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이동훈 기자

동아일보 산업1부

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안녕하세요. 이동훈 기자입니다.

dhlee@donga.com

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2025-11-06~2025-12-06
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  • 국가 총부채 6200조 넘어서… 3년새 1200조 늘어

    지난해 가계, 기업, 정부 등 경제 주체들의 빚이 크게 증가하면서 한국의 부채 규모가 사상 최초로 6200조 원을 넘어섰다. 국내총생산(GDP) 대비 국가 총부채 규모도 2.5배에 달해 금융 정책 완화를 통한 소비 증대 효과를 기대할 수 없을 것이라는 우려도 나온다. 20일 국제결제은행(BIS)에 따르면 한국의 지난해 3분기(7∼9월) 말 원화 기준 비금융부문 신용은 6222조 원으로 집계됐다. 2023년 말 대비 206조 원 늘어난 수치다. 지난해 2분기(4∼6월) 말 대비해서는 약 55조 원 불었다. 비금융부문 신용은 주요 경제 주체인 가계, 기업, 정부의 부채를 합산한 금액으로 통상 국가 총부채로 불린다. 한국 총부채는 지속적으로 늘어나는 추세다. 코로나19 시기인 2021년 3월 말에 처음으로 5000조 원을 넘어서더니, 2년 뒤인 2023년 12월 말 6000조 원을 돌파했다. 2021년부터 2023년까지 연평균 5% 내외로 국가 총부채가 늘고 있다. 물가상승률을 감안하지 않은 명목 GDP 연평균 증가율이 6.2%로 빚 증가 속도를 넘어서면서 GDP 대비 총부채 비율은 다소 하락했다. 지난해 3분기 말 기준 GDP 대비 총부채 비율은 247.2%로, 2021년 2분기 말(247.0%) 이후로는 가장 낮은 수준이었다. 하지만 여전히 높은 수준으로 버는 돈에 비해 빚이 2.5배나 많다는 뜻이어서 금리 인하 등을 통해 경기 부양책이 나오더라도 실효성이 떨어질 수 있다는 지적이 나온다. 주체별로 보면 GDP 대비 기업부채 비율은 111.1%, 가계부채 비율은 90.7%, 정부부채 비율은 45.3%였다. 하준경 한양대 경영학과 교수는 “통상 가계부채 비율이 70∼80%를 넘어가면 금융 정책을 동원하더라도 원리금 상환에 치중할 뿐 경기 상승 효과를 기대하기 힘들다”며 “가계부채 증가가 국내 경제에 뇌관이 될 수 있다”고 말했다. 여윳돈이 생겨도 빚을 갚느라 소비를 늘리지 못해 경기 부양 효과가 떨어진다는 의미다. 전문가들은 최근 정부부채가 급격하게 늘어나는 것도 주의해야 한다고 지적했다. 지난해 3분기 말 기준 정부부채는 1141조 원으로, 기업부채(2798조 원), 가계부채(2283조 원)보다 적었다. 하지만 2023년 3분기 말(1020조 원) 대비 약 120조 원(11.8%) 급증하면서, 같은 기간 기업(2.9%)과 가계(2.0%) 부채 증가율을 크게 웃돌았다. 한 금융권 관계자는 “최근 정부의 부채 증가는 경기 악화에 따른 세수 부족의 영향이 크다”며 “경기 부양을 위한 정부 지출 규모가 부족할 수 있다는 점은 한국 경제에 악재”라고 했다.이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-21
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  • 국가총부채 6200조 넘어, GDP의 2.5배…3년새 1200조 늘어

    지난해 가계, 기업, 정부 등 경제 주체들의 빚이 크게 증가하면서 한국의 부채 규모가 사상 최초로 6200조 원을 넘어섰다. 국내총생산(GDP) 대비 국가 총 부채 규모도 2.5배에 달해 금융 정책 완화를 통한 소비 증대 효과를 기대할 수 없을 것이라는 우려도 나온다. 20일 국제결제은행(BIS)에 따르면 한국의 지난해 3분기(7~9월)말 원화 기준 비금융부문 신용은 6222조 원으로 집계됐다. 2023년 말 대비 206조 원 늘어난 수치다. 지난해 2분기(4~6월) 말 대비해서는 약 55조 원 불었다. 비금융부문 신용은 주요 경제 주체인 가계, 기업, 정부의 부채를 합산한 금액으로 통상 국가 총부채로 불린다. 한국 총부채는 지속적으로 늘어나는 추세다. 코로나19 시기인 2021년 3월말에 처음으로 5000조 원을 넘어서더니, 2년 뒤인 2023년 12월말 6000조 원을 돌파했다. 2021년부터 2023년까지 연평균 5% 내외로 국가 총부채가 늘고 있다. 물가상승률을 감안하지 않은 명목 GDP 연평균 증가율이 6.2% 로 빚 증가 속도를 넘어서면서 GDP 대비 총부채비율은 다소 하락했다. 지난해 3분기 말 기준 GDP 대비 총부채 비율은 247.2%로, 지난 2021년 2분기 말(247.0%) 이후로는 가장 낮은 수준이었다. 하지만 여전히 높은 수준으로 버는 돈에 비해 빚이 2.5배나 많다는 뜻이어서 금리 인하 등을 통해 경기 부양책이 나오더라도 실효성이 떨어질 수 있다는 지적이 나온다. 주체별로 보면 GDP 대비 기업 부채비율은 111.1%, 가계부채비율은 90.7%, 정부부채비율은 45.3%였다. 하준경 한양대 경영학과 교수는 “통상 가계부채비율이 70~80%를 넘어가면 금융 정책을 동원하더라도 원리금 상환에 치중할 뿐 경기 상승 효과를 기대하기 힘들다”며 “가계 부채 증가가 국내 경제에 뇌관이 될 수 있다”고 말했다. 여윳돈이 생겨도 빚을 갚느라 소비를 늘리지 못해 경기부양 효과가 떨어진다는 의미다. 전문가들은 최근 정부 부채가 급격하게 늘어나는 것도 주의해야 한다고 지적했다. 지난해 3분기말 기준 정부부채는 1141조 원으로, 기업부채(2798조 원), 가계부채(2283조 원)보다 적었다. 하지만 지난 2023년 3분기말(1020조 원) 대비 약 120조 원(11.8%) 급증하면서, 같은 기간 기업(2.9%)와 가계(2.0%) 부채 증가율을 크게 웃돌았다. 한 금융권 관계자는 “최근 정부의 부채 증가는 경기 악화에 따른 세수 부족의 영향이 크다”라며 “경기 부양을 위한 정부 지출 규모가 부족할 수 있다는 점은 한국 경제에 악재”라고 했다. 이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-20
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  • 美, 대미 무역흑자 공격하는데… 韓, 지식서비스 교역 작년 8조 적자

