[데일리분석]'성장성과 수익성 두루 갖췄다＂-J.P모건

J.P모건증권은 3일 삼성SDI에 대해 '성장성과 수익성'을 동시에 갖추고 있다며 매수의견을 유지한다고 밝혔다.

주력품인 CRT(PC용 모니터)의 안정된 매출을 기반으로 2차전지와 PDP(벽걸이 TV 모니터) 등 차세대 제품 생산업체로 성공적으로 변신하고 있다고 긍정적으로 평가했다. 성장성에 대한 시장의 의구심이 상당부분 해소됐다며 후한 점수를 준다.

이 증권사는 CRT부문이 전체 매출액에서 차지하는 비중이 지난해 58%에서 내년에는 40%로 줄어들 것으로 전망한다. 또한 영업이익에서 차지하는 비중도 지난해 70%에서 내년에는 50%미만으로 줄어들 것으로 추정한다.

그렇다고 주력인 CRT부문의 경쟁력이 상실된 것은 아니다. 적어도 3년간은 캐시카우(cash cow)역할을 충분히 소화할 수 있다는 게 J.P모건증권의 판단이다.

영업이익이 오히려 1분기에 비해 85.8% 급증했다. 2분기 영업이익(2767억원)은 1분기(2043억원)보다 35.4% 증가했다. 전년동기(1611억원)에 비해서도 15.8% 늘어났다.

가격하락에도 불구하고 '규모의 경제'효과와 일관된 생산체계 등으로 영업이익률이 현저히 개선됐기 때문이다. 실제로 2분기(21.1%) 영업이익률도 1분기(9.8%)보다 두 배이상 늘어났다.

이같은 분석을 토대로 매수의견을 유지한다고 밝혔다.

12개월 목표가격은 7만 4000원으로 제시했다.

박영암 <동아닷컴 기자> pya8401@donga.com