 상태다. 지난해 초 D사가 계약한 감사비용은 3400만 원. 하지만 지난해 외감법 개정으로 감사 항목에 내부회계관리 제도가 추가되면서 감사비를 500만 원 올려줬다. 올해는 회계법인이 감사 시간 증가를 이유로 1000만 원을 더 얹은 4900만 원을 요구했다. E사 관계자는 “표준감사시간 제도 도입으로 감사 시간이 늘고, 주기적 감사인 지정 제도로 회계법인들이 영업할 필요성이 줄어들면서 ‘빅4’ 회계법인은 지난해보다 감사비용을 30%, 그 외 법인들은 10∼15%씩 올렸다”고 했다. 이렇다 보니 감사인 지정 법정시한(사업연도 개시일 이후 45일 이내)을 넘기고도 감사 계약을 체결하지 못한 기업이 적지 않다.○ 깐깐해진 감사에 상장폐지 늘어날 수도 외감법 시행 영향으로 다음 달 감사보고서에서 ‘거절 또는 부적정, 한정’ 등의 감사의견을 받아 상장폐지 대상이 되는 기업들이 늘어날 것이라는 우려도 나온다. 이 같은 감사의견은 회계법인들이 감사 과정에서 필요한 자료를 충분히 제공받지 못하는 등의 이유로 감사가 제대로 이뤄지지 않았다고 밝히는 것이다. 이미 외감법 시행을 앞두고 감사 기준이 까다로워지면서 감사의견 문제로 상장폐지된 기업 수가 2014년 5곳에서 지난해 13곳으로 급증했다.강유현 yhkang@donga.com·이건혁 기자}
- 2019-02-27
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김정은 남행열차에… 신바람 난 통일펀드

남북 경제협력 관련 종목에 투자하는 통일펀드가 2차 북-미 정상회담 및 남북 경협 확대에 대한 기대감에 투자자들의 관심을 받고 있다. 또 최근 증시 회복까지 겹치면서 수익률도 개선되고 있다. 25일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 설정액 10억 원 이상인 펀드 중 펀드 명칭에 ‘통일’이나 ‘한반도’ 등이 포함돼 있으면서 남북 경협 관련 종목에 주로 투자하는 공모형 펀드는 총 5종이다. 25일 기준으로 ‘KB 한반도 신성장 주식형 펀드’의 최근 3개월 수익률은 12.46%다. 이 펀드는 지난해 6월 펀드의 주된 운용 전략을 외국인 선호 주식 중심에서 남북 경협으로 바꾼 상품이다. ‘하이 코리아 통일 르네상스 주식형 펀드’는 최근 3개월 11.46%의 수익률을 올렸다. ‘신영 마라톤 통일 코리아 주식형 펀드’는 3개월 수익률이 9.18%, ‘삼성 통일코리아 주식형 펀드’는 8.10%로 각각 집계됐다. 국내 자산운용사들은 지난해 남북 정상회담 및 1차 북-미 정상회담 등을 계기로 기존 펀드 중 일부를 리모델링해 남북 경협 수혜주를 미리 발굴하는 상품을 잇달아 선보였다. 하지만 지난해 하반기(7∼12월) 주식시장이 전반적으로 침체되면서 한동안 부진한 수익률을 거뒀다. 통일펀드 5종은 최근 3개월 동안 평균 9.88%의 수익을 올렸지만 최근 1년 동안의 수익률은 ―9.42%로 오히려 손실을 냈다. 다만 이 펀드들이 겉으로는 통일과 경협을 투자 전략으로 내세웠지만 사실 대형주 위주의 다른 주식형 펀드와 큰 차이가 없다는 지적도 나오고 있다. 이 펀드들의 수익률이 개선된 건 남북 경협주 발굴을 잘해서가 아니라 한국 증시 자체가 살아났기 때문이라는 것이다. 실제로 KB 한반도 신성장 펀드, 삼성 통일코리아 펀드, 신영 마라톤 통일 코리아 펀드 등은 삼성전자의 비중이 가장 큰 것으로 나타났다. 또 남북 경협이 여전히 구체화되려면 많은 시간이 필요하기 때문에 그 가능성만 바라며 투자하는 건 주의해야 한다는 지적도 나오고 있다.이건혁 기자 gun@donga.com}
- 2019-02-26
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코스닥 봄바람에도…‘코벤펀드’는 시름시름

직장인 손모 씨(33·여)는 지난해 5월 1500만 원에 가입한 코스닥벤처펀드를 생각하면 분통이 터진다. 손 씨는 이 펀드가 수익률은 물론이고 소득공제 혜택도 챙길 수 있는 효자 상품이라 믿었다. 하지만 가입 직후 수익률은 20% 넘게 곤두박질쳤고 최근 주가 회복에도 불구하고 손실률이 마이너스(―) 10% 수준에 머물자 손실을 보더라도 펀드를 정리하는 게 낫다고 결론 내렸다. 시장에 첫선을 보인 지 1년이 다 돼가는 코스닥벤처펀드가 저조한 수익률 탓에 투자자들의 관심을 잃어가고 있다. 올해 들어 수익률이 다소 회복됐지만 계속 상승하기는 어려울 것이란 전망에 무게가 실리면서 코스닥벤처펀드의 인기가 되살아나기는 힘들 것이란 분석이 나오고 있다. 24일 펀드평가사 KG제로인에 따르면 공모형으로 판매 중인 12개 코스닥벤처펀드의 올해 평균 수익률은 7.3%다. 이는 올해 코스닥지수 상승률 10.0%보다 낮다. 설정액 3200억 원으로 코스닥벤처펀드 중 가장 규모가 큰 KTB 코스닥벤처는 7.2%의 수익률을 올렸다. 삼성 코스닥벤처플러스의 수익률은 11.0%로 12개 펀드 중 가장 높았다. 하지만 지난해 4월 펀드 설정 이후로 기간을 확대해보면 평균 수익률은 ―7.5%로 뚝 떨어진다. 수익률이 플러스(+)인 펀드는 12개 상품 중 에셋원 공모주코스닥벤처기업(3.7%) 하나뿐이다. 두 자릿수 이상 손실을 내는 상품도 5개에 이른다. 코스닥벤처펀드는 모험자본 공급 활성화를 위해 정부가 만든 정책 상품이다. 자산의 절반 이상을 벤처기업이나 벤처기업에서 벗어난 지 7년 이내인 기업, 신규 상장 기업의 주식 공모에 써야 한다. 투자자가 3년간 펀드를 유지하면 투자금의 10%(최대 300만 원)에 대해 소득공제 혜택을 준다. 소득공제와 펀드수익률을 동시에 챙길 수 있다는 점 때문에 펀드 판매가 시작된 뒤 약 3개월 동안 공모 및 사모를 통해 3조 원이 넘는 자금이 몰렸다. 하지만 코스닥지수가 하락세를 보이자 투자자들의 관심은 빠르게 식었다. KG제로인에 따르면 한때 8000억 원에 가까웠던 공모형 코스닥벤처펀드 설정액은 손실이 발생하고 손절매가 이어지면서 6800억 원 수준으로 감소했다. 금융투자업계에서는 코스닥벤처펀드의 포트폴리오에 문제가 있어 수익률이 부진한 것 아니냐는 분석을 내놓고 있다. 코스닥 시장의 대형주인 바이오 종목 대신 게임, 엔터테인먼트, 정보기술(IT) 및 인터넷 등의 비중이 높아 코스닥지수 상승률을 따라가지 못했다는 것이다. 일각에서는 정부가 코스닥시장 활성화에만 초점을 맞추다 보니 정부가 정한 코스닥벤처펀드의 운용 규정이 수익률에 악영향을 준 것 아니냐는 비판도 나오고 있다. 코스닥벤처펀드 요건을 갖추기 위해서는 설정 6개월 이내에 벤처기업 비중을 50% 이상으로 높여야 한다. 단기간에 3조 원이 넘는 돈이 들어오자 일부 벤처기업 주가가 기업가치 이상으로 급등했고, 그 여파로 펀드 수익률이 좀처럼 회복되지 않는다는 것이다. 코스닥지수가 계속 오르기 어려울 것이란 전망도 코스닥벤처펀드에 대한 전망을 어둡게 하고 있다. 김영환 KB증권 연구원은 “3월 이후 외국인 투자자들이 다시 유가증권 시장으로 집중되면 코스닥 시장은 또 외면받을 수 있다”고 내다봤다.이건혁 기자 gun@donga.com}
- 2019-02-25
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이해찬 “증권거래세 단계 인하 검토”

