강우석 기자

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동아일보 경제부

취재분야

2025-11-17~2025-12-17

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“美 금리동결 예상한 결과”…한은도 추가 인하 속도조절할 듯

한국은행이 미국 연방공개시장운영위원회(FOMC)의 기준금리 동결 결정에 대해 ‘예상한 결과’라고 평가했다. 다만 미국 연방준비제도(연준)의 통화정책 경로가 여전히 불확실한 점이 국내의 정치적 불안과 맞물려 시장 변동성을 키울 수 있다고 우려했다. 시장에서는 이번 FOMC의 결정으로 한은이 연내 금리를 1~2회 내릴 것으로 보고 있다.20일 한은은 서울 중구 한은 본관에서 유상대 부총재 주재로 ‘시장상황 점검회의’를 열고 미국의 FOMC가 국내 금융, 외환시장에 미칠 영향을 점검했다.앞서 연준은 19일(현지 시간) 기준금리를 기존 4.25~4.50%로 유지하기로 결정했다. 한국과의 기준금리 차이가 여전히 1.75%포인트로 유지되는 것이다. 연준은 또 경제전망예측을 통해 연말까지 두 차례 금리를 인하할 가능성을 시사했다. 다만 성장과 물가에 대해서는 상반된 전망을 각각 내놓았다. 연준은 올해 미국의 국내총생산(GDP) 성장률 전망치는 2.1%에서 1.7%로 하향했다. 반면 개인소비지출(PCE) 물가 상승률 연말 예상치는 종전 2.5%에서 2.7%로 높였다.유 부총재는 “FOMC 결과가 시장 예상과 대체로 부합했지만, 파월 의장은 트럼프 대통령의 관세 정책 등으로 경제 불확실성이 커졌으며 향후 통화정책은 이러한 효과를 지켜보면서 결정하겠다는 기존의 신중한 입장을 견지했다”며 “향후 연준의 통화정책 경로와 미국의 관세정책 추진, 중동·우크라이나 지정학적 리스크 등 대외 불확실성이 지속될 것”이라고 했다.유 총재는 또 “대외 리스크가 국내의 정치적 불확실성과 맞물리면서 국내 금융, 시장의 변동성이 확대될 가능성이 있다”는 말도 덧붙였다.연준이 통화 완화 속도를 조절하기 시작하면서 한은이 다음달까지 금리를 또 낮추긴 어려울 것으로 보인다. 최근 강남 일부 지역에 대한 토지거래허가구역 해제 등의 영향으로 집값과 가계부채가 다시 들썩인 점도 추가 금리 인하의 요인으로 거론된다. 시장에서는 한은이 올해 추가 금리 인하를 1~2번 정도 추가로 단행할 것이라 보고 있다. 앞서 이창용 한은 총재도 지난달 통화정책회의에서 ”시장의 (2월을 포함해) 올해 2∼3회 기준금리가 인하될 것이라는 전망은 금융통화위원회의 가정과 다르지 않다“고 말한 바 있다.강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-20
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가자 공습에 국제 금값 또 최고치 경신…온스당 3038달러

중동 지역의 지정학적 긴장이 다시 고조되면서 국제 금값이 다시 최고치를 경신했다.18일(현지 시간) 미국 뉴욕상품거래소에서 오후 3시 45분경 금 현물 가격은 온스당 3036.25달러로 전장보다 1.16% 상승했다. 금 현물 가격은 이달 14일 온스당 3000달러(종가 기준) 선을 넘어선 데 이어 이날 3038.26달러까지 오르며 종전 최고치를 다시 갈아치웠다.금 선물 가격도 이날 최고치를 다시 썼다. 4월 인도분 금 선물 종가는 온스당 3040.80달러로 전장보다 1.2% 올랐다. 도널드 트럼프 2기 미국 행정부가 촉발한 관세 전쟁 불확실성이 지속되는 가운데 중동 정세가 다시 악화되자 안전자산 수요가 늘어난 결과로 풀이된다. 가자지구가 휴전한 지 두 달 만에 이스라엘군이 18일 새벽부터 가자 지구에 대규모 공습을 재개하면서 중동 지역 긴장이 다시 고조됐다. 하마스가 통치하는 가자지구 보건부는 이번 공습으로 인한 사망자가 이날 오후까지 400명을 넘어섰다고 밝혔다.스위스에 위치한 금속 정제업체 MKS PAMP의 니키 쉴스 애널리스트는 “이스라엘이 가자지구 공격을 재개하면서 중동 지역 긴장이 고조됐고 이것이 금에 대한 수요를 자극했다”고 설명했다.강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-19
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코스피 ‘7분 먹통’… 20년만에 처음

한국거래소의 전산 시스템 오류로 코스피 모든 종목의 거래 체결이 7분 동안 멈추는 사고가 발생했다. 코스피 전(全) 종목의 거래 중단은 통합 한국거래소가 출범한 2005년 이후 처음이다. 18일 거래소에 따르면 오전 11시 37분부터 11시 44분까지 코스피에서 주식 매매 체결이 지연됐다. 이로 인해 모든 증권사의 주식 거래 시스템에서 코스피 종목의 시세 확인, 주문 체결 등이 이뤄지지 않았다. 이달 4일 출범한 대체거래소 ‘넥스트레이드’에서의 매매는 정상적으로 이뤄졌다. 거래소는 동양철관 주식의 거래 체결 과정에서 전산 장애가 발생해 모든 코스피 종목의 주식 매매가 멈췄다고 밝혔다. 동양철관의 경우 시스템 복구 직후에도 호가 접수가 거부되는 오류가 반복됐다. 거래소는 동양철관에 대한 거래를 정지했다가 오후 3시부터 재개했다. 동양철관은 거래 재개 이후 상한가(+29.97%)를 기록하며 1119원으로 마감했다. 오전 11시 37분까지는 전일보다 19.40% 오른 가격에 거래됐다. 익명을 요청한 애널리스트는 “마이크 던리비 알래스카 주지사가 액화천연가스(LNG) 개발 사업 투자를 논의하기 위해 방한한다는 소식에 강관 업체 동양철관 주가가 오름세였다”며 “다만 나 홀로 거래가 3시간이나 정지되면서 이른바 ‘품절주’로 주목받게 된 점이 상한가까지 오른 요인으로 보인다”고 말했다. 동양철관 주식을 보유한 개인들은 3시간 넘게 거래가 정지됐는데도 투자자에게 상황조차 알리지 않은 거래소에 불만을 터뜨리고 있다. 전업 투자자 A 씨는 “이런 경우에는 최소한의 공시라도 하는 게 투자자에 대한 예의”라며 “거래소의 꼼꼼하지 못한 대처가 장 마감 직전에 동양철관 주가를 끌어올리는 데 기여했다”고 지적했다. 거래소는 이번 전산 장애의 세부 원인과 투자자 불편 사항을 확인 중이다. 다만 ‘거래정지로 피해를 입었다’고 주장하는 투자자에 대한 별도의 배상은 고려하지 않고 있다. 거래소 관계자는 “전산 오류가 발생한 시간에도 호가가 순서대로 접수됐고, 시스템이 복구된 이후에 주문도 정상 체결됐다”며 “이런 점을 고려했을 때 투자자들의 피해 규모가 크진 않을 것으로 보고 있다”고 설명했다.강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-19
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관세전쟁 먹구름에도… 증시 ‘빚투 잔액’ 2.5조 늘어