    미국발(發) 통상 전쟁이 격화되고 있는 가운데 지난해 한국의 대미(對美) 지식서비스 무역 적자가 8조 원이 넘는 것으로 나타났다. 반도체나 자동차 등 상품 교역에선 흑자를 보고 있지만 특허나 상표권, 기술 소프트웨어, 콘텐츠 등 지식재산권 분야에서는 한국이 미국에 큰 폭의 적자를 보고 있는 것이다. 19일 한국은행이 발표한 ‘한국 지식서비스 무역통계 편제 결과’에 따르면 지난해 미국과의 지식서비스 무역에서 한국은 56억1000만 달러(약 8조1500억 원) 적자를 봤다. 2023년보다 적자 폭이 18.6%(8억8000만 달러) 늘었다. 한은은 2010년부터 2024년까지의 지식서비스 무역 현황을 처음으로 공식 집계해서 발표했다. 한국은 지난해 전체 지식서비스 무역에서 72억6000만 달러 적자를 봤는데, 미국과의 무역에서 본 적자가 전체의 77.3%에 달했다. 국가별로 적자 규모가 두 번째로 컸던 독일(10억6000만 달러 적자)과 비교하면 5배 이상 많았다. 대미 지식서비스 무역 적자는 미국 기업들이 높은 기술력과 브랜드를 앞세워 매년 막대한 특허권·상표권 사용료를 챙겨가는 영향이 컸다. 지난해 미국과의 지식서비스 무역 수지 중 특허나 상표권 등 산업재산권 적자만 25억3000만 달러였다. 구글 안드로이드나 애플 iOS 등 모바일 운영체제(OS) 사용 비용으로 인해 저작권에서도 5억4000만 달러 적자를 봤다. 국내 기업들이 해외 기업에 연구개발 용역을 맡기는 경우가 늘어나면서 연구개발 서비스 적자는 25억7000만 달러였다. 법률이나 회계서비스(7억7000만 달러 적자), 광고 및 홍보(PR) 서비스(10억3000만 달러 적자) 분야에서도 적자 폭이 컸다. 다만 K팝이나 K드라마 등 한류 콘텐츠가 전 세계적으로 인기를 얻으면서 문화·여가 서비스 분야에서는 3억8000만 달러의 흑자를 봤다. 국내 기업의 미국 진출이 늘면서 미국 현지 자회사로부터 받는 정보기술(IT) 개발 및 운영 서비스 비용이 불어나 정보·통신서비스 분야에서도 7억 달러 흑자였다. 김성준 한은 국제수지팀장은 “아직 지식서비스 무역은 적자 상태지만 전체적으로 2010년 127억7000만 달러였던 적자 규모는 빠르게 줄어드는 추세”라며 “2010년 이후 지식서비스 무역 각 부문의 연평균 수출 증가율은 정보통신기술(ICT) 서비스 산업 15.6%, 콘텐츠 산업 16%에 이르기 때문”이라고 설명했다. 세계에서 지식서비스 무역 관련 세부 통계를 공표하는 것은 미국과 영국, 유럽연합(EU)에 이어 한국이 네 번째다. 크게 지식재산권 사용료, 정보·통신 서비스, 문화·여가 서비스, 전문·사업 서비스 등 4개 분야가 포함됐다. 한은은 앞으로 매년 3월과 9월에 직전 반기까지의 분기별 자료를 공표할 계획이다.이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-20
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  • 한은 “디지털화폐 테스트”… 내달 일반인 10만명 대상 7개 은행과 결제 등 실험

    한국은행이 국내 은행들과 손잡고 다음 달부터 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 실거래 실험에 나선다. 18일 금융권에 따르면 한은은 국내 7개 은행(KB국민·신한·하나·우리·NH농협·IBK기업·BNK부산)과 4월 초부터 6월 말까지 일반인 10만 명을 대상으로 CBDC 실거래 실험인 ‘디지털 테스트 프로젝트 한강’을 진행한다. 한은 등은 이번 테스트를 통해 지급 및 결제 과정이 얼마나 간소화되고 금융 송금이나 결제 수수료 비용 등이 줄어드는지 살펴볼 방침이다. 프로젝트 한강은 한은이 기관용 CBDC를 발행하면 은행들이 이와 연계된 지급 결제 수단인 ‘예금 토큰’을 발행하고 소비자가 해당 토큰을 결제에 사용하는 방식이다. 1인당 예금 토큰 보유 한도는 100만 원이고, 테스트 기간 중 총결제 한도는 500만 원이다. 참가자들은 예금 토큰으로 지정된 가맹점에서 물품 등을 구매할 수 있다. 결제는 은행 앱을 활용한 QR결제를 통해 이뤄진다. 온라인에선 현대홈쇼핑, 땡겨요, 서울청년문화패스, 모드하우스 등에서 예금 토큰을 사용할 수 있다. 오프라인의 경우에는 세븐일레븐, 하나로마트, 교보문고, 이디야, 신라대 등에서 토큰으로 결제를 할 수 있을 예정이다. 한은 관계자는 “CBDC나 예금 토큰을 통해 결제 및 지급이 진행되는 만큼 과정이 간소화되고 지급 결제 서비스 개선 등으로 수수료도 낮아질 것으로 예상한다”고 말했다.이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-19
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  • 한은 “한국 기업가치 최하위권… 주주환원 늘려야”

    한국 기업의 가치가 주요 20개국(G20) 국가 중 최하위권인 것으로 나타났다. 부족한 주주 보호와 주주 환원이 디스카운트(저평가) 요인으로 꼽혔다. 17일 한국은행이 발표한 ‘주주 환원 정책이 기업 가치에 미치는 영향’ 보고서에 따르면 한국의 자본 대비 시가총액(PBR)은 1.4배로 분석됐다. 현재 주가가 회사 자산을 다 팔고 청산했을 때 가치의 1.4배에 불과하다는 의미다. G20 국가 중 중국 사우디아라비아 호주 등을 제외한 16개 분석 대상국 중 14위다. 인도의 PBR은 5.5배였고, 미국과 영국도 각각 4.2배, 3.3배였다. 취약한 지배구조와 낮은 주주 환원율이 국내 기업의 발목을 잡았다. 국내 기업의 평균 주주 보호 점수는 6.8점으로 12위에 그쳤다. 이는 영국(9.3)이나 미국(8.9) 등 주요 선진국뿐만 아니라 브라질(8.2), 인도(7.5) 등 일부 신흥국에 비해서도 낮다. 주주 환원 측면에서도 글로벌 최하위권에 머물렀다. 한국 기업의 배당 성향(당기순이익에서 배당금이 차지하는 비중)은 27.2%로 최하위였다. 영업현금흐름 대비 주주 환원 규모 역시 0.2배에 그치면서 튀르키예(0.1배), 아르헨티나(0.1배) 다음으로 낮았다. 주주 환원도 미국 등 주요 선진국들이 자사주 매입에 적극 나서는 것과 달리 배당에 집중돼 있었다. 한은은 한국 기업의 가치를 높이기 위해서는 주주 보호와 주주 환원 정책을 확대할 필요가 있다고 제언했다. 분석 결과 주주 보호 지표가 양호할수록, 주주 환원 규모가 커질수록 기업 가치가 높아지는 것으로 나타났기 때문이다. 한은은 “중장기적으로 일반 주주 보호, 기업 분할·합병 과정에서의 투자자 신뢰 제고 등을 위한 기업지배구조 개선 노력을 꾸준히 지속할 필요가 있다”고 지적했다. 다만 반도체 등 정보기술(IT) 등의 경우에는 주주 환원보다 대규모 자본적 지출 확대가 기업 가치 증가에 더 크게 영향을 미쳤다. 업종에 따라 주주 환원보다 투자가 더 중요한 기업도 있다는 뜻이다.이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-18
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  • 금리인하에 요구불예금·금전신탁 등 단기 자금 늘고 정기예적금 감소