이해찬 더불어민주당 대표가 올 들어 두 번째로 금융투자업계를 만났다. 21일 서울 영등포구 여의도 한 식당에서 진행된 ‘도가니탕 오찬’에서 이 대표는 “증권거래세를 단계적으로 인하할 가능성이 높다”고 밝힌 것으로 전해졌다. 21일 민주당과 금투업계에 따르면 이날 자리에는 이 대표와 조정식 정책위원회 의장, 최운열 자본시장활성화특별위원장, 김성환 비서실장, 이해식 대변인 등 민주당 인사와 권용원 금융투자협회장, 최현만 미래에셋대우 수석부회장, 조홍래 한국투자신탁운용 사장 등 금투업계 인사 8명이 참석했다. 이 대표가 금투업계를 만난 것은 지난달 15일 간담회 이후 이번이 두 번째다. 증권업계에서는 올해 들어 이 대표가 금투업계를 챙기는 것을 두고 여러 해석이 나오고 있다. 은행이나 보험 등 다른 금융업권에 비해 자본시장에 대한 관심이 유독 많다는 것이다. 금투업계 등에 따르면 이날 비공개 오찬은 이 대표가 지난달 금투업계와 만났을 때 “여의도에 30년 넘게 있었는데 증권사 사장들과 식사 한번 못 했다”며 식사를 제안해 성사된 것으로 알려졌다. 또 이날 밥값도 이 대표가 계산한 것으로 전해졌다. 앞서 첫 번째 만남은 자본시장특위가 출범한 뒤 여당 의원들이 이 대표에게 “답은 현장에 있다”며 업계 만남을 제안해 이뤄졌다. 이 대표의 행보는 부동산을 통한 경기 부양을 극도로 꺼리는 정부 여당이 그 대신 자본시장에서 경제성장의 해법을 찾으려 하기 때문이라는 분석도 나온다. 이날 오찬에 참석한 최운열 의원은 “정부가 추구하는 혁신성장을 통해 창업·벤처기업으로 자금이 흐르게 하려면 자본시장이 역할을 해야 한다는 취지”라며 “은행은 보수적 특성상 모험자본 공급이 쉽지 않기 때문”이라고 말했다. 그는 이어 “시중 유동자금이 부동산으로만 흐르면 사회적 문제로 이어질 수 있는 만큼 증권거래세 개편 등을 통해 자본시장 활성화를 추진하려는 것”이라고 덧붙였다. 오찬에 참석한 A 사장은 “‘소비자 보호’가 중요한 은행, 보험과 달리 자본시장은 정부가 규제 완화에 대한 부담이 상대적으로 덜한 측면도 있다”고 해석했다. 이날 오찬에서도 증권거래세 인하 방안에 대한 의견이 많이 나왔다. 현재 주식, 채권, 파생상품, 펀드 등에 대해 각각 건별로 과세를 하고 있는데 투자자 입장에선 손익을 통합해 합산 과세하는 것이 바람직하다는 의견도 제시됐다. 이에 이 대표는 “확정되지는 않았지만 증권거래세는 단계적으로 인하할 가능성이 높다”고 화답한 것으로 전해졌다. 민주당 자본시장특위는 22일 월례회의를 열고 증권거래세 인하, 기금형 퇴직연금 도입 등 자본시장 활성화 방안을 논의할 예정이다.강유현 yhkang@donga.com·이건혁 기자}
- 2019-02-22
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교보생명 FI, 신창재회장 상대 이달중 투자금회수 중재 신청

교보생명보험 지분을 갖고 있는 재무적 투자자(FI)들이 신창재 회장을 상대로 투자금 회수를 위한 중재를 신청하기로 의견을 모았다. 신 회장이 당초 약속한 기업공개(IPO)를 하지 않아 손실이 발생했다는 주장이다. 18일 투자은행(IB)과 보험업계에 따르면 교보생명 투자자인 FI들은 대한상사중재원에 신 회장을 상대로 빠르면 이달 중 중재 신청을 하기로 했다. FI는 경영에 참여하지 않고 수익만을 목적으로 투자금을 조달해주는 투자자다. 중재 신청에 동의한 FI는 어피니티에쿼티파트너스 등 5곳이다. 앞서 교보생명은 2012년 대우인터내셔널이 자사 보유 교보생명 지분(24%)을 팔려고 하자 경영권 방어를 위해 FI들에게 해당 지분을 1조2054억 원에 사 달라고 했다. 교보생명은 그 대신 2015년까지 주식시장 상장을 위한 기업공개를 약속했고, 기한 내 IPO를 못 하면 신 회장이 FI들이 갖고 있는 교보생명 지분을 되사는 조건(풋옵션)을 달았다. FI들은 교보생명 상장이 지연되면서 지분을 시장에 되팔 기회를 찾지 못하자 지난해 10월 풋옵션을 행사했다. 신 회장에게 주식을 사 가라고 한 것이다. 교보생명은 두 달 뒤인 그해 12월 이사회를 통해 올해 하반기(7∼12월) 중 IPO를 하기로 결정했지만 FI들은 당초 예상했던 시점보다 상장이 늦어 예상 수익을 올리지 못할 것으로 보고 있다. FI들은 풋옵션 행사 가격으로 주당 약 40만 원, 총 2조 원을 요구하고 있는 것으로 알려졌다. 이 돈은 당초 계약대로 신 회장이 개인 돈으로 내야 한다. 교보생명 측은 터무니없이 높은 가격이라는 반응이다. 금융투자업계에선 FI들이 고가 매입 요구(풋옵션 행사) 후 중재 신청 움직임을 보이고 있는 건 교보생명을 압박해 협상에서 유리한 고지를 점하기 위한 게 아니냐는 관측도 나온다. 중재가 시작되면 하반기로 예정된 IPO가 무산될 가능성이 높다. 상사중재원의 중재판정은 법원의 확정판결과 동일한 효과가 있고 항소가 불가능하다.이건혁 gun@donga.com·장윤정 기자}
- 2019-02-19
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롯데그룹, 캐피탈 매각 보류…“카드와 손보 매각에 집중”