개인 투자자 김모 씨(44)는 국내 주식을 더 매입하기 위해 증권사에서 신용융자를 받았다. 여유 자금을 미국 주식에 70%, 국내에 30%씩 투자해 왔는데 연초 이후 상승세인 국내 주식의 비중을 높이기 위해서였다. 그는 “국내 증시도 중장기적인 질적 개선이 이뤄질 것으로 보이는데 미국 주도주를 팔기는 아까워 빚을 내 국내 조선, 항공 종목들을 매수했다”고 했다.증권사에서 돈을 빌려 주식을 사는 ‘빚투’ 잔액이 올 들어 2조5000억 원 가까이 불어난 것으로 나타났다. 탄핵 정국 장기화, 미국발(發) 관세 전쟁 등에도 국내 증시가 반등하자 개인 투자자들이 ‘추매’(추격매수)에 나선 것으로 풀이된다. 17일 금융투자협회에 따르면 이달 13일 기준 신용거래 융자 잔액은 18조1467억 원으로 집계됐다. 이는 연초 대비 15.7%(2조4644억 원) 증가한 수준이다. 이달 5일(18조3537억 원)에는 잔액이 6개월 만에 최고치를 기록하기도 했다.신용거래 융자란 개인 투자자가 증권사에서 자금을 빌려 주식을 매수하는 것을 뜻한다. 통상 빌리려는 돈의 50%가량을 증거금으로 내야 한다. 100만 원을 빌린다고 가정하면 본인 자금 50만 원을 보태 총 투자 자금이 150만 원 정도 된다. 빚투가 늘어난 주된 이유는 국내 증시의 회복세가 두드러지고 있어서다. 이날 코스피는 2,610.69로 마감하며 1월 2일(2,398.94) 대비 8.8% 상승했다. 대내외 불확실성이 산적해 있는데도 스탠더드앤드푸어스(S&P)500(―7.8%), 나스닥(―10.82%) 등 미국 증시보다 견조한 흐름을 보이고 있는 것이다. 코스피가 하루에만 3.39% 급락했던 지난달 28일에도 개인들은 코스피에서 2조324억 원어치를 순매수하는 등 공격적인 행보를 보이고 있다.이런 가운데 증권사들은 신용융자 이자율을 잇달아 낮추고 있다. 삼성·KB증권은 이달 4일, 키움증권은 14일부터 이자율을 최대 0.2%포인트씩 인하했다. 기준금리 하락에 따른 행보라지만 일각에서는 “신용융자 잔액 경쟁이 개인들의 빚투를 부추기고 있다”는 지적도 나온다. 전문가들은 빚투의 위험성을 사전에 충분히 인지할 필요가 있다고 강조한다. 증권사들은 주가가 떨어지면 고객에게 증거금을 추가로 요구한다. 이때 대출받은 고객이 증거금을 추가로 안 내면 담보로 잡은 주식을 시가보다 낮게 팔아 대출금을 회수하는 ‘반대매매’에 나설 수 있다. 황세운 자본시장연구원 선임연구위원은 “한국 투자자들은 신용융자를 ‘단타 용도’로 많이 사용하는 편인데, 주가 흐름이 예상대로 가지 않으면 손실 폭이 불어날 가능성이 높다”고 지적했다. 일각에서는 이달 말부터 재개되는 공매도가 증시 변동성을 더 키울 것이라고 우려하기도 한다. 신희철 iM증권 연구원은 “과거 공매도 상위 종목은 밸류에이션(실적 대비 주가 수준)이 높거나 신용융자 비율이 높아 과열 가능성이 높았던 기업들 위주였다”며 “특히 공매도 재개 가능 종목이 코스피200, 코스닥150에서 전(全) 종목으로 바뀔 수 있어 변동성이 확대될 수 있을 것”이라고 내다봤다.강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-18
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관세 전쟁 우려에… 국제 금값 한때 3000달러 첫 돌파

도널드 트럼프 미국 대통령이 주도하는 ‘관세 전쟁’의 여파로 국제 금값이 사상 최고치를 경신했다. 대내외 불확실성이 커진 상황에서 안전 자산을 찾는 투자자가 급증한 결과로 풀이된다.13일(현지 시간) 미국 뉴욕상품거래소에서 4월 만기 금 선물 가격은 장중 온스(31.1g)당 3001.5달러를 기록하며 사상 처음으로 3000달러대를 넘어섰다. 종가 기준으로는 온스당 2991.33달러로 전일 대비 1.5% 올랐다. 금·은 등 귀금속 무게 단위의 국제 표준은 ‘트로이 온스’로 보통 온스로 통칭하지만 일반적으로 미국에서 쓰이는 무게 단위 ‘온스’(28.3g)와는 다르다. 이날 금 현물 가격도 전일 대비 1.89% 오른 2988.95달러에 거래되며 최고 가격을 또 한 번 경신했다. 금 현물 가격은 지난해 27% 상승한 데 이어 연초 이후에도 14% 상승하며 강세를 보이고 있다. 금값이 연일 강세인 주된 이유는 미국과 중국, 유럽연합(EU), 캐나다 등 주요 경제국 간 관세 전쟁이 보복과 재보복으로 격화되고 있기 때문이다. 이에 따라 환율과 증시 변동성이 커지자 금에 투자해 위험을 줄이려는(헤지) 수요가 늘어난 것이다. 미국의 지난달 소비자물가에 이어 생산자물가까지 시장 예상치를 밑돌며 미 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하 기대감이 커진 점도 금값 상승을 부추겼다. 수키 쿠퍼 스탠다드차타드은행 귀금속 담당 애널리스트는 “주요국 중앙은행들의 지속적인 금 매입, 지정학적 불안, 미국 관세 정책 변화 등의 요인들이 금 가격을 계속해서 자극하는 상황”이라고 진단했다. 전규연 하나증권 연구원은 “무역분쟁이 격화되는 2분기(4∼6월)까지 금 가격 상승세가 지속될 가능성이 높다”며 “수입물가 상승 우려로 관세 부과 대상 국가들의 인플레이션 헤지 수요가 늘어날 전망”이라고 설명했다. 일각에서는 관세 전쟁이 완화될 경우 금값도 조정이 불가피할 것이란 진단이 나온다. 데이비드 윌슨 BNP파리바은행 상품투자 전략 애널리스트는 “금 시장은 트럼프 대통령이 주도하는 통상 위험을 반영할 것”이라며 “(다만) 통상 긴장이 지속적으로 고조되지 않는다면 하반기(7∼12월) 금 가격은 추가 상승 여력이 유지되기 어려울 수도 있다”고 내다봤다.강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-15
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지금이라도 사야 하나…국제 금값 3000달러 첫 돌파

