[증권]내년 증시를 이끌어갈 최대 예상테마는 'M&A'

내년도 증시를 이끌어갈 시장의 유망테마는 어떤 것이 있을까. 테마주는 경제상황의 현재와 미래를 단적으로 보여준다.

올해는 인터넷 정보기술(IT) 테마가 꺾이면서 기술주 대폭락 사태를 겪었다. 특히 기대를 모았던 IMT―2000 테마가 형성되지 못한 영향이 컸다.

내년도 최대테마는 기존의 인수개발(A&D)를 포함한 넓은 의미의 인수합병(M&A)이 될 것으로 보는 증권전문가들이 많다. 이밖에 그동안 약간 소외됐던 종목들이 경제상황의 변화에 맞춰 새로운 테마를 형성할 것으로 예상했다. 핵심테마를 소개한다.

①인수합병〓외환위기(IMF) 이후 외국인에게 적대적 M&A가 허용되고 M&A용 사모주식형펀드와 M&A전용 공모펀드가 이미 허용돼있다. 올해 맹위를 떨쳤던 A&D는 M&A의 변형으로 부실상태의 굴뚝형 기업을 인수하기 때문에 자금소요가 크지 않다. 현대증권은 현금흐름이 풍부하면서 주가가 내재가치 또는 보유중인 자산가치에 비해 크게 저평가돼있거나 현금성자산이 시가총액(주식수×주가)보다 많은 기업 등을 유망종목으로 꼽았다. 대주주 지분률이 낮아 적대적 M&A 대상으로 떠올라야 한다는 점이 중요하다.

▼2001년 유망산업 및 관련종목▼

분야	유망종목
전자화폐	케이비씨 에이엠에스 한국정보통신
엔터테인먼트	비테크놀로지 이오리스 엔씨소프트
캐릭터	엔씨소프트 타프시스템 에스엠 대영에이브 예당 영실업 코코 한신코퍼
바이오	유한양행 동아제약 녹십자 대웅제약 한미약품 종근당 LG화학 삼성정밀화학 제일제당

(자료 : 현대증권)

▼자산가치 우량기업▼

종목	PBR(배)	부채비율(%)	지분(%)
경방	0.09	38.6	21.81
대한제분	0.19	72.1	27.58
대한방직	0.26	33.4	26.82
동일방직	0.14	50.1	33.11
전방	0.17	84.7	24.06
삼천리	0.26	81.3	32.21
태창기업	0.16	100.5	24.18
중앙염색	0.17	73.1	23.00
디피아이	0.19	83.1	24.64
만호제강	0.64	107.0	23.17
코오롱유화	0.31	62.4	22.28
유한양행	0.77	71.7	30.08
삼양제넥스	0.52	61.0	32.59
대한유화	0.26	145.5	30.33
태원물산	0.37	74.5	28.61

* 주 : PBR는 15일 종가를 주당순자산가치로 나눈것. 지분율은 최대주주 기준. (자료 : 현대증권)

②구조조정 관련주〓국내기업의 부실은 자본투입에 의한 양적성장 전략이 한계에 부닥쳤기 때문이다. 부실자산을 제거하는 것은 소극적인 의미의 구조조정이다.

대우증권은 부실부문 축소를 넘어 적극적인 의미에서 수익성이 높은 성장기회, 즉 자기자본수익률(ROE)을 높여야 한다고 밝혔다. IMF 이후 ROE가 크게 증가한 종목은 효성 동아제약 금강고려 포항제철 동양물산 대한전선 대원강업 삼성중공업 유성기업 현대모비스 등.

③금융주〓2차 금융구조조정이 노조반발로 난항을 겪고 있지만 대형은행의 필요성에 대한 공감대가 형성되고 있다. 동원증권은 금융산업 내의 비효율성이 줄이고자 하는 압력이 높아질 수밖에 없어 내년 1∼2월중 불확실성 축소의 가장 큰 수혜주가 될 것으로 전망했다. 유망종목은 주택 국민 한미 하나 신한은행 삼성 대우증권 삼성화재 대한재보험 국민카드.

④반도체관련주〓메모리 D램을 비롯한 반도체경기가 내년 2∼3분기중 바닥을 칠 것이라는 의견이 많다. 동원증권은 반도체경기가 정점을 지난 7월 기준으로 불황기간을 9∼12개월로 잡을 때 내년 7∼8월에는 다시 공급부족 현상이 빚어질 것으로 전망했다. 이때가 돼야 저가매수 차원을 벗어나 실질적인 상승국면으로 반도체주를 바라볼 수 있다는 것. 유망종목은 삼성전자 미래산업 현대전자 신성이엔지 주성엔지니어링 피에스케이 아펙스 디아이.

⑤환경관련주〓국제적인 환경규제가 구체적으로 추진되고 있어 환경보전 노력은 더 이상 경제성장의 걸림돌이 아니라 21세기 산업경쟁력 확보를 위한 필수조건이 되고 있다. 관련종목들은 한번 테마가 부각될 때마다 폐수및 음식물쓰레기 처리시설 대기환경설비 등 진출분야에 상관없이 주가가 함께 움직이는 경향이 있다. 현대증권은 유망종목으로 삼양사 성광엔비텍 범양건영 LG화학 대경기계 케이알 삼영열기 삼양제넥스 등을 꼽았다.

⑥IMT―2000 관련주〓SK텔레콤과 한국통신이 비동기식사업자로 선정되면서 외국자본과의 전략적제휴가 활발해질 전망이다. 앞으로 막대한 설비투자 부담이 있지만 3세대 이동통신 시장을 선점한다는 의미에서 두 서비스업체와 장비, 무선인터넷 콘텐츠제공업체들의 수혜가 예상된다. 대신증권은 이동통신장비 분야에서 수출이 유망한 KMW 에이스테크 투자가 매력적이라고 선정했다.

<김두영기자>nirvana1@donga.com