    올해 1월 통화량이 20조 원 이상 증가했다. 금리 인하로 마땅한 투자처를 찾지 못한 자금들이 요구불 예금 등 대기성 자급으로 유입되면서다. 17일 한국은행이 발표한 ‘2025년 1월 통화 및 유동성’ 자료에 따르면 1월 통화량(M2·광의통화)은 4203조8000억 원으로 전월보다 20조1000억 원 늘었다. 2023년 6월 이후 20개월 연속 증가했다. M2는 현금과 요구불 예금, 수시입출금식 예금 등 언제든지 현금화할 수 있는 협의통화(M1)와 2년 미만 정기 예금, 금전신탁, 환매조건부채권(RP) 등 단기 금융상품을 포함한다.금융상품별로는 요구불예금이 전월대비 5조5000억 원 늘었다. 정기 예금 금리 하락으로 투자 대기성 자금이 유입된 영향이 컸다. 금전신탁도 4조7000억 원 증가했는데, 연초 기업들의 단기 금융상품 운용 수요가 늘어났기 때문이다. 정기 예·적금은 대출 증가세 둔화 등에 따라 5조9000억 원 감소했다. 금융 주체별로 보면 기업이 21조2000억 원 늘었으며, 가계 및 비영리 단체도 3조9000억 원 증가했다. 보험·연금기관 등 기타금융기관도 7조8000억 원 불어나는 등 전반적으로 유동성이 증가했다. 다만, 지방정부 등 기타 부문에서는 통화량이 1조8000억원 감소했다.이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-17
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  • [단독]국민연금, 홈플러스 회생신청 직전 MBK에 3000억 투자확정 ‘부글’

    국민연금이 홈플러스의 기업회생절차 신청 직전에 MBK파트너스의 신규 펀드에 대한 출자 약정에 서명한 것으로 파악됐다. 홈플러스 회생 신청에 따른 부실을 떠안게 된 국민연금 내부에서 MBK파트너스에 대한 불만이 커지고 있다는 지적이 나온다. 국민연금은 책임투자 가점제를 사모펀드(PEF) 위탁운용사 선정 시 도입하거나 경영권 분쟁 관련 투자 금지 조항 신설을 검토하는 것으로 알려졌다.● 국민연금, 홈플러스 회생 신청 보름 전 MBK 투자 확정 16일 투자은행(IB) 업계에 따르면 국민연금은 지난달 21일 MBK파트너스가 신규로 결성하는 6호 블라인드펀드(투자 대상을 정하지 않고 모집하는 펀드) 정관에 서명했다. 지난해 7월 출자 대상으로 확정한 뒤 7개월여를 끌다가 3000억 원 안팎의 돈을 투자하기로 결정한 것. MBK파트너스가 지난해 9월 13일 영풍과 손잡고 고려아연에 대한 공개매수를 신청하면서 국민연금 내부에선 MBK파트너스 출자에 대한 고민이 깊었던 것으로 알려졌다. 이 과정에서 MBK파트너스는 기존 투자자에게 고려아연 공개매수 자금을 받아 투자하게 됐고, 국민연금 자금은 고려아연 인수에 동원되지 않을 것이라는 판단에 최종 출자 결정을 내린 것으로 전해졌다. 하지만 MBK파트너스가 국민연금의 돈을 받게 된 지 보름 만에 홈플러스에 대한 기업회생절차를 신청하면서 국민연금은 난감한 상황에 빠지게 됐다. 국민연금 입장에서 대규모 자금 손실을 입힐 수 있는 PEF의 새로운 펀드에 신규 자금을 집행한 모양새가 됐기 때문이다. 국민연금은 2015년 MBK파트너스가 홈플러스를 인수할 당시 상환전환우선주(RCPS) 형태로 6000억 원가량을 투자했다. 약속된 수익률을 고려하면 현재까지 1조 원 넘게 받았어야 하지만 현재까지 회수액은 3000억 원 남짓이다. 최근 홈플러스가 기업회생절차를 신청하면서 국민연금이 남은 돈을 한 푼도 받지 못할 가능성도 제기된다. 투자 기회비용 등을 고려하면 사실상 7000억 원 이상의 손실이 발생하는 상황이다.● 출자 규정 손보는 국민연금 PEF 업계에서는 최근 MBK파트너스 사태로 국민연금의 출자 규정이 까다로워질 수 있다는 우려도 나온다. 실제 국민연금은 최근 주식·채권에만 적용해 온 책임투자 가점제를 PEF 위탁운용사 선정까지 확대하는 방안을 검토 중이다. 성과 중심의 정량평가 외에 수익 실현 과정에서의 질적 평가도 함께 반영하겠다는 취지다. 또 경영권 분쟁 거래에 대한 투자를 금지하는 방안 역시 검토 중인 것으로 알려졌다. 매년 일정 수의 PEF를 뽑아 출자하는 정기 출자 방식을 손볼 수 있다는 전망도 나오고 있다. 전문가들은 최근 PEF 부실과 관련해서 국내 기관투자가의 현행 출자 기준 등을 개선할 필요성도 있다고 지적했다. 정량평가에서 운용사의 규모나 인원 등에 대한 비중이 지나치게 높게 책정돼 있는 점, 피투자 자산 가치에 대해 운용사가 제출한 보고서에 의존하는 점 등을 개선해야 한다는 것이다. 한 기관투자가 관계자는 “투자 당시보다 주가가 현저히 내려갔거나 자본잠식 상태인데도 PEF들은 고수익 달성을 예상하는 보고서를 내는 경우가 많다”며 “PEF 출자 시 이 같은 잘못된 관행들을 바로잡아야 우수 운용사를 제대로 뽑을 수 있다”고 말했다.이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-17
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  • [단독]국민연금, 홈플러스 회생신청 직전 MBK에 3천억 투자약속