도널드 트럼프 미국 대통령이 주도하는 ‘관세 전쟁’의 여파로 국제 금값이 사상 최고치를 경신했다. 대내외 불확실성이 커진 상황에서 안전 자산을 찾는 투자자가 급증한 결과로 풀이된다.13일(현지 시간) 미국 뉴욕상품거래소에서 4월 만기 금 선물 가격은 장중 온스(31.1g)당 3001.5달러를 기록하며 사상 처음으로 3000달러대를 넘어섰다. 종가 기준으로는 온스당 2991.33달러로 전일 대비 1.5% 올랐다. 금·은 등 귀금속 무게단위의 국제 표준은 ‘트로이 온스’로 보통 온스로 통칭하지만 일반적으로 미국에서 쓰이는 무게 단위 ‘온스(28.3g)’와는 다르다.이날 금 현물 가격도 전일 대비 1.89% 오른 2988.95달러에 거래되며 최고 가격을 또 한 번 경신했다. 금 현물 가격은 지난해 27% 상승한 데 이어 연초 이후에도 14% 상승하며 강세를 보이고 있다. 금값이 연일 강세인 주된 이유는 미국과 중국, 유럽연합(EU), 캐나다 등 주요 경제국 간 관세전쟁이 보복과 재보복으로 격화되고 있기 때문이다. 이에 따라 환율과 증시 변동성이 커지자 금에 투자해 위험을 줄이려는(헤지) 수요가 늘어난 것이다. 미국의 지난달 소비자물가에 이어 생산자물가까지 시장 예상치를 밑돌며 미 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하 기대감이 커진 점도 금값 상승을 부추겼다.수키 쿠퍼 스탠다드차타드은행 귀금속 담당 애널리스트는 “주요국 중앙은행들의 지속적인 금 매입, 지정학적 불안, 미국 관세 정책 변화 등의 요인들이 금 가격을 계속해서 자극하는 상황”이라고 진단했다. 전규연 하나증권 연구원은 “무역분쟁이 격화되는 2분기(4~6월)까지 금 가격 상승세가 지속될 가능성이 높다”며 “수입물가 상승 우려로 관세 부과 대상 국가들의 인플레이션 헤지 수요가 늘어날 전망”이라고 설명했다.일각에서는 관세 전쟁이 완화될 경우 금값도 조정이 불가피할 것이란 진단도 나온다. 데이비드 윌슨 BNP파리바은행 상품투자 전략 애널리스트는 “금 시장은 트럼프 대통령이 주도하는 통상 위험을 반영할 것”이라며 “(다만) 통상 긴장이 지속적으로 고조되지 않는다면 하반기(7~12월) 금 가격은 추가 상승 여력이 유지되기 어려울 수도 있다”고 내다봤다.강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-14
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이창용 “현재 출산율 지속되면 2050년 이후 韓경제 역성장”

이창용 한국은행 총재가 한국의 지속 가능성을 위협하는 가장 큰 요인으로 저출생, 고령화를 지목했다. 이 총재는 이날 ‘글로벌 지속가능발전 포럼’ 기조연설에서 “한국의 지난해 합계출산율은 0.75였는데, 이 출산율이 지속되면 한국의 잠재 성장률은 2040년대 후반 0%까지 하락할 것”이라며 “2050년대 이후 마이너스 성장을 피하기 어려울 수 있다”고 경고했다.그는 또 ”(이럴 경우) 2023년 46.9%였던 국내총생산(GDP) 대비 국가채무 비율도 50년 뒤 182%까지 치솟을 것“이란 말도 덧붙였다. 이 총재는 한국 청년들이 결혼, 출산을 미루거나 포기하는 근본적인 원인으로 높은 경쟁 압력과 고용·주거·양육 불안을 지목했다. 일자리와 사교육이 밀집된 수도권으로 인구가 몰리면서 청년들의 경쟁과 불안이 심화된다고 지적했다.이 총재는 2~6개의 소수 거점도시에 정책지원을 집중하는 ‘거점도시 육성’과 대학이 지역별 학령인구 비율을 반영해 학생을 선발하는 ‘지역별 비례선발제’의 도입을 재차 주장했다. 그는 “거점도시를 육성해 수도권 집중을 완화하는 방안이 필요하다”며 “(특히) 지역별 비례선발제는 주요 대학들의 의지만 있다면 즉시 도입이 가능할 것”이라고 강조했다.강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-14
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금값 온스당 3000달러 첫 돌파… 관세전쟁에 최고치 경신

도널드 트럼프 미국 대통령이 주도하는 관세 전쟁의 여파로 국제 금값이 사상 최고치를 경신했다. 대내외 불확실성이 커진 상황에서 안전 자산을 찾는 투자자들이 급증한 결과로 풀이된다. 13일(현지시간) 미국 뉴욕상품거래소에서 거래된 4월 만기 금 선물 종가는 온스(약 31.1g)당 2991.33달러로 전일 대비 1.5% 올랐다. 장중 한때 온스당 3000.3달러를 기록하며 사상 최고치를 갈아치우기도 했다. 이날 금 현물 가격도 전일 대비 1.89% 오른 2988.95달러에 거래되며 최고 가격을 또 한 번 경신했다. 금 현물 가격은 지난해 27% 상승한 데 이어 올 들어서도 이날까지 약 14% 상승하며 강세를 이어가고 있다.금값이 연일 강세인 주된 이유는 트럼프 2기 행정부의 관세 정책이 본격화됐기 때문이다. 세계 경제의 불확실성이 커지면서 최고의 안전자산으로 여겨지는 금 수요가 급증했다는 얘기다. 미국의 지난달 소비자물가에 이어 생산자물가까지 시장 예상치를 밑돌며 미 연방준비제도(연준)의 금리 인하 기대감이 커진 점도 금값 상승을 부추겼다.수키 쿠퍼 스탠다드차타드은행 귀금속 담당 애널리스트는 “금 상장지수펀드(ETF)를 통해 강한 금 수요가 이어지고 있다”며 “여기에 각 국 중앙은행들의 지속적인 금 매입, 지정학적 불안, 관세 정책 변화 등의 요인들이 금 가격을 계속해서 자극하는 상황”이라고 진단했다.금융가에서는 금값이 당분간 상승 추이를 그릴 것이란 전망이 대체적이다. 최근 BNP파리바은행은 올해 연평균 국제 금값 전망치를 2990달러로 이전 대비 8% 상향 조정하기도 했다. 다만 현재의 관세 전쟁 국면이 지속되지 않을 경우 추가 상승 여력이 제한될 수 있다는 진단도 나온다. 데이비드 윌슨 BNP파리바은행 상품투자 전략 애널리스트는 “금 시장은 트럼프 대통령이 주도하는 무역 위험을 반영할 것”이라며 “(다만) 무역 긴장이 지속적으로 고조되지 않는다면 하반기(7~12월) 금 가격은 추가 상승 여력이 유지되기 어려울 수도 있다“고 내다봤다. 강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-14
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한은 “美관세로 올해-내년 성장률 1.4%까지 떨어질수도”