롯데그룹이 매물로 내놨던 롯데카드, 롯데캐피탈, 롯데손해보험 중 롯데캐피탈 매각을 보류하기로 했다. 롯데캐피탈이 ‘알짜’ 매물로 꼽혀온 만큼 급하게 팔기보다 일단 그룹 내에 남겨두는 게 낫다는 경영진의 판단이 이뤄진 것으로 보인다. 15일 투자은행(IB) 업계에 따르면 롯데그룹 금융 3사 매각을 주관하는 씨티그룹글로벌마켓증권은 롯데카드와 롯데손보를 인수할 적격 인수후보자를 선정하는 동시에 롯데캐미탈 매각 절차는 보류시켰다. 롯데그룹 측은 롯데카드와 롯데손보를 파는 데 집중하기로 매각 전략을 수정한 것으로 전해졌다. 12일 마감된 롯데캐피탈 예비입찰에는 KB금융지주를 비롯해 사모펀드(PEF) 운용사인 MBK파트너스, 한앤컴퍼니, 오릭스PE 등이 뛰어든 상태였다. 롯데캐피탈은 롯데그룹 내에서도 수익성이 높은 회사로 분류된다. 캐피탈 업계 4위 업체로 기업대출 비중이 낮은 대신 개인 대출과 할부 리스 등 위험이 낮은 소매 분야에 강점이 있어 경기 불황기에도 대규모 부실이 발생할 가능성이 낮은 것으로 평가받고 있다. 매각 가격은 1조 원에서 1조5000억 원 안팎으로 추산되고 있다. 롯데캐피탈은 공정거래법상 금산분리 요건 충족을 위해 반드시 매각해야 하는 롯데카드나 롯데손보와 달리 외부에 매각하지 않고도 규제를 피할 수 있는 방법이 있다. 이에 롯데그룹은 알짜 계열사를 파는 대신 호텔롯데 등 다른 계열사로 일부 지분을 넘기는 방식을 택할 것이란 관측도 있다. 한편 롯데카드 적격 인수후보자에는 한화그룹, 하나금융지주, MBK파트너스, IMM PE, 한앤컴퍼니 등 5곳이 선정됐다. 롯데손보 인수후보자는 MBK파트너스, 한앤컴퍼니, JKL파트너스 등 5곳 선정됐다. 다음달 중순까지 실사를 진행하며 4월 초 본입찰이 진행될 예정이다. 이건혁 기자 gun@donga.com}
- 2019-02-15
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한은, 10년 넘게 지급준비금 덜 쌓아둔 하나은행에 과태료 150억 부과

한국은행이 약 12년 동안 중앙은행에 쌓아둬야 하는 지급준비금을 규정보다 덜 쌓아둔 KEB하나은행에 150억 원이 넘는 과태금을 부과했다. 15일 한은에 따르면 하나은행이 지급준비금 계산을 잘못해왔다며 지난해 10월 하나은행에 과태금 157억 원을 내라고 통보했다. 지급준비금은 고객의 예금 인출에 대비해 중앙은행에 일정 비율로 예치해놔야 하는 돈이다. 한은에 따르면 외화예금 중 은행을 통해 받은 예금에 대해서는 지급준비율 1%, 증권사나 종금사로부터 받은 예금에는 7%를 적용해야 한다. 하지만 하나은행은 이를 제대로 분류하지 않고 일괄적으로 지준율 1%를 적용한 것으로 확인됐다. 하나은행은 첫 오류가 발생한 2007년 7월부터 2018년 1월에 이르는 기간까지 이를 발견하지 못했다. 한은은 “부족했던 지급준비금의 95%는 최근 5년 이내에 집중돼 있다”고 설명했다. 한은법은 지급준비금이 규정보다 적으면 해당 기간 평균 부족금액의 2%를 과태금으로 부과하도록 규정하고 있다. 하나은행이 쌓아두지 않은 지급준비금이 약 7800억 원에 이른다는 것이다. 한은은 지난해 4월 은행들의 외화 예금을 분석하는 과정에서 오류를 발견했다. 한은은 장기간 오류를 발견하지 못한 건 외화예금 전산시스템의 검증 기능이 미비했고 지급준비금 담당 직원들의 부주의 때문이라고 설명했다. 다만 지급준비금을 관리 감독해야 하는 한은도 12년 동안 이를 전혀 알아차리지 못한 만큼 책임이 있다는 지적도 나온다. 하나은행은 오류는 인정했지만 고의성은 없었다는 입장이다. 하나은행은 최근 과태금을 감경받기 위해 행정소송을 제기했다. 하나은행은 “한은법에 한은 자체적으로 과태금 면제 또는 감액해 줄 수 있는 근거규정과 재량권이 없는 만큼 법원을 통해 이를 해결하고자 하는 것”이라고 설명했다. 이건혁 기자 gun@donga.com}
- 2019-02-15
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한진 “부동산 연내 매각-사외이사 확대”