    국민연금이 홈플러스의 기업회생절차 신청 직전에 MBK파트너스의 신규 펀드에 대한 출자 약정에 서명한 것으로 파악됐다. 홈플러스 회생신청에 따른 부실을 떠안게 된 국민연금 내부에서 MBK파트너스에 대한 불만이 커지고 있다는 지적이 나온다. 국민연금은 책임투자 가점제를 사모펀드(PEF) 위탁운용사 선정 시 도입하거나 경영권 분쟁 관련 투자 금지 조항 신설을 검토하는 것으로 알려졌다. ● 국민연금, 홈플러스 회생신청 보름 전 MBK 투자 확정16일 투자은행(IB)업계에 따르면 국민연금은 지난달 21일 MBK파트너스가 신규로 결성하는 6호 블라인드펀드(투자 대상을 정하지 않고 모집하는 펀드) 정관에 서명했다. 지난해 7월 출자 대상으로 확정한 뒤 7개월여를 끌다가 3000억 원 안팎의 돈을 주기로 결정한 것. MBK파트너스가 지난해 9월 13일 영풍과 손잡고 고려아연에 대한 공개매수를 신청하면서 국민연금 내부에선 MBK파트너스 출자에 대한 고민이 깊었던 것으로 알려졌다. 이 과정에서 MBK파트너스는 기존 투자자에게 고려아연 공개매수 자금을 받아 투자하게 됐고, 국민연금 자금은 고려아연 인수에 동원되지 않을 것이라는 판단에 최종 출자 결정을 내린 것으로 전해졌다. 하지만 MBK파트너스가 국민연금의 돈을 받게 된 지 보름 만에 홈플러스에 대한 기업회생절차를 신청하면서 국민연금은 난감한 상황에 빠지게 됐다. 국민연금 입장에서 대규모 자금 손실을 입힐 수 있는 PEF의 새로운 펀드에 신규 자금을 집행한 모양새가 됐기 때문이다. 국민연금은 지난 2015년 MBK파트너스가 홈플러스를 인수할 당시 상환전환우선주(RCPS) 형태로 6000억 원가량을 투자했다. 약속된 수익률을 고려하면 현재까지 1조 원 넘게 받았어야 하지만 현재까지 회수액은 3000억 원 남짓이다. 최근 홈플러스가 기업회생절차를 신청하면서 국민연금이 남은 돈을 한 푼도 받지 못할 가능성도 제기된다. 투자 기회비용 등을 고려하면 사실상 7000억 원 이상의 손실이 발생하는 상황이다.● 출자 규정 손보는 국민연금PEF업계에서는 최근 MBK파트너스 사태로 국민연금의 출자 규정이 까다로워질 수 있다는 우려도 나온다. 실제 국민연금은 최근 주식·채권에만 적용해 온 책임투자 가점제를 PEF 위탁운용사 선정까지 확대하는 방안을 검토 중이다. 성과 중심의 정량 평가 외에 수익 실현 과정에서의 질적 평가도 함께 반영하겠다는 취지다. 또 경영권 분쟁 거래에 대한 투자를 금지하는 방안 역시 검토 중인 것으로 알려졌다. 매년 일정 수의 PEF를 뽑아 출자하는 정기 출자 방식을 손 볼 수 있다는 전망도 나오고 있다.전문가들은 최근 PEF 부실과 관련해서 국내 기관투자자의 현행 출자 기준 등을 개선할 필요성도 있다고 지적했다. 정량 평가에서 운용사의 규모나 인원 등에 대한 비중이 지나치게 높게 책정돼 있는 점, 피 투자자산 가치에 대해 운용사가 제출한 보고서에 의존하는 점 등을 개선해야 한다는 것이다.한 기관투자가 관계자는 “투자 당시보다 주가가 현저히 내려갔거나 자본잠식 상태인데도 PEF들은 고수익 달성을 예상하는 보고서를 내는 경우가 많다”며 “PEF 출자 시 이 같은 잘못된 관행들을 바로잡아야 우수 운용사를 제대로 뽑을 수 있다”고 말했다.이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-16
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  • [단독]인수하자마자 대규모 손실 예고… 사모펀드 잇단 부실투자 논란

    국내 사모펀드(PEF) IMM프라이빗에쿼티(PE)와 IMM인베스트먼트가 지난해 말 인수한 국내 1위 환경업체 에코비트의 자회사가 침출수(오염물질)에 관한 법 위반으로 1개월 영업정지를 당했다. 인수 직후 이 같은 사실이 드러나며 실사 부족 등에 대한 지적이 나온다. MBK파트너스의 긴급 홈플러스 기업회생절차 신청과 센트로이드PE의 불법 계약 의혹 등 PEF의 도덕적 해이 문제도 자본시장의 뇌관으로 부상하고 있다.13일 투자은행(IB)업계에 따르면 에코비트의 자회사인 에코비트그린청주가 지난달 충북 청주시로부터 1개월간 영업정지 및 과태료 500만 원 처분을 받았다. 해당 사업장의 침출수 수위가 법적 기준인 5m를 초과하면서 인근 토양이나 지하수 오염 가능성이 제기됐다.IMM PE 등은 지난해 12월 태영그룹과 해외 PEF 콜버그크래비스로버츠(KKR) 등으로부터 에코비트를 2조700억 원에 사들였다. 인수한 지 두 달 만에 손실 가능성이 제기되면서 부실 실사 논란이 제기되고 있다.한 IB업계 관계자는 “폐기물 등 환경업체에서 환경 기준 위반 등은 영업에 치명적으로 작용한다”며 “과거 환경업체 투자 경험이 있는 IMM 컨소시엄이 이를 사전에 잡아내지 못했다는 것은 실사에 문제가 있었다는 의미”라고 말했다. 다만, 에코비트의 자회사가 20여 곳에 달하는 데다 매도자가 제한적 실사에 응했을 경우 실사 과정에서 이를 잡아내기 힘들었을 것이라는 반박도 있다. IMM이 외부 전문업체를 통해 환경실사를 벌였고, 실사 기간 중 매도자로부터 환경 관련 법률 위반 여부도 확인했던 것으로 알려져 매도자가 매각 과정에서 침출수 문제를 고의로 은폐했다는 의혹도 제기된다.IMM PE 등은 투자자들을 대상으로 손실 비용을 200억 원 내외로 알렸지만, 실제 손실 규모가 700억~800억 원에 달할 것이라는 주장도 나온다. 환경업체의 경우 1개월 영업정지를 당하더라도 시설 보수를 완료하고 재승인을 받는 데까지 통상 1년여간 영업이 중단된다. 침출수 방지를 위한 차수벽 설치에도 최소 500억 원 이상 필요하기 때문에 손실이 최대 800억 원에 이를 수 있다는 것이다.IMM PE 관계자는 이에 대해 “인수 후 사업장 전수 조사를 통해서 해당 문제를 확인했고, 환경 보호 차원에서 자진 신고했다”며 “잘못된 것을 바로잡기 위해 손실을 감수하고 선제적으로 노력한 사안”이라고 했다. 이어 “추후 인수합병(M&A) 계약 시 가입한 보험 및 매도인에 대한 손해배상 등을 통해 손해액을 받아 낼 수 있고 필요한 조치를 기 진행하였기 때문에 회사 손실은 크지 않을 것”이라고 밝혔다.최근 PEF업계에서 부실 경영 등에 대한 논란이 커지면서 규제책 마련이 필요하다는 목소리도 나오고 있다. 이달 초 MBK파트너스는 홈플러스의 신용등급 하락을 이유로 긴급 기업회생절차 신청을 하면서 시장을 놀라게 했다. 부실 경영 지적이 제기되는 가운데 신용등급 하락 사실을 알고도 기업어음(CP) 등을 발행했다는 논란도 확산 중이다.센트로이드PE는 글로벌 골프업체인 테일러메이드를 인수하는 과정에서 투자자와 자본시장법 위반 소지가 있는 계약서를 작성해 논란이 일기도 했다.금융당국 관계자는 “최근 PEF 시장이 급성장하면서 부작용이 발생하고 있다”며 “PEF의 부실 경영 등을 방지하기 위한 대책 마련이 필요한 시점”이라고 말했다.이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-14
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  • 외국투자가 ‘국장 이탈’… 7개월째 주식 팔아치워

    올해 들어 국내 증시가 오름세를 보이고 있지만 외국인투자가들의 이탈은 7개월 연속 이어지고 있다. 12일 한국은행이 발표한 ‘2025년 2월 이후 국제금융·외환시장 동향’에 따르면 외국인들은 지난해 8월부터 지난달까지 7개월 연속 국내 주식을 팔아치우고 있다. 이 기간 동안 순유출된 자금만 194억4000만 달러(약 28조2366억 원)에 달한다. 국내 증시가 올해 들어서만 7% 넘게 올랐지만 관세 전쟁에 따른 글로벌 변동성 증가에 위험자산 회피 심리가 커진 데다 고환율이 유지되면서 외국인의 국내 증시 외면이 계속되고 있다. 딥시크 충격에 따른 반도체 투자심리 위축도 영향을 미친 것으로 보인다. 단, 증시와 달리 국내 채권 시장에는 외국인 자금이 지난달에만 35억4000만 달러가량 몰렸다. 금리 인하 국면에 접어들면서 기존 중장기 채권에 대한 수요가 커진 영향이다. 지속적인 달러화 약세에도 원-달러 환율은 크게 떨어지지 않았다. 10일 기준 원-달러 환율은 1452.3원으로 1월 말(1452.7원) 대비 0.4원 떨어지는 데(원화 가치 상승) 그쳤다. 같은 기간 주요 6개국 통화 대비 달러화 가치인 달러인덱스는 108.4에서 103.9로 크게 떨어졌다.이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-13
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  • 비트코인 8만달러 또 붕괴… 잇단 ‘트럼프 악재’