미국이 관세 전쟁에 불을 댕긴 가운데 한국의 올해와 내년 성장률이 1.4%까지 떨어질 수 있다는 전망이 나왔다. 미국이 대(對)중국 관세율을 추가 인상하고 세계 각국이 고강도 보복관세로 대응하면 수출 중심의 한국 경제에 타격이 커진다는 얘기다. 한국은행은 13일 국회에 제출한 통화신용정책보고서에서 “지난해 11월 경제전망 당시의 예상보다 미국이 관세 정책을 조기에 높은 강도로 시행했다”며 “국내 수출 증가세가 둔화될 것으로 보이며 올해 성장률도 1.5%로 낮아질 것”이라고 분석했다. 한은은 미국 도널드 트럼프 2기 행정부 관세 정책을 몇 가지 시나리오로 나눠 각각의 성장률 전망치를 제시했다. 우선 기본 시나리오로 미국이 대중국 관세율을 현재 수준(20%)으로 유지하고 타 국가에는 그보다 낮은 관세를 부과하는 상황을 채택했다. 이 경우 올해와 내년 한국의 성장률을 지난해 11월 전망 때보다 각각 0.1%포인트, 0.2%포인트 낮은 1.5%, 1.8%로 제시했다. 다만 미국의 관세 압박이 지금보다 심화되고 각국이 보복관세로 대응하는 경우 한국의 성장률이 올해 0.1%포인트, 내년 0.4%포인트 더 낮아져 올해와 내년 모두 1.4%까지 내려앉을 수 있다고 봤다. 한편 한은은 지난해 10월 이후 지난달까지 기준금리를 0.75%포인트 낮춘 통화정책이 경제 성장에 도움이 되고 있다는 자체 평가도 내놨다. 거시계량모형으로 분석한 결과, 0.75%포인트 인하는 장단기 금리 하락과 경제 심리 개선 등을 통해 올해와 내년 국내총생산(GDP) 성장률을 각각 0.17%포인트, 0.26%포인트 끌어올릴 것으로 추정됐다. 강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-14
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한은 “관세전쟁 최악땐 韓 성장률 1.4%까지 하락”

도널드 트럼프 미국 대통령이 관세 전쟁에 불을 당기면서 한국의 올해와 내년 성장률이 1.4%까지 떨어질 것이란 전망이 나왔다. 미국이 대(對)중국 관세율을 추가 인상하고 기타 국가에 대한 관세율까지 높게 유지할 경우 한국 경제의 타격이 커질 수 있다는 얘기다.●“美 관세정책, 韓 성장률 1.4%까지 떨어뜨릴 수도” 한국은행이 13일 국회에 제출한 ‘통화신용정책보고서’를 통해 “(한은의) 지난해 11월 경제전망 당시의 예상보다 미국이 관세정책을 조기에 높은 강도로 시행했다”며 “국내의 수출 증가세도 둔화될 것으로 보이며 (이로 인해) 올해 성장률이 1.5%로 낮아질 전망”이라고진단했다. 한은은 트럼프 2기 행정부의 관세정책을 세 가지 시나리오로 나눠 분석했다. 시나리오별로 성장률 전망치도 상이하게 제시했다. 우선 미국이 대중국 관세율을 현재 수준(20%·이달 4일 10% 추가 인상)으로 유지하고 타 국가에는 그보다 낮은 관세를 부과하는 상황을 ‘기본 시나리오’로 채택했다. 이럴 경우 올해와 내년 한국의 성장률은 지난해 11월 전망 때보다 각각 0.1%포인트, 0.2%포인트 낮은 1.5%, 1.8%로 제시했다. 반면 미국의 관세 압박이 더 심해지는 ‘비관적 시나리오’에서는 한국의 성장률이 올해 0.1%포인트, 내년 0.4%포인트 더 낮아져 올해와 내년 모두 1.4%까지 내려앉을 수 있다고 분석했다. 여기서 비관적 시나리오는 미국이 연말까지 중국 등 주요 무역 적자국에 관세를 높여 부과한 뒤 내년까지 유지하고, 이에 대해 타 국가들이 미국에 고강도 보복관세로 대응하는 상황을 가정했다. 당장 유럽연합(EU)과 캐나다가 미국의 관세정책에 대해 즉각 보복 조처를 발표한 만큼, 비관적 시나리오가 현실화될 가능성도 배제하기 어렵다. 한은 관계자는 “미국의 관세 전쟁이 내년 한국 경제의 성장을 둔화시키고 하방 압력을 키우는 요인이 될 수 있는 상황”이라며 “다만 트럼프 1기 행정부 대비 주가와 금리에 미치는 영향은 제한적일 것이라 보고 있다”고 설명했다.●“가계대출 당분간 둔화, 토허제 영향 주시해야” 한은은 지난해 8월 이후 기준금리를 세 차례에 걸쳐 총 0.75%P 인하했다. 그럼에도 정부 차원의 건전성 강화 기조로 기준금리 인하가 가계부채에 미치는 영향은 과거보다 적을 것으로 내다봤다. 구체적으로는 종전보다 0.75%포인트 낮아진 기준금리가 올해 가계부채 증가율을 0.60%포인트, 내년 증가율을 1.53%포인트씩 높일 수 있다고 추산했다. 다만 한은은 서울 강남권 일부 지역이 토지거래허가구역에서 지정 해제된 점이 집값과 가계부채를 다시 자극할 수 있다고 우려했다. 한은은 가계대출 증가 추이가 다시 확대되는 분위기에서는 추가 규제를 통해 대응할 필요가 있다고 지적했다. 박종우 한은 부총재보는 “(서울 일부 지역에 대한) 토지거래허가구역을 지정 해제한 영향으로 지난달 서울 아파트 거래량이 저희 예상보다 많이 늘어나고 있는 측면이 있다”고 설명했다.강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-13
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홈플러스 전단채 투자자들 “투자금 반환” 첫 단체 집회

홈플러스의 단기채권에 자금을 넣은 개인투자자들이 첫 단체행동에 나섰다. ‘홈플러스 유동화 전자단기사채(ABSTB·전단채) 피해자 비상대책위원회’는 12일 서울 여의도에 위치한 금융감독원 앞에서 홈플러스와 대주주 MBK파트너스에 투자금 반환을 요구하는 집회를 열었다. 이날 금감원 앞에 모인 투자자들은 약 20명으로 투자금은 1억∼22억 원으로 다양했다. 홈플러스의 기업회생 절차 개시 후 원리금 상환이 중단된 전단채는 총 4019억 원으로, 이 중 상당액은 개인투자자들이 쥐고 있다. 투자자들은 투자한 전단채가 홈플러스의 물품 결제와 관련된 상거래채권이라고 주장했다. 해당 전단채는 홈플러스와 거래하는 카드사들이 빠른 정산을 위해 카드대금 채권을 기초자산으로 삼아 만든 금융상품인데, 전단채가 금융채권이 아닌 상거래채권으로 분류될 경우 변제 순위가 달라질 수 있기 때문이다. 법원은 금융채권은 동결하는 대신, 홈플러스가 상거래채권은 먼저 변제하도록 했다. 비대위 관계자는 “홈플러스는 MBK파트너스 소유의 국내 대형 할인 매장인데, 이렇게 큰 대기업이 하루아침에 회생 신청을 한다는 게 이해가 가지 않는다”며 “이번 사태에도 카드사들은 단 한 푼의 피해도 입지 않고 손실을 전단채 피해자들에게 전가했다”고 지적했다. 홈플러스는 물품 구매대금 결제를 위해 신용카드(구매 전용 카드)를 사용해왔다. 이 가운데 증권사는 카드사에 발생한 카드대금 채권을 기반으로 전단채를 발행했고, 이를 개인 등 투자자들이 사들였다. 즉, 카드사의 향후 카드 대금 수령 권리 유동화를 통해 개인투자자들을 끌어들인 셈이다. 한편 신한카드와 삼성카드는 홈플러스 상품권에 대한 결제를 중단했다. 다른 카드사들 역시 결제 중단을 검토 중인 것으로 알려졌다.이호 기자 number2@donga.com강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-13
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“홈플러스가 망하겠어요?”… 증권사, 단기채권 불완전판매 논란