한진그룹이 부동산 매각과 지배구조 개선 등을 통해 2023년까지 연매출 22조 원을 달성하겠다는 ‘비전 2030’을 발표했다. 최근 사모펀드(PEF)인 KCGI와 국민연금으로부터 경영권 압박을 받는 가운데 선제적 조치에 나선 것이다. 13일 그룹의 지주사인 한진칼은 공시를 통해 서울 종로구 송현동 땅(3만6642m²)을 연내 매각하겠다고 밝혔다. KCGI가 송현동 부지와 제주도 파라다이스호텔 매각으로 부채비율을 낮출 것을 요구하자 이 중 일부를 수용한 것이다. 한진칼은 아울러 이사회의 독립성 강화를 위해 사외이사를 현재 3명에서 4명으로 늘려 7인 이사회 체제로 운영하기로 했다. 하지만 한진그룹은 한진칼과 ㈜한진에 각각 3인 이상으로 구성된 감사위원회를 설치하기로 했다. KCGI가 요구한 감사 선임을 받아들이지 않은 것이다. 감사를 선임할 때는 최대주주와 특수관계인의 의결권을 합해 3%로 묶이지만 감사위원회 위원을 선임할 때는 모든 주주의 의결권이 3%로 제한된다. 조양호 한진그룹 회장으로서는 특수관계인의 의결권을 활용할 수 있게 된다. 한진그룹은 2018년 당기순이익의 50% 수준을 배당하는 등 지속적으로 배당을 확대하기로 했다. 재계에서는 한진이 선제적으로 주주들에게 당근을 제시해 KCGI의 공격에 대비하겠다는 전략으로 보고 있다. 한편 한진그룹 관계자는 3월 한진칼의 사내 이사 임기가 만료되는 조 회장의 연임 여부에 대해서 “아직 결정된 바 없다”고 밝혔다.변종국 bjk@donga.com·이건혁 기자}
- 2019-02-14
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남양유업, 배당확대 거부… 체면 구긴 국민연금

남양유업이 국민연금의 배당 확대 요구를 사실상 거부하겠다는 방침을 밝혔다. 이에 따라 최근 주주권 행사 등을 통해 상장사 경영에 연일 강경하게 개입해온 국민연금의 행보에 일단 제동이 걸렸다. 남양유업은 11일 입장문에서 “홍원식 남양유업 회장(51.68%) 및 특수관계인(2.17%)의 지분이 총 53.85%로 배당을 확대한다면 증가된 배당금의 50% 이상이 최대주주와 특수관계인에게 돌아간다”며 “이 때문에 사내유보금으로 기업가치 상승을 견인하고자 낮은 배당 정책을 유지해왔다”고 밝혔다. 현 지분 구조에서 배당을 늘리면 회사 가치가 개선되기보다는 대주주 일가에 더 큰 이익이 돌아간다는 뜻이다. 남양유업은 이어 “지분 6.15%를 보유한 국민연금이 주주 권익을 대변한다는 논리는 이치에 맞지 않는다”며 국민연금을 정면으로 겨냥했다. 국민연금은 7일 의결권 전문기구인 수탁자책임전문위원회 산하 주주권행사 분과위원회를 열고 남양유업에 배당정책 수립 및 공시를 심의·자문하는 위원회를 설치하는 내용의 정관 변경을 제안했다. 국민연금은 2016년부터 남양유업에 꾸준히 배당 확대를 요구해왔으며 지난해 5월에는 현대그린푸드와 함께 ‘저배당 블랙리스트’에 올려 압박 수위를 높였다. 그러나 시장에서는 남양유업의 지분 구조를 감안했을 때 국민연금이 주주권 행사라는 목적을 위해 무리수를 뒀다는 분석이 나온다. 국민연금 요구대로 정관이 변경되려면 3월 주주총회에서 출석 의결권의 3분의 2 이상이 찬성해야 한다. 국민연금의 주주 제안은 소액주주의 표를 모두 얻는다고 해도 지분 50%를 넘는 대주주가 사실상 반대한 만큼 현재로서는 통과될 가능성이 없다. 최근 국민연금의 ‘과속 행보’는 “스튜어드십 코드를 적극 활용하라”는 최근 문재인 대통령의 발언, 그리고 이에 동조하는 여권의 태도에 편승한 조치라는 지적이 나온다. 국민연금은 1일 한진그룹 지주사인 한진칼에 정관 변경을 요구하는 주주권을 행사하기로 했다. 국민연금이 저배당 기업으로 지목한 현대그린푸드는 최근 2018년 결산 배당금을 전년보다 162.5% 늘린다고 발표했다. 염희진 salthj@donga.com·이건혁 기자}
- 2019-02-12
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국민연금, 상장사 주총前 찬반의견 공개한다

국민연금이 올해부터 상장사의 주주총회 안건에 대해 찬성 또는 반대할지를 주총 전에 미리 공개하기로 했다. 국민연금의 의견에 민감한 기관투자가나 민간 자산운용사를 우군으로 확보해 표 대결에서 유리한 위치를 점하겠다는 뜻으로 풀이된다. 8일 국민연금 의결권 전문기구인 수탁자책임전문위원회는 3월부터 의결권 행사 방향을 사전에 공개한다고 밝혔다. 국민연금이 지분 10% 이상을 갖고 있는 기업(1월 말 현재 80개사)이나 국민연금의 국내 주식 보유 총액에서 1% 이상인 기업(2017년 말 21개사)의 주총 안건 전체가 대상이다. 삼성전자 현대차 SK하이닉스 포스코 네이버 등 시가총액 상위 상장사가 대거 포함된다. 국민연금은 또 수탁자책임위가 주총과 관련해 결정한 안건도 주총 전에 공개하기로 했다. 지금까지 국민연금은 주총이 끝난 뒤에 의결권을 어떻게 행사했는지 공개하는 것을 원칙으로 해왔다. 수탁자책임위의 전신인 의결권전문위원회가 검토한 일부 안건에 대해서만 주총 전에 의결권 행사 방향을 미리 공개했다. 국민연금의 의사 결정이 시장과 기업에 미칠 여파를 감안해서다. 국민연금은 이번 결정이 스튜어드십 코드(기관투자가의 의결권 행사 지침) 도입과 관련해 의결권을 투명하고 공정하게 행사하기 위한 것이라고 설명했다. 하지만 의결권 방향을 미리 공개하면 사학연금, 교직원공제회 같은 다른 연기금은 물론이고 국민연금의 자금을 받는 자산운용사들도 국민연금의 의견에 동조할 가능성이 높다는 관측이 나온다. 주총에서 국민연금의 영향력이 대폭 확대되는 효과가 나타나는 것이다. 기업들은 국민연금의 압박 수위가 높아질 것을 우려하고 있다. 재계 관계자는 “기업 총수의 이사 연임이나 보수와 관련된 안건에 국민연금이 반대표를 행사하면 주총 표 대결은 물론이고 사회적 논란까지 발생할 수 있다”고 했다.이건혁 기자 gun@donga.com}
- 2019-02-09
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유튜브-팟캐스트로… 증권사들 이젠 투자자 찾아나선다