    미국발 경기 침체에 대한 우려가 커지면서 가상자산 대장주 비트코인 가격이 8만 달러 아래로 내려앉았다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 경기 침체를 감수하더라도 관세 정책을 이어가겠다는 의지를 보이고 있는 만큼 앞으로도 한동안 가상자산 하락세는 이어질 것으로 전망된다. 11일 글로벌 가상자산 거래소인 바이낸스에 따르면 이날 오후 2시 기준 비트코인 가격은 24시간 전보다 3.58% 빠진 7만9743달러(약 1억16197만 원)에 거래됐다. 지난달 28일 이후 열흘 만에 다시 8만 달러 선이 붕괴됐다. 이더리움도 오후 2시 기준 24시간 전 대비 9.60% 떨어진 1869달러에 거래되는 등 알트 코인(비트코인 외 가상자산) 하락 폭은 더 컸다. 트럼프 대통령이 직접 전략 비축 대상으로 언급했던 XRP(―5.51%), 솔라나(―5.27%), 카르다노(―4.84%) 등도 낙폭을 키웠다. 미국의 전방위적인 관세 부과에 따른 글로벌 경기 ‘불확실성’ 상승이 가상자산 시장까지 타격을 주고 있는 것으로 풀이된다. 특히 미국에서 경기 침체 신호가 잇따르면서 위험 자산으로 분류되는 가상자산 투자심리가 빠르게 위축되고 있다. 앞서 7일 공개된 2월 고용 지표에서 비농업 부문 취업자 수가 15만1000명 증가해 시장 예상치(16만 명)를 하회하는 등 미국 노동시장에서는 둔화 조짐이 나타나고 있다. 실업률도 4.1%로 전월 대비 소폭 증가했다. 이렇듯 ‘경고음’이 울리는데도 트럼프 대통령이 폭스뉴스와의 인터뷰 등에서 관세 전쟁을 강행하겠다는 의사를 분명히 하면서 가상자산 투자자들의 불안은 더 심화되는 모양새다. ‘크립토(가상자산) 대통령’을 예고했던 트럼프 대통령의 가상자산 정책이 투자자들의 눈높이에 못 미친다는 것도 가상자산 시장을 짓누르는 요인이다. 6일(현지 시간) 트럼프 대통령이 비트코인을 비축한다는 행정명령에 서명했지만, 시장에서 기대하던 비트코인 추가 매집 계획은 나오지 않았다. 7일 백악관 주도의 ‘가상자산 서밋’에서도 구체적인 가상자산 지원책 발표는 없었다. 블룸버그에 따르면 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF) 중 가장 규모가 큰 ‘아이셰어스 비트코인 트러스트(iShares Bitcoin Trust) ETF’에서 지난달에만 8억 달러가 순유출됐고, 이달 들어서도 1억3000만 달러가 빠져나갔다. 가상자산 거래소 BTSE의 제프 메이 최고운영책임자(COO)는 “비트코인 가격이 7만 달러까지 떨어질 수 있다”며 “관세 전쟁이 끝나고, 미국의 기준금리가 떨어져야 가상자산 가격이 회복할 수 있다”고 내다봤다.이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-12
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  • 관세 부메랑 ‘트럼프發 경기침체’ 공포 확산

    ‘트럼프발(發) 경기 침체’ 공포가 시장에 급속도로 확산되면서 10일(현지 시간) 미국 나스닥 지수가 4% 급락했다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 취임 후 전방위로 투하한 ‘관세 폭탄’이 부메랑으로 돌아와 물가 상승과 경기 침체를 불러올 것이란 투자자들의 우려가 커진 데 따른 것이다. 특히 관세 부과와 유예를 반복하는 트럼프 행정부의 오락가락 행보가 시장이 기피하는 불확실성을 높이고 있다는 지적이 미국 재계에서도 강하게 제기되고 있다. 이날 미 나스닥 지수는 전 거래일 대비 4.0% 급락한 17,468.33에 거래를 마감하는 등 뉴욕 3대 증시가 일제히 하락했다. 나스닥 지수가 4% 이상 하락한 건 2년 반 만에 처음이다. 다우존스산업평균지수(―2.08%)와 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수(―2.70%)도 하락 곡선을 그렸다. 한국 등 아시아 증시도 동반 하락세를 보였다. 11일 코스피는 전일 대비 1.28%, 일본 닛케이평균주가는 0.64%, 대만 자취안 지수는 1.73% 각각 내렸다. 이번 주가 급락은 미국 내 경기 침체 우려와 맞물려 어느 정도 예견됐다는 분석도 나온다. 지난달 블룸버그통신은 “앞으로 한두 달간 미국 경제지표가 계속 부진할 경우 미국 경제에 타격이 불가피하다”고 전망했다. 특히 트럼프 대통령의 관세 정책은 물가 상승 압력을 계속 키워 스태그플레이션(고물가 속 경기 침체) 경고음까지 커지는 상황이었다. 이런 가운데 트럼프 대통령이 전날 폭스뉴스와의 인터뷰에서 올해 경기 침체를 예상하느냐는 질문에 “(관세 정책 등에는) 과도기(transition)가 있기 마련”이라고 답한 게 문제였다. 통상 낙관적인 반응으로 일관해 온 그가 이례적으로 일시적 경기 침체 가능성을 인정하는 듯한 발언을 하자 시장의 불안감이 곧바로 증시에 반영된 것이다. 관세 정책의 부작용에 대한 우려에 이날 백악관은 관세의 중장기적 효과를 강조하며 진화에 나섰다. CNN은 “트럼프 대통령이 경제에 더 많은 불확실성을 주입하고 있다는 게 문제”라며 일관성 없는 관세 정책을 비판했다. 폴리티코도 “트럼프 정부의 관세 정책은 대규모 글로벌 무역전쟁 촉발 위험을 높여 시장을 요동치게 만들었다”며 “(경기 침체 우려가 본격화된) 이번 주 이후 트럼프 대통령이 2기 집권 후 첫 번째 주요 시험대에 오를 것”이라고 내다봤다.워싱턴=신진우 특파원 niceshin@donga.com뉴욕=임우선 특파원 imsun@donga.com이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-12
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  • 아시아 증시도 출렁… 韓-日-대만 동반 하락