서울 강남구에 거주하는 심모 씨(64)는 1년 반 전 증권사 프라이빗뱅커(PB)의 권유를 받고 ‘카드대금 유동화 전자단기사채(ABSTB·전단채)’에 1억 원을 투자했다. 만기는 3개월, 금리는 연 6.8%였다. 심 씨는 만기가 돌아올 때마다 받은 원금과 이자를 계속해서 동일한 전단채에 재투자했다. PB가 ‘홈플러스는 업계 2위 유통 회사라 망하기 쉽지 않을 것’이라고 설명했기 때문. 심 씨는 “금융을 모르는 사람들이 이해하기 힘든 구조의 상품이라는 걸 최근에 나오는 기사를 보면서야 알게 됐다”며 “우수 고객에게만 소개하는 특판 상품이라고 강조했을 뿐 구체적인 특징, 위험 요인 등을 안내받지 못했다”고 했다.기업회생 절차에 들어간 홈플러스의 단기채권이 증권사 창구에서 상당 규모가 판매된 가운데 이 상품에 가입한 개인 투자자들은 ‘불완전판매’ 의혹을 제기하고 있다. 증권업계에서는 시장과 최소한의 소통조차 없이 돌연 회생을 신청한 홈플러스와 대주주 MBK파트너스에 근본적인 책임이 있다며 소송도 검토하는 분위기다.11일 금융투자업계에 따르면 홈플러스가 발행한 단기채권(기업어음 및 전단채) 잔액은 총 6000억 원 규모다. 이 중 절반 정도가 증권사 일선 지점 창구에서 개인·법인 투자자에게 팔린 것으로 추정된다. 기업회생에 돌입한 홈플러스의 금융채무가 동결되면서 이 채권에 투자한 고객들의 돈이 묶였고 향후 손실 가능성도 커진 상황이다. 몇몇 자산운용사들도 홈플러스 단기채를 펀드에 담아뒀는데 이번 회생 신청 이후 해당 채권을 상각 처리했다.개인 투자자들은 홈플러스 전단채를 판매한 증권사들의 불완전판매 소지가 있다고 지적한다. 이 전단채는 홈플러스와 거래하는 카드사들이 빠른 정산을 위해 홈플러스의 카드대금 채권을 기초자산으로 삼아 만든 금융상품이다. 경기 성남시 소재 증권사 지점에서 관련 상품에 가입한 최모 씨(55)는 “‘원금을 잃을 가능성이 거의 없으니 안심하셔도 됩니다’라고 했는데 이런 상황이 펼쳐질 줄은 몰랐다”며 “자산유동화증권은 물론이고 유동화 전단채에 대해 (직원으로부터) 상세히 설명 들은 기억이 없다”고 말했다.증권사들은 고객들이 손실을 입지 않도록 홈플러스와 협의하겠다면서도 내심 억울하다는 입장이다. 이번 사태의 핵심은 홈플러스의 예기치 않은 회생 신청이지 불완전판매가 아니라는 얘기다. 증권사 고위 관계자는 “고위험 상품 판매 시 고객의 위험 성향, 투자 의지, 상품 구조 등을 꼼꼼히 확인하는 체계를 마련한 상태”라며 “일부 직원이 부족하게 설명한 경우가 없진 않겠지만, 최소 가입 단위가 1억 원 이상의 상품에서 불완전판매가 구조적으로 팽배할 수는 없다”고 설명했다. 대형 증권사의 20년 차 PB는 “전단채, 기업어음을 3개월 단위로 반복해서 투자하는 건 고객들 사이에서 대단히 보편적인 투자 방식”이라고 지적했다.한편 이날 국회 정무위원회는 18일 ‘홈플러스·MBK파트너스 사태에 대한 긴급 현안질의’를 열기로 하고 김병주 MBK파트너스 회장과 조주연 홈플러스 공동대표 등 5명을 증인으로 부르기로 했다.강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-12
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“홈플러스가 망하겠어요?”…증권사, 단기채권 불완전판매 논란

서울 강남구에 거주하는 심모 씨(64)는 1년 반 전 증권사 프라이빗뱅커(PB)의 권유를 받고 ‘카드대금 유동화 전자단기사채(ABSTB·전단채)’에 1억 원을 투자했다. 만기는 3개월, 금리는 연 6.8%였다. 심 씨는 만기가 돌아올 때마다 받은 원금과 이자를 계속해서 동일한 전단채에 재투자했다. PB가 ‘홈플러스는 업계 2위 유통 회사라 망하기 쉽지 않을 것’이라고 설명했기 때문. 심 씨는 “금융을 모르는 사람들이 이해하기 힘든 구조의 상품이라는 걸 최근에 나오는 기사를 보면서야 알게 됐다”며 “우수 고객에게만 소개하는 특판 상품이라고 강조했을 뿐 구체적인 특징, 위험 요인 등을 안내받지 못했다”고 했다.기업회생 절차에 들어간 홈플러스의 단기채권이 증권사 창구에서 상당 규모가 판매된 가운데 이 상품에 가입한 개인 투자자들은 ‘불완전판매’ 의혹을 제기하고 있다. 증권업계에서는 시장과 최소한의 소통조차 없이 돌연 회생을 신청한 홈플러스와 대주주 MBK파트너스에 근본적인 책임이 있다며 소송도 검토하는 분위기다.11일 금융투자업계에 따르면 홈플러스가 발행한 단기채권(기업어음 및 전단채) 잔액은 총 6000억 원 규모다. 이 중 절반 정도가 증권사 일선 지점 창구에서 개인·법인 투자자에게 팔린 것으로 추정된다. 기업회생에 돌입한 홈플러스의 금융채무가 동결되면서 이 채권에 투자한 고객들의 돈이 묶였고 향후 손실 가능성도 커진 상황이다. 몇몇 자산운용사들도 홈플러스 단기채를 펀드에 담아뒀는데 이번 회생 신청 이후 해당 채권을 상각 처리했다.개인 투자자들은 홈플러스 전단채를 판매한 증권사들의 불완전판매 소지가 있다고 지적한다. 이 전단채는 홈플러스와 거래하는 카드사들이 빠른 정산을 위해 홈플러스의 카드대금 채권을 기초자산으로 삼아 만든 금융상품이다. 경기 성남시 소재 증권사 지점에서 관련 상품에 가입한 최모 씨(55)는 “‘원금을 잃을 가능성이 거의 없으니 안심하셔도 됩니다’라고 했는데 이런 상황이 펼쳐질 줄은 몰랐다”며 “자산유동화증권은 물론이고 유동화 전단채에 대해 (직원으로부터) 상세히 설명 들은 기억이 없다”고 말했다.증권사들은 고객들이 손실을 입지 않도록 홈플러스와 협의하겠다면서도 내심 억울하다는 입장이다. 이번 사태의 핵심은 홈플러스의 예기치 않은 회생 신청이지 불완전판매가 아니라는 얘기다. 증권사 고위 관계자는 “고위험 상품 판매 시 고객의 위험 성향, 투자 의지, 상품 구조 등을 꼼꼼히 확인하는 체계를 마련한 상태”라며 “일부 직원이 부족하게 설명한 경우가 없진 않겠지만, 최소 가입 단위가 1억 원 이상의 상품에서 불완전판매가 구조적으로 팽배할 수는 없다”고 설명했다. 대형 증권사의 20년 차 PB는 “전단채, 기업어음을 3개월 단위로 반복해서 투자하는 건 고객들 사이에서 대단히 보편적인 투자 방식”이라고 지적했다.홈플러스 단기채권을 펀드에 담은 한 자산운용사 대표는 “회생 신청 전날까지 단기어음을 발행한 홈플러스와 MBK파트너스의 무책임한 경영 활동이 본질이며 이와 관련된 금융사들도 피해자에 가깝다”며 “소송도 검토할 것”이라고 했다. 한편 이날 국회 정무위원회는 18일 ‘홈플러스·MBK파트너스 사태에 대한 긴급 현안질의’를 열기로 하고 김병주 MBK파트너스 회장과 조주연 홈플러스 공동대표 등 5명을 증인으로 부르기로 했다. 강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-11
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더 치열해진 ‘고려아연 분쟁’… 이달말 주총 ‘이사회 구성’ 재대결