“한국 금리가 미국보다 빨리 상승할 가능성은 없나요?” “경기가 둔화되는 시기에 주식과 채권의 비율은 어느 정도가 적당한가요?” 삼성증권이 지난달 31일 모바일과 인터넷으로 진행한 ‘해외투자 2.0 시대의 투자전략’ 세미나 방송 화면에 투자자들의 질문이 쉴 새 없이 튀어나왔다. 해외투자를 주제로 열린 이 온라인 세미나에서 투자자들은 “올해 주식 투자를 해도 되나요”라는 기본적인 질문부터 “한미 간 기준금리 역전 현상을 어떻게 봐야 하느냐”는 전문적인 질문까지 하며 많은 궁금증을 쏟아냈다. 일일 진행자로 나선 삼성증권 리서치센터 김범준 수석연구원은 이런 예기치 못한 질문들에 즉석으로 대답을 하느라 진땀을 흘렸다. 김 연구원은 “오프라인 세미나를 하면 질문이 거의 안 나온다. 그래서 온라인에서 이렇게 질문이 많을 줄 몰랐다”며 “방송 진행자들이 얼마나 대단한지 새삼 느꼈다”며 웃었다. 삼성증권이 진행한 ‘웨비나(웹+세미나)’ 시범 방송은 애널리스트와 투자자 사이의 접점을 늘리기 위해 마련됐다. 기존에 애널리스트들이 PDF 보고서나 오프라인 세미나를 통해서만 투자자와 소통했다면, 이제는 그 영역을 확대해 더욱 다양한 채널에서 많은 투자자를 만나겠다는 것이다. 삼성증권은 이를 위해 지난해 12월 방송과 디지털 콘텐츠를 담당하는 디지털본부를 확대 개편했다. 이날 삼성증권 웨비나 방송에 접속한 투자자는 157명. 삼성증권 계좌를 보유한 투자자뿐만 아니라 일반 투자자들도 참여할 수 있었다. 삼성증권 측은 “방송에 대한 투자자들의 만족도가 높았던 것으로 나타났다. 다음 달 추가 방송을 진행하고 향후 정기적으로 내보내는 방안도 검토하고 있다”고 전했다. 국내 증권사들이 투자자와의 온라인 접점을 늘리는 배경엔 20, 30대의 젊은 고객을 잡겠다는 의도도 깔려 있다. 인터넷방송과 팟캐스트 등 온라인 매체에 익숙한 투자자들을 끌어모아 중장기적인 고객 기반으로 삼겠다는 것이다. 현재 증권업계에서는 웨비나 서비스를 시작한 삼성증권 외에도 키움증권, NH투자증권 등이 온라인을 활용해 투자 정보를 제공하고 있다. 키움증권은 유튜브에 공식 채널인 ‘채널K’를 열었다. 이 채널에서 애널리스트 및 투자 전문가들은 주식 거래가 이루어지는 시간 동안 실시간으로 투자 관련 정보를 내보내고 있다. NH투자증권은 지난해 개설한 팟캐스트 채널 ‘투자싸라비아’에 애널리스트나 펀드매니저가 출연해 특정 종목이나 업종에 대한 분석과 전망을 제공하고 있다. 증권사들의 이러한 시도는 국내 금융투자 환경이 오프라인에서 온라인 기반으로 이동하는 것과도 관계가 있다. 한국거래소에 따르면 2017년 상반기(1∼6월)에 증권사 오프라인 영업점에서 이뤄진 주식 주문은 유가증권 시장(40.4%)과 코스닥 시장(11.4%) 모두 전체 주식 주문의 절반에 미치지 못한다. 증권사 애널리스트나 프라이빗뱅커(PB)가 투자자와 직접 만나는 지점 수도 줄어들고 있다. 금융감독원에 따르면 국내 증권사 87곳의 지점과 영업소 수는 작년 9월 현재 1096개로 1년 만에 20여 개가 줄었다. 증권사들도 생존을 위해 디지털 부문을 확장할 수밖에 없는 상황이다. 다만 증권사와 투자자들의 만남이 온라인에서 정착하기 위해서는 더 많은 연구가 필요하다는 의견도 나온다. 김학균 신영증권 리서치센터장은 “애널리스트들은 시장에 대한 전문성은 있지만 연예인과는 다르다”며 “온라인 환경에서 지속적으로 대중의 입맛에 맞는 콘텐츠를 제공하는 데 한계가 있을 수 있다”고 말했다.이건혁 기자 gun@donga.com}
- 2019-02-08
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국민연금 수탁자전문위 “배당 확대위해 정관 변경”…남양유업에 주주제안 하기로

국민연금이 한진그룹 지주회사 한진칼에 대해 적극적 주주권을 행사하기로 한 지 엿새 만에 남양유업에 배당을 늘리는 쪽으로 정관을 바꾸라는 주주제안을 하기로 했다. 국민연금의 주주권 행사 행보가 속도를 내고 있는 것으로 보인다. 국민연금의 의결권 전문기구인 수탁자책임전문위원회는 7일 주주권행사 분과위원회를 열고 남양유업에 배당정책 수립 및 공시를 심의·자문하는 위원회를 설치하도록 정관을 바꾸라는 내용의 주주제안을 하기로 결정했다. 국민연금은 지난달 말 현재 남양유업 지분 6.03%를 보유하고 있다. 국민연금은 지난해 5월 남양유업을 ‘저배당 블랙리스트’에 올리는 등 배당을 확대하라고 요구했다. 남양유업의 지난해 배당성향(당기순이익 중 배당금으로 지급된 비율)은 17%로 상장사 평균(33.81%)보다 낮다. 국민연금이 배당과 관련해 주주제안을 하기로 한 건 이번이 처음이다. 국민연금은 “배당 관련 위원회 설치는 자본시장법이 규정하는 경영 참여와 같은 적극적 주주권 행사 사안이 아니다”라고 설명했다. 하지만 국민연금이 경영 참여 주주권을 행사하기로 한 한진칼에도 정관 변경 주주제안을 한 만큼 같은 요구를 받은 남양유업도 사실상 경영 참여에 준하는 압박을 받을 것이란 분석이 나온다. 이번 주주제안은 3월 주주총회에서 출석 의결권의 3분의 2 이상이 찬성하면 통과된다. 남양유업은 오너 일가가 53.81%의 지분을 갖고 있다.이건혁 기자 gun@donga.com}
- 2019-02-08
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‘주주권 행사’ 칼빼든 국민연금, 대림산업-남양유업도 겨누나