    미국발(發) ‘R(Recession·경기 침체)’의 공포에 미국 증시가 급락하면서 한국 등 아시아 증시가 덩달아 출렁거렸다. 11일 한국거래소에 따르면 코스피는 전일 대비 1.28% 내린 2,537.60에 거래를 마감했다. 코스닥도 0.60% 내린 721.50에 장을 마감했다. 간밤 미 증시 폭락의 여파로 인해 국내 증시는 장 초반부터 크게 흔들렸다. 코스피의 경우 한때 2.57% 내리면서 2,500 선이 위태롭기도 했으나 개인 투자자들을 중심으로 저가 매수세가 유입되면서 낙폭을 줄였다. 이날 외국인과 기관투자가가 각각 3000억 원 안팎의 순매도에 나선 가운데 개인 투자자들은 5000억 원어치가량을 순매수했다. 삼성전자(―0.19%)와 SK하이닉스(―0.05%)가 보합세를 나타낸 가운데 트럼프 수혜주로 꼽히며 상승세를 보였던 HD현대중공업(―3.57%), 한화에어로스페이스(―3.42%), HD한국조선해양(―6.87%) 등 방산·조선주마저도 일제히 하락했다. 아시아 증시도 내림세를 나타냈다. 일본의 닛케이평균주가는 전날 대비 0.64%, 대만 자취안지수도 1.73% 내렸다. 다만 아시아 증시 대부분이 장 초반 대비 하락 폭을 줄이면서 간밤의 미 증시 폭락 충격에서 점차 벗어나는 모습을 보였다. 전문가들은 지난해 활황세를 보였던 미국 증시와 달리, 아시아 증시에는 경기 침체 우려가 선반영돼 있어 최근 미 정부의 관세 전쟁으로 인한 타격이 상대적으로 덜하다고 분석한다. 한편 원―달러 환율은 미국발 경기 침체 우려에 전일 대비 5.3원 오른(원화 가치 하락) 1457.6원에 주간 거래를 마감했다. 통상 경기 침체 신호가 짙어지면 안전자산 선호 심리가 강해지며 원화 약세 요인으로 작용한다.이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-12
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  • ‘홈플러스 최대주주’ MBK 세무조사 착수

    국세청이 사모펀드 운용사 MBK파트너스에 대한 세무조사에 착수했다. MBK파트너스는 최근 기업회생 절차를 신청한 홈플러스의 최대 주주다.11일 세무업계에 따르면 서울지방국세청 조사4국은 이날 MBK파트너스에 대한 세무조사에 돌입했다. MBK파트너스 관계자는 “정기 세무조사를 받고 있다”며 “2020년에 받았고 5년 만에 다시 받게 된 것”이라고 밝혔다.하지만 세무조사에 나선 곳이 ‘재계 저승사자’로 불리는 조사4국이라는 점에서 정기 세무조사가 아닐 가능성도 점쳐진다. 세무업계 관계자는 “조사4국은 정기 세무조사보다 구체적인 탈세 혐의를 포착한 뒤 조사에 나서는 비정기 세무조사에 집중하는 부서”라며 “이를 비춰봤을 때 단순한 정기 세무조사는 아닐 가능성이 높다”고 말했다. 업계에서는 MBK파트너스가 홈플러스의 기업회생 신청뿐만 아니라 고려아연 경영권 분쟁 등 최근 각종 논란에 엮여 있다는 점에서 국세청이 투자금 회수 과정을 상세히 짚어볼 것이란 예상이 나온다. MBK파트너스는 2020년에도 1000억 원 규모 소득의 역외탈세 혐의로 2년간 세무조사와 불복 등 공방을 벌이다 420억 원을 추징당한 바 있다.세종=정순구 기자 soon9@donga.com이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-12
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  • 트럼프發 ‘R의 공포’에 코스피 2%대 하락…원-달러 환율 상승

    도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 전쟁에 따른 경기 침체 공포가 커지면서 국내 증시도 2% 넘게 하락 출발했다. 11일 한국거래소에 따르면 이날 오전 10시 30분 기준 코스피는 전일보다 2.10% 내린 2,516.54에 거래 중이다. 외국인과 기관이 2000억 원 넘게 순매도하면서 하락 폭을 키우고 있다. 코스닥도 2.24% 내린 채 거래되고 있다. 삼성전자(―1.58%)를 비롯해 SK하이닉스(―2.98%), LG에너지솔루션(―3.00%), 삼성바이오로직스(―1.11%), 현대차(2.28%) 등 대형주들이 일제히 내림세를 보이고 있다. 트럼프 수혜주로 꼽혔던 한화에어로스페이스(―2.56%) 등 방산주를 비롯해서 HD현대중공업(―4.21%), 한화오션(―3.13%) 등 조선주도 모두 떨어지고 있다. 이날 국내 주가 하락은 트럼프 대통령이 경기 침체를 감수하고도 관세 인상 강행을 시사한 것이 큰 영향을 미친 것으로 풀이된다. 트럼프 대통령은 지난 9일(현지 시간) 폭스뉴스와의 인터뷰에서 관세 조치와 맞물려 주식시장이 하락했다는 지적에 대해 “내가 하려고 하는 것은 강한 국가를 건설하는 것”이라면서 “주식 시장을 너무 신경 써서는 안 된다”고 했다. 관세 정책의 시행 과정에서 일시적인 경기 침체나 주가 하락에 개의치 않겠다는 의지를 드러낸 것으로 분석된다.원-달러 환율은 전날보다 0.42%(6.0원) 오른 1458.3원에 거래되고 있다. 장 중 한때 1460원을 돌파하기도 했다. 경기 불확실성 증가에 따른 위험자산 회피 현상이 짙어지면서 원화 약세 추세를 보이고 있다. 이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-11
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  • 가상자산 연일 하락… 관세전쟁-美 경기침체 우려에 상승세 꺾여

    가상자산 대장주 비트코인 가격이 연일 하락하고 있다. 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 전쟁 확대와 미국 경기 침체 우려에 위험 자산 회피 현상이 강화되고 있다. 10일 글로벌 가상자산 거래소인 바이낸스에 따르면 이날 오후 3시 기준 비트코인 가격은 24시간 전보다 4.40% 빠진 8만2122달러(약 1억1942만 원)에 거래 중이다. 이날 오전 9시 40분경에는 8만 달러대 초반까지 떨어지기도 했다. 3일 9만4000달러대까지 올랐다는 것을 고려하면 최근 일주일 새 16% 넘게 빠진 셈이다. 국내 가상자산거래소인 업비트에 따르면 국내 시장에서도 비트코인 가격이 1억2237만 원까지 떨어지면서 한 주간 15% 안팎 하락했다. 이더리움 등 알트코인 가격 내림세는 더 심하다. 이더리움은 한 주간 26.2% 빠졌으며, XRP(―38.8%), 솔라나(―40.1%), 카르다노(―57.6%) 등도 30% 넘게 하락했다. 가상화폐 시장 전문가들은 미중 관세 전쟁 등 세계 경기 변동성이 커진 데다 미국의 경기 침체 신호가 가속화되면서 ‘위험 자산’인 가상자산 가격이 위축되고 있다고 진단했다. 노엘 애치슨 가상자산 전문 애널리스트는 “트럼프 대통령의 비트코인 전략적 비축 발표 이후에도 비트코인의 가격이 침체되고 있다”며 “거시경제에 대한 우려가 가상자산 시장을 얼마나 무겁게 짓누르고 있는지 보여준다”고 했다.트럼프 대통령의 친(親)가상자산 정책이 시장 기대치에 미치지 못한 것도 내림세를 부추기고 있다. 6일(현지 시간) 트럼프 대통령이 비트코인을 비축한다는 행정명령에 서명했지만, 현재 압류된 비트코인 외에 추가 매집은 없다는 소식에 가상자산 가격은 하락했다. 미 백악관 주도의 ‘가상자산 서밋’에서도 구체적인 가상자산 지원책이 나오지 않으면서 투자자들의 실망감은 더 짙어졌다. 가상자산 가격이 폭락하면서 개인투자자들의 신음은 깊어지고 있다. 국내 투자자들이 올해 사들인 해외주식 상위 5개에는 이더리움 수익률을 2배 추종하는 상장지수펀드(ETF)도 포함돼 있다. 한국예탁결제원에 따르면 국내 투자자들은 올해 들어서만 해당 ETF ‘2X ETHER ETF’를 2억4582만 달러어치 순매수했다. 비트코인 수익률을 추종하는 ‘PROSHARES BITCOIN STRATEGY ETF’도 3906만 달러 매수한 것으로 나타났다. 김갑래 자본시장연구원 연구위원은 “거시경제에 대한 변수가 커진 데다 트럼프 행정부의 가상자산 관련 정책에 대한 해석도 과도하게 이뤄지고 있다”며 “변동성이 커진 만큼 장기적 계획을 가지고 신중하게 투자할 필요가 있다”고 말했다.이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-11
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  • 신용등급 하락 1주일전에도 70억 CP… 개인-법인 금융채권 최대 6000억원