고려아연 경영권을 확보하려는 영풍·MBK파트너스 연합과 이를 저지하려는 최윤범 고려아연 회장 간의 갈등이 재점화하고 있다. 법원이 최 회장 측이 추진한 ‘상호주 제한’ 조치에 대해 불법 판결을 내리는 반면에, 집중투표제 효력은 인정하면서 양측은 이달 말 정기 주주총회에서 이사회 구성을 두고 재대결을 펼칠 것으로 보인다. 영풍·MBK 연합은 10일 보도자료를 내고 “불법적인 상호주 구조 형성을 위해 강제된 선메탈코퍼레이션(SMC)의 영풍 주식매매거래는 즉각 원상회복해야 한다”고 밝혔다. 고려아연이 100% 지배하는 SMC가 1월 임시 주총을 하루 앞두고 장외거래를 통해 영풍정밀과 최씨 일가로부터 영풍의 지분 10.3%(19만226주)를 취득했는데, 이러한 주식 취득으로 인한 영풍의 의결권 제한이 불법적인 조치이니 되돌려야 한다는 주장이다. 반면 고려아연은 SMC가 과거에 “영풍·MBK 연합의 적대적 인수합병(M&A)이 성공할 경우 자사의 신재생에너지 및 그린수소 사업에 차질이 발생할 가능성이 있어 영풍 주식을 매입했다”며 입장을 직접 밝힌 만큼 주식 거래가 스스로의 기업 가치를 지키기 위한 결정이었다는 설명이다. 앞서 법원은 1월 고려아연 임시 주주총회에 대한 효력을 정지해달라는 영풍·MBK 측 가처분 신청을 일부 인용했다. 최 회장 측이 호주 자회사 SMC가 영풍 지분 10.3%를 보유한 점을 근거로 ‘상호주 규제’를 적용해 영풍의 의결권을 제한한 것이 잘못됐다고 본 것이다. 법원은 이와 함께 고려아연 측이 추진한 집중투표제 안건에 대해서는 효력을 인정했다. 이에 고려아연이 소수 주주들을 결집시킬 수 있는 집중투표제를 활용해 이달 열리는 정기 주주총회에서 경영권 방어에 성공할 수 있다는 관측이 나온다. 다만 장기적으로는 영풍·MBK 연합이 지분 우위를 바탕으로 더 많은 이사를 이사회에 진입시키고 이사회 과반을 차지할 가능성도 있다. 영풍·MBK 연합은 최 회장 측이 우호 지분을 합해 보유한 고려아연 지분 34.35%보다 더 많은 지분(40.97%)을 확보하고 있다. 이에 따라 지분 열세에 놓인 고려아연은 주총 전까지 소수 주주의 지지 여론을 강화하는 전략을 고수할 것으로 보인다. 여기에 MBK가 최근 국내 2위 대형마트인 홈플러스를 기업회생 절차에 넘기며 비난 여론이 커진 만큼 고려아연 분쟁이 장기화되면 MBK 입장에서 부담이 될 것이란 분석도 나온다. 한편 정기 주총 표 대결을 앞두고 10일 고려아연 주가는 전 거래일보다 14.19% 상승한 82만9000원으로 마감했다. 장 중 한때 17.91%까지 치솟으면서 85만 원을 돌파하기도 했다. 영풍 주가도 이날 8.91% 상승한 48만9000원으로 거래를 마쳤다. 영풍이 주주 가치 개선 방안을 밝힌 점도 주가에 호재로 작용했다. 이날 영풍은 이사회를 열고 내년 3월까지 자사주를 전량 소각하고 액면분할을 통해 주식 유동성을 확대하겠다고 밝혔다.한종호 기자 hjh@donga.com강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-11
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홈플러스 어음, 은행권서 부도 처리… 당좌거래 전면중지

기업회생 절차에 들어간 홈플러스의 어음이 은행권에서 부도 처리되면서 홈플러스의 당좌거래가 10일 전면 중지됐다. 홈플러스 채권을 소매 창구에서 매입한 개인, 법인 등 금융소비자들의 피해가 우려되는 가운데 금융투자 업계에서는 공동 회의도 열렸다. 금융권에 따르면 금융결제원은 이날 당좌거래중지자 조회 페이지에 홈플러스를 새로 등록·공지했다. 금융결제원 관계자는 “홈플러스 주거래은행인 SC제일은행이 홈플러스 어음을 최종 부도 처리했다고 알려왔다”며 “추가 피해를 막기 위해 당좌거래정지자로 공지한 것”이라고 설명했다. 당좌예금계좌는 회사나 개인사업자가 은행에 지급을 대행시키기 위해 개설하는 계좌로, 이 예금을 바탕으로 은행은 수표·어음 등을 발행하고 이 어음이 돌아오면 예금주 대신 대금을 지급한다. 최근에는 당좌예금계좌는 많이 활용되지 않는데, 주요 은행 중에선 신한·SC제일은행만이 홈플러스와 당좌거래 실적이 있었다. 홈플러스 관련 회사채에 투자한 소비자들의 피해가 우려되는 가운데 금융투자 업계는 공동 회의도 처음으로 개최했다. 10일 증권업계에 따르면 홈플러스 단기채권과 관련된 20여 곳의 증권·자산운용사들은 이날 오전 대응책을 마련하기 위한 회의를 열었다. 이달 4일 홈플러스가 단기자금 상환 부담을 덜기 위해 법원에 기업회생 절차를 신청한 후 관계자들이 처음으로 모인 자리였다. 홈플러스가 발행한 단기채권, 유동화증권은 총 6000억 원 규모다. 이 중 절반 정도가 증권사 지점을 통해 개인 및 법인 투자자에게 팔린 것으로 추정되고 있다. 홈플러스의 채무불이행에 따라 투자자들의 손실이 발생할 가능성이 높다. 이에 일부 증권사에서는 홈플러스의 최대주주인 MBK파트너스를 형사 고발하는 방안까지 검토 중인 것으로 알려졌다. 한편 금융감독원은 이날 각 증권사에 공문을 보내 단기채권, 유동화증권 등을 개인에게 판매한 금액을 제출하라고 요구했다. 자산운용사에는 관련 상품의 보유잔액을 보고하라고 했다.강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-11
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수출 줄어 1월 경상수지 흑자 9개월만에 최저