국민연금이 한진그룹 지주회사인 한진칼에 ‘적극적 주주권’을 행사하기로 하면서 어느 회사가 국민연금의 2호 타깃이 될지에 관심이 쏠리고 있다. 상장사들은 국민연금의 경영 참여 가능성을 분석하고 대응 전략 마련에 나서는 등 잔뜩 긴장한 모습이다. 6일 금융투자업계에 따르면 오너인 이해욱 회장의 운전기사 갑질 논란이 불거졌던 대림산업 등이 국민연금의 2호 타깃으로 거론되고 있다. 국민연금은 대림산업 지분 13.25%를 보유한 2대 주주다. 이번에 주주권 행사 대상에서 빠진 대한항공도 언제든 국민연금의 주주권 행사 대상이 될 수 있다. 기금위 A 위원은 “단기 매매차익 이슈 때문에 비켜간 것일 뿐이지 조양호 한진그룹 회장 일가와 관련된 문제는 여전히 남아 있다”고 말했다. 짠물 배당을 하는 기업들도 국민연금의 적극적 주주권 행사 대상이 될 가능성이 높다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 국민연금이 지분 5% 이상을 보유한 297개 기업 중 지난해 배당 성향(당기순이익 중 배당금으로 지급된 비율)이 10%에 미치지 못하는 기업은 49개사다. 지난해 유가증권시장 상장사의 평균 배당 성향은 33.81%였다. 국민연금은 2016년부터 배당 확대를 요구해 왔으며 지난해 5월에는 현대그린푸드, 남양유업을 ‘저배당 블랙리스트’에 올리기도 했다. 이상헌 하이투자증권 연구원은 “배당 성향이 낮은 대림산업(7.91%), 현대그린푸드(6.16%) 등이 가이드라인에 걸린다”고 분석했다. 환경, 사회적 책임, 지배구조(ESG)에서 하위 등급을 받은 기업들도 대상으로 거론된다. 한국기업지배구조원에 따르면 지난해 727개 상장사 중 최하위 등급(D등급)을 받은 곳은 35개에 이른다. 국민연금은 이 평가표를 바탕으로 정성평가를 거쳐 주주권 행사 대상 기업을 선정한다. 증권가에서 이들 기업이 국민연금의 다음 타깃으로 거론되는 것은 국민연금공단이 지난달 만들어 공개한 ‘국민연금기금 국내주식 수탁자 책임 활동(스튜어드십 코드) 가이드라인’에 따른 것이다. 당초 이 가이드라인은 2020년부터 적용될 예정이었다. 하지만 박능후 보건복지부 장관은 1일 국민연금 기금운용위원회가 끝난 뒤 “2020년 이전이라도 기금위 의결을 거치면 (스튜어드십 코드를) 발동해 적극적 주주권을 행사할 수 있도록 의결했다”고 밝혔다. 가이드라인은 △배당 성향이 낮거나 비합리적인 배당 정책 △환경, 사회적 책임, 기업지배구조 하위 등급 △사회적 논란 야기 등에 해당된 회사를 주주권 행사 대상으로 정하도록 규정하고 있다. 국민연금은 이들 기업을 상대로 ‘비공개 대화→비공개 중점관리→공개 중점관리’ 순으로 조치를 취한 뒤 개선이 없다고 판단하면 경영참여 주주권 행사에 나서게 된다. 그러나 재계에서는 이런 가이드라인의 기준이 자의적으로 해석될 수 있어 정상적인 기업의 경영 활동도 위축시킬 수 있다고 지적한다. 기업들은 국민연금의 경영 참여 확대 움직임에 촉각을 곤두세우고 있다. 한 대기업 전략담당 임원은 “국민연금 지분이 높은 계열사들의 경영 상황과 오너 일가 관련 이슈 등을 점검했다”며 “당장은 문제가 없었지만 향후 국민연금의 투자 확대는 위험 요인으로 인식해야 한다는 시각이 있었다”고 전했다. 증권사들도 지배구조 개편 이슈에 따라 기업들에 대한 투자 전략을 다시 세우는 한편, 개별 기업들의 요청을 받아 국민연금의 주주권 행사에 대응할 수 있는 방어책을 컨설팅하고 있다.이건혁 기자 gun@donga.com}
- 2019-02-07
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“올 투자 1순위, 달러 채권”

고액 자산가들은 올해 주식보다 달러 채권을 포함한 안전자산 투자를 우선적으로 고려하는 것으로 조사됐다. 당분간 금융 시장의 불확실성이 쉽게 가시지 않을 것으로 보고 안정적인 수익을 올릴 상품에 더 관심을 기울이는 것으로 보인다. 삼성증권은 금융자산을 1억 원 이상 보유한 고액 자산가 1077명을 대상으로 2019년 투자 계획을 설문해 그 결과를 6일 공개했다. 응답자 중 40.1%가 해외 채권을 유망한 자산으로 꼽았으며 미국 주식(17.1%), 원자재(16.1%), 신흥국 주식(12.9%), 국내 주식(9.7%)이 뒤를 이었다. 특히 달러 자산 중 가장 선호하는 자산은 달러 채권이 32.3%로 달러 현금(24.0%)이나 달러 예금(18.4%)보다 높았다. 또 올해 투자의 기대수익률로는 은행 예금 이자율보다 약간 높은 연 3∼5%를 꼽은 응답자가 전체의 32.3%로 가장 많았다. 이어 5∼7%(24.9%), 3% 미만(17.1%), 7∼10%(11.5%) 등의 순이었다. 김범준 삼성증권 연구원은 “올해 증시가 반등하기 어려울 것이란 우려와 세계 경제가 쉽게 회복되지 않을 것이란 불안감에 안전자산을 선호하는 투자 트렌드가 나타나고 있다”고 말했다.이건혁 기자 gun@donga.com}
- 2019-02-07
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반도체 꺾이고 對中수출 급감… 한은 “올 수출 마이너스 될수도”