    홈플러스의 기업회생 절차로 투자금이 묶인 채권자들의 불안이 커져 가는 가운데, 개인이나 법인에 소매 판매된 금융채권이 최대 6000억 원에 달하는 것으로 파악됐다. 또 홈플러스가 신용등급 하락 직전까지 기업어음(CP)을 발행한 것으로 알려지며 ‘모럴해저드’(도덕적 해이) 논란도 제기되고 있다. 9일 금융권에 따르면 금융사 부채와 리스 등을 제외한 홈플러스의 금융채권은 총 6000억 원에 달한다. 카드대금 채권을 기초로 발행된 자산유동화전자사채(ABSTB)와 CP 등이다. 이들 금융채권은 신영증권 등이 구조화한 뒤 국내 대형 증권사로 팔렸고, 증권사를 통해 법인이나 개인투자자 등에 소매 판매된 것으로 알려졌다. 개인투자자 비중이 작지 않아 자금 회수에 대한 우려가 커지는 상황으로, 신용평가사들은 이미 만기가 돌아온 홈플러스 ABSTB 물량을 ‘부도 처리’(신용등급 D등급으로 하향 조정)했다. 상당량이 개인과 법인 등 소매 판매 투자자에게 판매된 홈플러스 CP(4일 기준 1880억 원) 역시 무담보 채권인 만큼 자금 회수 가능성이 불투명한 상태다. 아울러 홈플러스의 신용등급이 하락하기 직전까지 CP 등을 발행한 것을 두고도 논란이 일고 있다. 홈플러스는 신용등급 하락이 결정되기 일주일 전인 지난달 21일에도 총 70억 원 규모의 CP 등을 발행했다. 일각에서는 MBK나 홈플러스 측에서 자금 상황이나 신용등급 강등 가능성을 인지하고도 CP 발행을 강행한 것 아니냐는 의구심을 드러내고 있다. 이에 대해 MBK 측은 “신용등급 하락에 앞서 부채 비율이 1500%에서 460%로 낮아졌고, 매출 역시 상승했다”며 “홈플러스와 MBK 모두 신용등급 하락을 예상하지 못했다”고 반박했다. 또 CP 발행 등에 대해서는 “수십 년간 매월 정해진 날짜에 주기적으로 이뤄졌던 것”이라며 “신용등급 강등을 미리 알고 기획해서 실행할 수 있는 일이 아니다”라고 해명했다. 메리츠 등 채권단과 논의 없이 일방적으로 기업회생 절차를 신청한 것과 관련해서도 비판이 제기된다. MBK 측에서는 “채권단과 협의에 나섰을 경우 ‘부도설’ 등이 퍼지면서 홈플러스 매장 운영 자체에 타격을 입었을 것”이라며 “신용등급이 강등된 상태에서 빠른 기업회생 절차 신청은 홈플러스 임직원과 관련 업체들을 살리기 위한 유일한 선택이었다”고 주장했다. 한편 금융당국은 소매 판매 금융채권 투자자의 손실 우려가 커지고 있는 것에 대해 관계기관 간 협의를 진행하고 있다고 전했다. 금융당국 고위 관계자는 “상거래 채권 변제를 위한 유동성을 원활히 확보하는지 예의 주시하고 있다”며 “관계기관들과 소통하면서 투자자 보호 측면에서 당국이 나서야 할 경우도 대비하고 있다”고 말했다.이동훈 기자 dhlee@donga.com전주영 기자 aimhigh@donga.com}

    • 2025-03-10
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  • 美 전략 비축 자산 행정명령·가상자산 서밋 개최에도…비트코인 연일 내림세

    가상자산 대장주인 비트코인이 도널드 트럼프 미국 대통령의 친(親) 가상자산 행보에도 연일 내림세를 보였다. 가상자산에 대한 전략 비축 행정명령의 범위가 현재 보유 자산을 지키는 선에서 그칠 수 있다는 우려와 함께, 미 백악관 주도의 첫 가상자산 서밋이 원론적인 수준에 머물렀기 때문이다. 9일 글로벌 가상자산거래소인 바이낸스에 따르면 오후 2시 기준 전일 대비 0.42% 내린 8만6013달러(1억2470만 원)에 거래 중이다. 비트코인은 트럼프 대통령 취임 직전 사상 최고치인 10만9300달러를 돌파했지만, 이후 연일 내림세를 걷고 있다. 비트코인은 지난 2일(현지 시간) 트럼프 대통령이 가상 자산에 대한 전략 비축을 추진하도록 지시했다고 밝힌 뒤 9만5000달러까지 오르면서 반등세를 보였다. 미 정부의 가상 자산 추가 매입 가능성이 제시되면서 투자자들의 기대감도 함께 올라갔다. 하지만 트럼프 대통령의 행정명령 이후 미 백악관 가상자산 정책 책임자인 ‘크립토 차르’ 데이비드 삭스가 미 정부의 추가 매입을 배제키로 하면서 비트코인 가격은 8만5000달러 아래까지 떨어졌다. 스티븐 루브카 스완 비트코인패밀리오피스 책임자는 이에 대해 “단기 매수 압력을 기대하던 시장이 원한 바는 아니다”고 했다. 트럼프 대통령이 전략자산 대상으로 꼽았던 XRP(리플)이나 이더리움, 솔라나, 카르나도 등도 이번 행정 명령에서 빠졌다. 지난 7일(현지시간) 미 백악관 주도로 가상자산 업계 최고경영자(CEO)들이 한자리에 모이는 ‘가상자산 서밋’ 도 실망스러웠다는 평가가 나오면서 비트코인 등 가상자산 가격에 대한 반등 가능성이 떨어졌다는 우려도 제기된다. 트럼프 대통령은 가상자산 서밋에서 “비트코인 전략 비축을 조성하는 행정명령에 서명했다”며 “미국 재무부 내에 디지털 금(비트코인)을 보관하는 가상 ‘포트녹스’가 될 것이다. 이는 매우 중요한 일이다”라고 밝혔다. 미국을 가상화폐 수도로 만들겠다는 의지를 거듭 밝히기도 했지만, 구체적인 정책 방향성이 나오지 않아 실망스럽다는 반응이 쏟아지고 있다. XRP 등 알트코인 등에 대한 언급도 없어 관련 자산 가격 역시 크게 떨어지고 있다. 여기에 미국의 관세 정책에 따른 인플레이션 확대 우려에 고금리가 유지될 것이라는 전망이 힘을 얻고 있는 것도, 가상자산 투자비트코인 등 가상자산 가격의 하락세를 부추기고 있다는 지적이다. 이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-09
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  • 금융권 번진 ‘홈플 리스크’… 6000억 투자 국민연금도 손실 위기