올 1월 경상수지 흑자가 9개월 만에 최저치로 줄어든 것으로 나타났다. 조업 일수가 감소한 데다 수출 및 여행 수지 감소 폭이 두드러진 결과다. 한국은행이 7일 발표한 ‘국제수지 잠정 통계’에 따르면 1월 경상수지는 29억4000만 달러(약 4조2000억 원) 흑자로 집계됐다. 21개월 연속 흑자 행진을 이어갔지만 경상수지 흑자 규모는 지난해 4월(14억9000만 달러) 이후 가장 적었다. 특히 수출이 498억1000만 달러로 1년 전보다 9.1% 줄어들며 경상수지 흑자 폭을 줄였다. 수출은 2023년 9월(―1.6%) 이후 1년 4개월 만에 처음으로 감소했다. 서비스수지의 경우 20억6000만 달러 적자였다. 겨울방학과 설 명절 연휴에 해외 여행객이 급증하면서 여행수지(―16억8000만 달러) 적자 폭이 커졌기 때문이다. 한은은 2월 경상수지 흑자 규모가 1월보다 커지겠지만 올 한 해 흑자 폭은 정보기술(IT) 외 산업의 부진으로 작년보다 줄어들 것으로 전망했다. 송재창 한은 금융통계부장은 “중국 제품의 전 세계 공급 확대, 주요 품목에 대한 관세 인상 가능성 등으로 비IT 부문은 부진할 것”이라며 “주요 무역국 간 갈등과 협상 국면도 결정된 게 아닌 현재 진행형이라 불확실성이 커진 측면이 있다”고 말했다.강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-08
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1월 경상수지 29억4000만 달러…설연휴로 조업일수 줄어 흑자 규모 급감

올 1월 경상수지가 29억 달러 흑자를 거두면서 21개월 연속 흑자 행진을 이어갔다. 다만 계엄 및 탄핵 사태, 미국의 관세 전쟁 등의 영향으로 지난해 12월에 비해 4분의1 토막 수준으로 쪼그라들었다.한국은행이 7일 발표한 ‘국제수지 잠정 통계’에 따르면 올 1월 경상수지는 29억4000만 달러 흑자로 집계됐다. 21개월 연속 흑자 행진을 이어갔지만, 경상수지 규모는 지난해 4월(14억9000만 달러) 이후 가장 적었다. 지난해 12월(123억9000만 달러)과 비교했을 때는 94억3000만 달러 급감한 수준이다.한은은 올해 설 명절 연휴가 1월로 이동하면서 흑자 규모가 크게 줄어들었다는 입장이다. 송재창 한은 금융통계부장은 “매년 말 수출 집중에 따른 기저 효과로 1월에는 통관 무역수지가 많이 축소되는 경향이 있다”며 “올해는 설 연휴까지 1월에 있어 조업일수가 4일 감소한 점도 있어 상품수지 흑자 규모가 직전달 및 전년 동월 대비 모두 축소된 것”이라고 설명했다.항목별로 보면 상품수지(25억 달러)가 조업일수의 영향을 직접적으로 받아 전년 동기(43억6000만 달러)보다 크게 줄어들었다. 특히 수출(498억1000만 달러)의 경우 1년 전보다 9.1% 줄어들었는데, 이는 2023년 9월 이후 16개월 만에 처음으로 감소한 것이다. 통관 기준으로는 컴퓨터(14.8%)·반도체(7.2%) 등 정보기술(IT) 품목은 증가했으나 석유제품(―29.2%)·승용차(―19.2%) 등 비IT 품목의 감소 폭이 커졌기 때문이다.그밖에 수입(473억1000만 달러)도 6.2% 감소했으며 서비스수지는 20억6000만 달러 적자인 것으로 집계됐다. 서비스수지의 경우 겨울 방학, 설 명절 연휴 동안 해외 여행객이 늘면서 여행수지(―16억8000만 달러) 적자폭이 커진 점의 영향을 받았다. 한은은 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 전쟁이 수출에 미칠 영향에 대해 우려했다. 송 부장은 “미국 정부 관세 정책은 글로벌 통상환경 악화 등을 통해 우리 수출에 직간접적인 영향을 미치고 수출 둔화 요인으로 작용할 것임은 분명하다”고 설명했다. 강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-07
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이창용 장담도 무색… 외환보유액 4100억달러 깨져

지난달 외환보유액이 4100억 달러 밑으로 떨어지며 4년 9개월 만에 가장 적은 수준까지 쪼그라든 것으로 나타났다. 앞서 이창용 한국은행 총재가 지난해12월 “외환보유액이 4100억 달러 아래로 내려갈 정도는 아니다”라고 자신했는데 두 달 만에 이 총재가 제시한 ‘선’을 밑돌게 된 것이다. 한은은 원-달러 환율 상승을 막기 위해 국민연금과 체결한 외환 스와프(교환)로 인한 일시적인 현상이라 강조한다. 하지만 정작 금융시장에서는 이번 주부터 본격화된 미국발(發) 관세 전쟁이 상반기(1∼6월) 내내 환율 변동성을 심화시킬 것이라며 4000억 달러도 곧 위태로울 수 있다는 우려가 나온다.● 외환보유액 한 달 만에 18억 달러 감소6일 한국은행에 따르면 한국의 지난달 말 외환보유액은 4092억1000만 달러로 전월 대비 18억 달러 줄어들었다. 이는 2020년 5월(4073억1100만 달러) 이후 4년 9개월 만에 최저치다. 작년 12월 말 외환보유액은 한 달 전 대비 12억 달러 증가한 4156억 달러였다. 하지만 올 1월(46억 달러 감소)에 이어 지난달까지 두 달 내리 감소했다. 한은은 국민연금과의 외환 스와프 규모가 확대된 점을 원인으로 지목했다. 외환당국은 지난해 12월 3일 비상계엄 사태 이후 원-달러 환율이 급등하자 국민연금과의 외환 스와프 한도를 기존 500억 달러에서 650억 달러로 늘렸다. 외환 스와프란 국민연금이 해외 자산 매입에 필요한 미국 달러를 시장이 아닌 외환보유액에서 빌린 뒤 나중에 되갚는 방식이다. 금융시장의 달러 수요량을 줄이는 효과가 있지만, 빌린 만큼 외환보유액이 일시적으로 줄어든다.한은 관계자는 “지난달 중 미국 달러화가 약세를 보이면서, 다른 통화 외화 자산의 달러 환산액은 증가했다”며 “하지만 국민연금과의 외환 스와프 규모 확대로 인해 외환보유액이 줄어든 것”이라고 설명했다. ● “美 관세정책으로 환율 변동성 더 커질 것”더 큰 문제는 앞으로의 외환 시장에 변수가 수두룩하다는 점이다. 시장에서는 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 정책, 미국 경기 침체 우려 등으로 인해 환율 변동성이 커질 것이라 보고 있다. 대내외 불확실성에 의해 원-달러 환율이 또다시 급등하면 외환당국이 환율을 방어하기 위해 외환보유액을 활용해야 할 수도 있다. 그동안 금융시장에서 외환보유액의 심리적인 저항선은 4000억 달러 수준으로 여겨져 왔다. 1997년 외환위기, 2008년 글로벌 금융위기 등을 겪으며 시장 참여자들과 정부 당국자들이 체득한 수치였다. 4100억 달러가 깨진 데 이어 심리적 저항선으로 여겨지는 ‘4000억’ 달러 선을 지킬 수 있을지 여부를 두고 불안감이 새어나오는 가운데 전문가들은 외환보유액을 늘리기 위한 근본적인 접근이 필요하다고 지적한다. 하준경 한양대 경제학부 교수는 “외국인의 대(對)한국 투자를 늘리고, 국내 투자자들이 미국 대신 국내 증시로 돌아올 유인 동기를 제공하는 것이 궁극적인 해결책”이라며 “기업 밸류업 프로그램 등 주식시장 경쟁력을 높일 만한 대책들을 강력하게 추진해야 할 것”이라고 진단했다.강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-07
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외환보유액 4100억달러 ‘마지노선’ 무너졌다…4년9개월 만에 최저