올해 한국의 수출이 3년 만에 감소할 것이라는 전망이 나왔다. 주력 수출 품목인 반도체 경기의 부진이 예상되고 미중 무역 분쟁 등으로 세계 경제 전망이 전반적으로 둔화된 탓으로 풀이된다. 지난해 한국 경제를 지탱해온 수출까지 악화될 조짐이 보이자 정부는 이달 관련 대책을 내놓기로 했다. 6일 한국은행에 따르면 올해 수출액은 2018년(6052억 달러)보다 1.4% 줄어든 5970억 달러로 예상된다. 한은은 지난해 10월에는 2019년 수출액을 작년보다 1.3% 늘어난 6140억 달러로 내다봤다. 그러나 3개월 새 상황이 급격히 악화되자 전망치를 대폭 하향 조정했다. 수출 증가율이 마이너스로 돌아선다면 이는 2016년 이후 3년 만이다. 2016년 글로벌 경기 둔화와 자동차회사 파업 등의 여파로 수출이 5.9% 줄었다가 이듬해인 2017년 15.8%, 2018년 5.5%로 반등했다. 월별로도 2년여 만에 두 달 연속 감소세를 보이고 있다. 6일 산업통상자원부와 관세청 등에 따르면 지난달 수출은 1년 전보다 5.8% 줄어든 463억5000만 달러로 집계됐다. 수출은 지난해 12월에도 1.3% 감소한 바 있다. 수출이 두 달 연속 감소한 것은 2016년 9, 10월 이후 27개월 만이다. 지난달에는 일평균 수출액도 2017년 3월 이후 22개월 만에 20억 달러 밑으로 떨어져 19억3000만 달러로 집계됐다. 수출이 연초부터 고전을 면치 못하는 것은 유가 하락으로 석유화학 부문 수출이 줄고, 반도체 수출 단가가 떨어지는 등 주력 산업의 경기가 한꺼번에 나빠졌기 때문으로 분석된다. 산업부는 “미중 무역 분쟁 등 통상 여건과 반도체 단가 하락 등 대외 요인이 복합적으로 작용했다”고 설명했다. 지역별로는 중국으로의 수출이 큰 폭으로 감소해 타격이 컸다. 1월 대(對)중국 수출은 1년 전보다 19.1% 감소한 108억3000만 달러로 집계됐다. 지난해 11월부터 석 달 연속 감소세다. 정부 관계자는 “대중 수출의 40% 이상을 차지하는 반도체, 석유제품, 석유화학 등 3대 품목의 부진이 악재로 작용하고 있다”고 설명했다. 한은은 “미중 무역갈등이 길어지면서 중국 소비심리가 위축된 탓이 컸다”고 분석했다. 국내외 주요 경제연구기관들도 올해 수출 증가율이 지난해의 절반 수준에 그칠 것이라고 내다보고 있다. 국제 신용평가사 피치는 지난달 “미중 무역갈등에 따른 세계 경제 성장 둔화가 한국 경제에 간접적인 영향을 미쳐 수출은 예상보다 빠르게 악화할 가능성이 있다”고 경고했다. 정부는 수출 감소세가 일시적이고 곧 상황이 개선될 것이라고 봤다. 1일 경기 군포시 산본시장을 방문한 홍남기 경제부총리 겸 기획재정부 장관은 기자들과 만나 “2월에는 수출이 다시 플러스로 전환될 것으로 생각한다”고 밝혔다. 산업부도 “반도체 가격과 유가가 회복될 하반기에는 수출이 개선될 것”이라고 전망했다. 그러나 정부는 내부적으로 관련 부처들 합동으로 수출 관련 대책을 마련하는 등 당황한 기색을 감추지 못하고 있다. 1월 수출활력촉진단을 발족한 정부는 이달 각 부처의 수출지원책을 총망라한 대책을 내놓을 계획이다. 홍 부총리는 지난달 31일 “시중에서 가장 어려워하는 것은 수출하면서 정부의 금융지원을 받는 것”이라면서 매출채권을 담보로 한 대출 확대를 검토하고 있다는 뜻을 내비쳤다.세종=최혜령 herstory@donga.com / 이건혁 기자}
- 2019-02-07
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文대통령 “적극 행사” 발언 이후… 수탁자위 반대 의견 뒤집혀

국민연금이 1일 한진칼에만 적극적 주주권을 제한적으로 행사하기로 한 것은 명분과 실리를 모두 챙기려는 의도로 보인다. 국민연금 지분이 10%를 넘어 경영 참여 시 단기 매매차익을 포기해야 하는 대한항공을 그대로 둔 채 금고 이상의 형이 확정된 한진칼 이사를 교체할 수 있는 근거를 마련해 갑질로 물의를 일으킨 조양호 한진그룹 회장 일가에 경고한 것이라는 해석이다. 하지만 국민연금 기금운용위원회의 독립성이 보장되지 않은 데다 스튜어드십 코드(기관투자가의 의결권 행사 지침)의 구체적인 기준조차 마련하지 않은 채 성급하게 기업 경영에 개입하는 선례를 남겼다는 지적이 나오고 있다. ○ 찬반 격론 끝에 나온 우려되는 절충점 이날 회의에 참여한 위원장과 위원 11명은 4시간을 훌쩍 넘긴 회의 내내 찬성과 반대로 나뉘어 격론을 벌였다. 전체 참석자 중 관료와 노동계 및 참여연대 관계자가 7명에 이르는 ‘기울어진 운동장’이어서 찬성 의견이 다소 많았지만 논리 대결에서는 반대론자도 밀리지 않았다. 주주권 행사에 반대하는 위원들은 “기업 경영권과 자율권을 침해할 우려가 있다”고 주장했다. 한 정부 당국자는 적극적 주주권을 행사해도 주총에서 통과되기 힘든 실효성을 거론하며 반대하기도 했다. 반면 친노동 성향 인사들은 “조 회장 일가를 향해 최소한의 상징적 행위라도 해야 한다”는 명분을 내세웠다. 회의 직후 A 위원은 “일부 위원들은 문재인 대통령의 ‘스튜어드십 코드를 적극 활용하라’는 주문을 의식한 듯 ‘국민의 요구가 있다’는 말을 수차례 강조했다”고 말했다. 이날 회의에서는 ‘토론을 통한 합의로 결론을 내자’는 박능후 보건복지부 장관의 제안에 따라 표결은 진행되지 않았다. 기금위 B 위원은 “위원 11명 중 찬성과 반대가 6 대 5, 7 대 4 정도로 엇비슷했다”고 전했다. 국민연금은 한진칼에 이사가 회사나 자회사 관련 배임이나 횡령 등으로 금고 이상의 형이 확정되면 즉시 사퇴한 것으로 간주하자는 정관변경안을 8일까지 제안할 예정이다. 기금위 C 위원은 “이런 규정은 공공기관이나 금융회사에만 있지 보통의 민간 기업은 정관에 반영하지 않는 내용”이라고 했다. 박 장관은 지난달 31일 주주 제안을 한 사모펀드 KGCI와의 연대 가능성에 대해서는 “국민연금은 독자적 행동을 하는 곳”이라며 선을 그었다.○ 국민연금 지분 5% 이상 기업들 안심 못해 국민연금은 주주권 행사 대상 기업에서 지분이 10%가 넘는 대한항공을 배제하면서 단기 매매차익을 토해내는 논란에서는 벗어났다. 하지만 이번 결정으로 국민연금 보유 지분이 5∼10%인 기업들이 정관변경 요구를 받을 가능성이 거론되고 있다. 1일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 국민연금 지분이 5% 이상 10% 미만인 상장사는 총 213곳이다. 삼성전자(9.99%) 현대자동차(8.27%) LG전자(8.65%) SK(8.40%) 미래에셋대우(9.99%) 등 주요 대기업들이 포함돼 있다. 배당 성향이 낮거나 사회적 물의를 일으킨 기업이 다음 타깃이 될 가능성이 높다. 다만 국민연금은 한진칼에 이어 다른 기업에 스튜어드십 코드를 적용할 경우 신중할 것이라고 설명했다. 불법행위로 ‘오너 리스크’가 부각된 기업만을 선별해 주주권을 행사하겠다는 취지다. 무엇보다 5% 이상 지분 보유 기업에 제한적으로 주주권을 행사한다고 해도 부담은 여전하다. 특정 기업 지분을 5% 이상 가진 투자자가 경영 참여를 목적으로 하면 지분 1% 이상 변동 시 변동 내용을 즉시 공시하도록 하는 ‘5%룰’을 적용받기 때문이다. 이 경우 국민연금의 매매 전략이 그대로 드러난다는 지적이 나온다. 금융위원회는 국민연금을 5%룰 적용 예외로 두는 방안을 검토 중이다.○ 국민연금의 과도한 경영 간섭 논란 전문가들은 국민연금의 독립성이 부족한 상황에서 국민연금의 적극적인 주주권 행사는 자칫 과도한 기업 경영 간섭으로 이어질 수 있다는 우려를 제기하고 있다. 국민연금 최고 의사결정기구인 기금운용위원장을 복지부 장관이 겸임하고 있고, 기금운용본부장 추천권을 가진 국민연금 이사장도 정권의 입김에서 자유롭지 않다. 더구나 지난달 23일 전문가집단인 수탁자책임전문위 과반이 적극적 주주권 행사에 반대했는데도 문 대통령이 스튜어드십 코드를 적극 행사하겠다고 밝힌 뒤 이번에 기금운용위가 전문위의 결론을 뒤집은 것이다. 정치적 결정 아니냐는 논란이 일 것으로 보인다. 이찬우 국민대 특임교수(전 국민연금 기금운용본부장)는 “국민연금은 주주권 행사 경험이 없어 전문성이 부족하며 정치권 등 간섭에 노출돼 있다”고 지적했다. 국민연금공단 이사장을 지낸 전광우 세계경제연구원 이사장도 “기금운용 지배구조의 개혁 없이 부처 주관으로 스튜어드십 코드를 도입한 것은 출발부터 문제”라고 했다.이건혁 gun@donga.com·강유현·배석준 기자}
- 2019-02-02
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국민연금, 한진칼 경영 참여한다