    홈플러스의 기업회생절차 신청 후폭풍이 국내외 금융권으로 번지고 있다. 아직 구체적인 회생계획안이 확정되지 않았지만 홈플러스에 투자한 국민연금 등 기관투자가나 투자자 역시 손실을 볼 수 있다는 우려가 제기되고 있어서다. 특히 기업어음(CP)이나 전자단기사채(전단채)를 사들인 개인투자자들의 불안이 크다. 6일 홈플러스는 이날부터 일반 상거래 채권은 순차적으로 변제하겠다고 밝혔다. 문제는 금융 채권이다. 홈플러스 측은 운용자금 목적으로 발행한 CP와 전단채 등의 잔액이 4일 기준 1880억 원이라고 발표했다. CP는 기업이 자기 신용을 바탕으로 발행하는 무담보 어음이고, 전단채는 종이와 같은 실물이 아니라 전자적으로 발행되는 채권이다. 둘 다 만기 1년 이내의 단기 상품으로 증권사 등을 통해 개인이나 기관들이 투자해 왔다. CP와 전단채 모두 무담보 채권이기 때문에 변제 순위에서 담보 채권에 밀려 있다. 홈플러스는 보유한 부동산 가치만 따져도 4조 원이 넘는다며 투자금 손실 가능성이 없을 것이라고 자신하지만, 홈플러스가 영업에 타격을 입을 경우 부동산 가치가 쪼그라들게 되고 채권자들의 자금 회수에 문제가 발생할 수 있다는 지적이 나온다. 게다가 메리츠금융 등이 보유한 담보 채권 규모만 1조3000억 원에 이른다. 홈플러스가 담보 채권을 갚고, CP나 전단채까지 상환할 여력이 있을지가 관건인 셈이다. 과거 동양그룹이나 웅진그룹, LIG건설 등이 회생절차에 돌입했을 때에도 CP나 전단채를 사들인 투자자들은 일부 손실을 보기도 했다. 2015년 MBK의 홈플러스 인수 당시 6000억 원가량을 투자한 국민연금도 손실 위기에 놓여 있다. 이자 등이 붙어 회수해야 할 투자금이 1조 원 상당으로 불어났는데, 국민연금의 경우 상환전환우선주(RCPS)에 투자해 CP나 전단채 투자자들보다도 변제 순위가 더 뒤로 밀린다. 변제 순서는 △담보 채권자 △무담보 채권자 △SPC(특수목적법인) 발행 RCPS 투자자 △SPC 출자자로 정해질 것으로 보인다. 시장에서는 채권자들이 홈플러스의 회생계획안을 받아들일지도 변수라고 지적한다. 기업회생이 개시됨에 따라 홈플러스는 6월 3일까지 법원에 회생계획안을 제출해야 하며, 회생계획 인가를 위해서는 채권자들의 동의를 받아야 한다. 현행법(채무자 회생 및 파산에 관한 법률)에 따르면 회생채권자(무담보 채권자, 은행·상거래채권자·대여금 등) 3분의 2 이상(66.7%), 회생담보권자(부동산 근저당권 등)의 4분의 3 이상(75%)의 동의가 있어야 하는데, 메리츠금융 등이 투자금이 묶이는 손해를 보고서라도 회생절차에 동의할지 불확실하다.이동훈 기자 dhlee@donga.com전주영 기자 aimhigh@donga.com}

    • 2025-03-07
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  • ‘홈플 사태’ 부른, ‘빚내서 비싸게’ 사모펀드 투자

    홈플러스가 예기치 못하게 기업회생절차에 돌입하면서 사모펀드(PEF)식 투자 전략의 한계가 다시 한번 고스란히 드러났다는 지적이 잇따르고 있다. 특히 경쟁자들을 물리치고 투자 대상을 인수하기 위해 적정 가치를 넘어서는 ‘고가 매입’에 나서고, 이 과정에 대규모 빚을 지는 특유의 차입매수(LBO) 방식이 독이 됐다는 비판이 높다. MBK파트너스는 4일 홈플러스에 대한 기업 회생절차를 신청했다. 2015년 홈플러스 인수로 동북아시아(한국·중국·일본) 지역 최대 PEF 운용사라는 타이틀을 거머쥐었지만, 10년 만에 결국 기업회생 카드를 선택한 것. MBK 관계자는 “신용평가사들이 급작스럽게 신용등급을 낮추면서 벌어진 일”이라고 밝혔다. 하지만 PEF업계에서는 홈플러스의 기업회생절차 신청은 예고된 재앙이라고 평가했다. 오프라인 대형마트를 너무 고가에, 그것도 지나치게 많은 빚을 지고 인수한 게 문제의 시발점이었다는 지적이 나온다. MBK는 홈플러스를 7조2000억 원에 인수했다. 2007년 신한금융지주의 LG카드 인수(6조6765억 원)를 넘어선 국내 인수합병(M&A) 최고액이었다. 이 때문에 인수 당시부터 MBK가 ‘승자의 저주’에 빠질 수 있다는 우려가 흘러나왔다. 대규모 빚을 낸 것도 문제였다. MBK는 홈플러스 인수를 위해 금융권에서 4조3000억 원을 빌렸는데, 빚 상환은 홈플러스가 떠안게 됐다. 당시 금리는 4% 중반으로 이자 비용만 연 1800억 원에 달했다. 2016년 홈플러스의 영업이익이 3000억 원가량에 불과했다는 것을 고려하면 큰 부담이 될 수밖에 없었다. MBK는 홈플러스를 인수한 직후부터 주요 점포 12곳을 처분했는데, 수혈된 매각 자금은 모두 빚을 갚는 데 활용했다. 꾸준한 자산 매각 등을 통해서 지난해 인수 당시 조달한 빚은 대부분 갚았지만, 결국 회사운영 자금 등이 부족해 메리츠증권 등에 다시 1조2000억 원을 빌렸다. 고가 매입 논란이나 LBO 전략 실패는 홈플러스만의 문제는 아니다. 과거 보고펀드의 LG실트론(현 SK실트론) 투자에서도 실적 하락에 따라 빚으로 조달했던 인수자금을 갚지 못하면서 문제가 불거졌다. 미래에셋PE·IMM PE·하나투자증권PE 등의 두산 인프라코어차이나 투자 역시 마찬가지였다. 아직 투자 손실이 확정되지 않았지만, MBK가 투자했던 C&M(현 딜라이브)이나 네파를 비롯해서 IMM PE의 한샘, 어피너티에쿼티파트너스의 락앤락 투자 등도 고가 매입 및 경영 부실 등으로 인해 대규모 손실이 예상된다는 평가가 지배적이다. PEF의 투자 실패가 잇따르는 데는 국내 M&A 시장에서 경쟁이 치열해진 원인도 있다. 국내 PEF 운용 자금은 2019년 말 84조3000억 원에서 2023년 말 136조4000억 원까지 불었다. M&A 매물은 한정적인데 PEF가 늘어나다 보니 인수 가격은 올라가고, 비용을 메우기 위해 빚을 더 지게 되는 악순환이 발생하고 있다. 경쟁에서 이겨야 펀드 규모도 키우고, 운용 보수도 받을 수 있는 PEF의 성격상 고가 논란은 불가피하다는 주장도 나온다. 국내 대형 기관의 관계자는 “투자한 기업의 가치를 높여 고수익을 내는 것을 목표로 해야 하는 PEF가 최근에는 펀드 크기를 키우고 운용 수수료만 챙기고 있다”며 “내실을 따지지 않고, 크기만 보고 자금을 퍼주는 기관의 행태도 변할 필요가 있다”고 했다.이동훈 기자 dhlee@donga.com}

    • 2025-03-06
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