한국의 외환보유고가 4100억 달러(약 591조1790억 원)를 밑돌며 2020년 5월 이후 최저 수준으로 줄어들었다. 이창용 한국은행 총재가 지난해 12월 “4100억 달러 밑으로 내려가진 않을 것”이라고 강조했지만 원-달러 환율 급등으로 마지노선이 무너진 것이다. 6일 한은에 따르면 한국의 지난달 말 외환보유액은 4092억1000만 달러로 전월 대비 18억 달러 감소했다. 이는 2020년 5월(4073억1100만 달러) 이후 4년 9개월 만에 최저치다. 앞서 이창용 한은 총재는 지난해 12월 기자설명회에서 “외환보유액이 4100억달러 밑으로 내려가는 정도는 아니다”라고 언급한 바 있다. 하지만 불과 두 달여 만에 외환보유고의 1차 마지노선을 하회하게 된 것이다. 한은은 “국민연금과의 외환 스와프(교환) 규모 확대 등으로 인한 것”이라고 설명했다. 한은은 원화 가치가 급격히 하락하자 국민연금과의 외환 스와프 규모를 확대한 바 있다. 국민연금은 해외 투자를 위해 미국 달러를 필요로 하는데, 시장이 아닌 한은과 달러를 직접 스와프하면 그만큼 외환 시장에서 달러 수요를 줄일 수 있다. 대신 외환보유액이 줄어들게 되지만, 만기시 국민연금이 달러를 다시 한은에 반납하기 때문에 외환보유액 감소는 일시적인 현상이다. 한편 올 1월 말 기준 한국의 외환보유액 규모(4110억 달러)는 세계 9위 수준인 것으로 나타났다. 중국이 3조2090억 달러로 가장 많았으며 일본(1조2406억 달러), 스위스(9173억 달러), 인도(6306억 달러) 등이 그 뒤를 이었다. 강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-06
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테슬라 주가 30% 급락할때, 中 BYD 30% 급등… 美관세 아이러니

도널드 트럼프 미국 대통령이 중국에 대한 관세 전쟁을 시작했지만 오히려 미국 증시는 급락하고, 중국 증시는 선방하는 것으로 나타났다. 트럼프 대통령의 최측근 일론 머스크가 이끄는 테슬라는 올 들어 30% 가까이 주가가 폭락했지만 중국 전기차 BYD는 같은 기간 30% 오를 정도다. 또 올 들어 기술주 중심의 미국 나스닥 지수가 5% 하락하는 동안 중국 우량 기술주 30종목이 편입된 지수는 30% 가까이 상승한 것으로 나타났다. 중국을 견제하기 위한 ‘아메리카 퍼스트’ 정책이 오히려 미국 기업 몸값을 떨어뜨린 셈이다. 테슬라, 엔비디아, 애플 등의 중국 매출 하락에 대한 우려가 반영됐다. 반면 중국 테크 기업들은 주로 자국 내수 시장을 바탕으로 하는 데다 시진핑 정부의 적극적인 테크 기업 지원, 인공지능(AI) 스타트업 딥시크 열풍 덕을 본 것으로 풀이된다.● 테슬라 30% 가까이 빠질 때 BYD 30% 넘게 급등5일 금융 정보 플랫폼 인베스팅닷컴에 따르면 미국 나스닥 지수는 연초 이후 이달 5일(현지 시간)까지 ―5.16%의 수익률을 기록했다. 반면 같은 기간 홍콩 항셍테크 지수의 수익률은 29.69%에 달한다. 정보기술(IT) 및 AI 분야를 사실상 이끌어 온 미국 기술주들이 올 들어선 중국 기업보다 크게 부진한 주가 흐름을 보이고 있는 것이다. 그동안 ‘상승 랠리’의 주인공이었던 테슬라(―28.27%)와 엔비디아(―16.14%)의 주가가 특히 부진했다. 테슬라는 지난해 글로벌 전기차 판매량 상위 5개사(BYD, 테슬라, 지리, 상하이차, 폴크스바겐) 중 유일하게 판매량이 전년 대비 감소했다. 여기에 지난달 중국 공장의 출하량이 전년 동기보다 49.2% 줄어든 점이 주가 하락 폭을 키웠다. 1월에는 유럽 매출이 45%나 줄었다. 머스크가 유럽 선거에 영향을 끼치려 하고, 미-유럽 관계가 냉랭해지자 불매운동이 확산돼 영향을 받았다는 평가다. 엔비디아는 AI 성장 둔화와 더불어 중국 매출 타격 우려가 커지고 있다. 일본 투자은행(IB) 미즈호증권은 “엔비디아가 대(對)중국 AI 칩 수출 허가와 관련해 상당한 제한을 받을 가능성이 있다”며 “올 하반기(7∼12월) 엔비디아 매출에 최대 60억 달러어치의 타격을 줄 수 있다”고 전망했다. 반면 중국 전기차 업체 BYD의 주가는 올 들어 32.46% 상승했다. 전체 매출의 90%를 중국에서 거두는 BYD는 전기·하이브리드차 판매량이 꾸준히 증가세다. 게다가 AI 스타트업 ‘딥시크’가 만든 자율주행 보조 기능을 탑재하겠다고 밝히면서 성장 잠재력에 주목을 받았다. 이에 홍콩 증시에서 BYD 주가는 지난달 11일 장중 한때 역대 최고가를 기록하기도 했다. 백관열 LS증권 애널리스트는 “최근 홍콩 증시가 상승하는 것은 딥시크 영향뿐 아니라 양호한 이익을 바탕으로 한 건전한 상승”이라고 분석했다. ● “美 관세전쟁에 미국이 더 취약” 미국발 관세전쟁에 미중 증시의 희비가 엇갈리는 상황에 대해 관세전쟁이 취지와 달리 미국 경제에 더 부정적인 영향을 끼친다는 지적도 나온다. 캐나다 은행은 미국이 멕시코, 캐나다에 관세를 25% 부과할 경우 미국의 향후 3∼5년 경제 성장률이 1.1% 하락할 것으로 추산했다. 미국의 수입 제품 중 멕시코, 캐나다산의 비율이 26%인데 이것이 수입 물가를 끌어올릴 수 있다는 설명이다. 중국이 미국에 주로 수출하는 것은 기계류나 장난감 등 소비재인데 이를 대체할 미국 기업이 적어 결국 미국 물가만 더 오를 것이란 지적도 나온다. 월스트리트저널(WSJ)은 “증시 상승으로 자신의 성과를 자랑해 온 트럼프 대통령은 최근의 증시 폭락에 대해 뭐라고 말할 것인지 궁금하다”며 “관세 전쟁은 가장 어리석은 정책”이라고 비판했다. 마에바 커즌 블룸버그 이코노믹스 애널리스트는 “최근의 관세 충격으로 미국 국내총생산(GDP)이 1.3% 감소하고 근원 물가 상승률이 0.8%포인트 높아질 가능성이 있다”며 “이번 관세 부과 정책은 미국 경제에 부정적인 ‘공급 충격’으로 작용할 것”이라고 예측했다.강우석 기자 wskang@donga.com}
- 2025-03-06
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