국민연금이 한진그룹 지주회사인 한진칼에 대해 제한적인 범위에서 경영에 참여하는 ‘적극적 주주권’을 행사하기로 결정했다. 반면 그룹 핵심 계열사인 대한항공에 대해서는 적극적 주주권을 행사하지 않기로 했다. 국민연금이 투자하는 기업의 경영에 참여키로 한 것은 이번이 처음이다. 국민연금의 최고 의사결정기구인 기금운용위원회는 1일 서울 중구 더플라자호텔에서 4시간 동안 진행된 회의 끝에 한진칼에 대해 ‘기관투자가 의결권 행사 지침(스튜어드십 코드)’을 통한 주주권을 행사키로 결정했다. 국민연금은 한진칼 사내이사가 배임, 횡령으로 금고 이상의 형이 확정되면 즉시 사퇴하도록 회사 정관을 바꾸라는 내용의 주주제안을 하기로 했다. 정관 변경은 여러 경영권 참여 방안 중 수위가 가장 낮은 것이다. 국민연금은 이사 해임 건의, 사외이사 추천 등 강도가 높은 다른 경영권 참여 수단을 당장은 거론하지 않기로 했다. 기금운용위원장을 맡고 있는 박능후 보건복지부 장관은 “최소한의 경영 참여로 ‘오너 리스크’를 해소할 필요가 있다”고 말했다. 10%룰의 적용을 받아 단기 매매차익을 반환해야 하는 대한항공에 대해서는 적극적 주주권을 행사하지 않고 중점관리기업으로 지정해 경영 개선을 유도하기로 했다. 10%룰은 회사 지분을 10% 이상 가진 투자자가 경영 참여를 할 경우 6개월 이내의 단기 매매차익을 해당 회사에 돌려줘야 한다는 규정이다. 국민연금은 대한항공의 지분 11.56%를 가진 2대 주주이며 한진칼은 7.34%의 지분을 확보한 3대 주주다. 이날 결정은 실효성 부족과 수익성 악화 우려 등을 이유로 국민연금의 적극적 주주권 행사에 반대하는 의견이 많았던 수탁자책임전문위의 회의 결과를 뒤집은 것이어서 논란이 예상된다. 재계는 당장 우려를 표시했다. 전국경제인연합회는 공식 입장문을 통해 “이번 결정이 선례로 경제계 전체로 확산되면 기업 활동을 더욱 위축시키지 않을까 우려된다”고 말했다.이건혁 gun@donga.com·강유현·배석준 기자}
- 2019-02-02
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달러채권-대안상품 등 투자로 외화 번다

삼성증권은 국민들이 다양한 해외투자 경험을 쌓고 수익을 거둘 수 있도록 자산관리 프로그램을 개편했다. 동시에 2019년을 자산관리 글로벌화의 원년으로 정하고 ‘해외투자 2.0 시대’를 선도하겠다는 계획을 내놨다. 삼성증권은 지금까지 해외투자가 주식에만 머물러 있었다며 앞으로는 달러채권과 대안상품 등 금리형 해외자산을 자산 포트폴리오에 담을 수 있도록 하겠다는 목표를 세웠다. 이를 위해 직원, 상품, 시스템을 구축하는 작업도 마쳤다. 삼성증권은 한미 간 기준금리 역전이 장기화될 가능성이 높으며 이 상황에서는 금리차를 이용한 투자를 해야 한다고 설명했다. 한국보다 신용등급이 높은 미국에 투자해도 더 높은 금리를 누릴 수 있다는 뜻이다. 삼성증권은 “투자로 외화를 벌어오는 ‘원 캐리 트레이드’가 시작될 것”이라고 설명했다. 1980년대 일본은 미국과 금리가 역전되자 와타나베 부인(해외 고금리 자산에 투자하는 일본 주부)이 등장했다. 2000년대 미국보다 금리가 높았던 대만에서는 대만 달러가 아닌 외국 통화로 표시된 채권 발행이 봇물을 이루면서 새로운 투자처로 떠올랐다. 삼성증권은 이런 투자 환경 변화에 맞춰 전 직원의 역량 강화에 나서고 있다. 지난해 프라이빗뱅커(PB) 대상으로 3만 시간에 이르는 해외 투자 교육을 진행했다. 장석훈 삼성증권 대표는 “한미 간 금리 역전은 새로운 투자의 기회다. 다양한 글로벌 투자정보로 지원해 ‘해외투자 2.0 시대’를 선도하는 증권사로 성장하겠다”고 밝혔다.이건혁 기자 gun@donga.com}
- 2019-01-31
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