오비맥주 이상한 매각

입력 2009년 5월 9일 02시 56분

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AB인베브, 5년후 되사는 콜옵션
“한국시장 잃기 싫어 위탁” 분석

‘지금은 팔지만 나중에 다시 사고 싶다?’ 오비맥주 대주주인 벨기에 안호이저부시인베브(AB인베브)가 오비맥주를 미국 사모(私募)펀드(PEF)인 콜버그크래비스로버츠(KKR)에 팔면서 계약서에 콜옵션(되살 수 있는 권리) 조항을 포함시켜 눈길을 끌고 있다.

AB인베브는 7일 배포한 보도자료에서 오비맥주를 KKR에 18억 달러(약 2조2680억 원)에 매각하는 계약을 체결하면서 앞으로 5년 뒤 오비맥주를 계약 시점에 약정한 기준금액에 되살 수 있는 조항을 포함시켰다고 밝혔다.

양측은 또 5년 후 KKR가 AB인베브에 오비맥주를 팔 때 매각 금액이 양측이 합의한 기준금액을 초과할 경우 그 초과수익을 일정 비율(KKR 85 대 AB인베브 15)로 나눠 가지는 언-아웃(earn-out) 조항도 포함시킨 것으로 알려졌다. 인수합병(M&A)업계의 한 관계자는 “국내 M&A 시장에서는 드문 사례이지만 언-아웃 방식의 M&A는 매수자 우위 시장에서 흔히 볼 수 있는 M&A 형태”라며 “매도자가 매도할 기업의 잠재 가치에 자신이 있을 때 언-아웃 방식을 내세운다”고 설명했다.

주류업계에서는 한국 맥주시장을 놓치기 아쉬웠던 AB인베브가 오비맥주를 파는 대신 KKR에 잠시 위탁경영을 맡긴 것이 아니냐는 해석도 나온다. AB인베브가 지난달 말 본 입찰에 응하지 않았던 롯데에 다시 한 번 오비맥주 인수를 타진한 사실도 이 같은 추측을 뒷받침한다.

정효진 기자 wiseweb@donga.com