“삼성전자 26조원이면 M&A당한다”

“26조 원이면 삼성전자를 삼킬 수 있다.”

한국의 ‘간판기업’인 삼성전자가 적대적 기업 인수합병(M&A)의 먹잇감이 될 수 있다는 분석이 나왔다.

윤창현(사진) 서울시립대 교수는 23일 전국경제인연합회가 발간한 ‘경영권 방어와 적대적 M&A 억제 정책’이라는 보고서를 통해 “삼성전자의 적대적 M&A 위협은 결코 허구가 아니며 언제든지 현실로 닥칠 수 있다”고 경고했다.

윤 교수는 보고서에서 “일각에서 삼성전자에 대한 적대적 M&A 위협은 허구라고 주장하고 심지어는 ‘사이비 민족주의’라는 표현까지 써가면서 M&A 가능성을 부정하고 있지만 이는 실로 무책임한 주장”이라며 이같이 말했다.

이어 “삼성전자는 외국의 경쟁회사에 비해 주가수익비율(PER)이 3분의 1 수준으로 아주 저평가돼 있고 현금보유액만도 9조6000억 원(2004년 말 기준)에 이른다”면서 “반도체와 액정표시장치(LCD) 통신 생활가전 등 다양한 첨단기술 특허를 갖고 있어 M&A 사냥감으로 매우 매력적”이라고 주장했다.

그는 또 “삼성전자의 최대주주와 특수 관계인 지분이 16.1%에 불과하고 국내 기관투자가 지분 8.6%를 모두 삼성전자 우호지분으로 계산한다고 해도 누구든지 25∼30%의 지분만 확보하면 적대적 M&A 시도가 충분하다”고 진단했다.

10월 말 현재 삼성전자의 시가총액이 87조 원이므로 삼성전자 적대적 M&A 대금은 시가총액의 30%인 26조 원만 있으면 충분하다는 계산이다.

윤 교수는 “2004년 이후 성사된 외국의 대형 M&A 사례를 보면 대부분 200억 달러 이상 규모였다”면서 삼성전자 적대적 M&A가 ‘소설 같은 얘기’가 결코 아니라고 강조했다.

또 “여러 개의 사모(私募)펀드가 공동으로 자금을 조성해 삼성전자에 대한 적대적 M&A를 시도하려는 경우를 얼마든지 상정할 수 있다”고 덧붙였다.

정부 여당의 금융산업구조개선법 개정과 관련해서는 “지배주주의 보유지분을 15%로 묶어 꼼짝할 수 없도록 한다는 얘기는 경영권을 노리거나 경영권을 흔들어서 이익을 챙기려는 세력들엔 너무나 좋은 먹잇감이 될 수 있다는 뜻”이라며 우려했다.

최영해 기자 yhchoi65@donga.com