ソウル外国為替市場は、１０日に続いて１１日にも米ドルに対するウォン相場は１ドル＝１０００ウォンを巡って激しい攻防を繰り広げた。
二日連日で取引時間中に一時９００ウォンまでウォン高が進む場面が見られたが、当局の介入で１０００ウォンを辛うじて維持した。１１日のウォン相場は前日と同じ１０００．３ウォンだった。
専門家たちは、ドル・ウォン相場が当分、１ドル＝１０００ウォン線で一進一退が続くだろう、との見方を示している。
▲取引時間中にまた「１０００ウォン」崩壊〓この日のウォン相場は１０００．１ウォンで取り引きが始まったが、すぐ９９９．３ウォンまでウォン高が推移した。
取引時間中にウォン相場が１０００ウォンを割り込んだのは先月２３日（９９８．１ウォン）と今月１０日（９８９．０ウォン）に続いて、今年で二度目だ。これを受けて外国為替当局が直ちに市場に介入し、１００２．４ウォンまでウォン安を誘導した。
それからは輸出業者たちによるドル売りが強まり、ぎりぎりで１０００ウォンを維持した。
▲当局、「実弾」は十分か〓外国為替当局は前日、４０億ドル（約４兆ウォン）規模のドル貨を買い入れたが、１１日にも１０００ウォンが崩壊すると直ちに買いに出て「１０００ウォンは守り抜く」という印象を市場に与えた。
問題は当局に「実弾」の余裕がないことだ。今年、政府が発行できる為替市場安定用の国債（外国為替安定用国債、外国為替平衡基金債権、国庫債を含める）の限度は総額２１兆９０００億ウォン。
１、２月に７兆ウォンを調達して２兆ウォンは償還し、５兆ウォンに手にしているが、１０日にその殆どを使い果たした。
韓国銀行が「発券力」を動員してドルを買い入れることは可能だが、それも限界がある。発券力を動員した後、市場に供給された金を回収するためには通貨安定証券（通安証券）の発行が不可欠だが、通安証券はすでに手に余るほど多いのが現状だ。
１月末現在、通安証券発行残高は１４４兆１６９０億ウォン。２００３年末の１０５兆４９６７億ウォンに比べて、１年余りの間に３７％が増えた。今は通安証券の利子を支払うために新たな通安証券を発行するという悪循環が続いている。
発券力の動員は、韓国銀行と都市銀行の口座に数字だけの金が行き来するだけであって、新しく紙幣を発行することではない。
▲ウォン相場か金利か、政府のジレンマ〓政府は輸出競争力を維持するためにウォン相場を安定させなければならないが、ややもすれば景気回復に必要な低金利基調を損ねかねないため、苦しい立場に置かれている。
ウォン相場を防御するため、外国為替安定用国債や通安証券を発行すれば、債権供給が増え債権金利が上昇（債権価格の下落）するほかない。そういう理由から、政府は「実弾」が十分でないにもかかわらず、外国為替安定用国債の追加発行に踏み切れない状況にあるものとみられる。
財政経済部（財経部）の高官たちは、公式には話していないが為替相場の安定よりも低金利基調がより重要だということに共感を示している。
為替相場政策を総括する陳棟洙（チン・ドンス）財経部国債業務政策官も１０日、「政府が為替相場防御のために外国為替安定用国債を追加発行するだろう、という噂が出回っているが、３月中に外国為替安定用国債を発行する計画はない」とクギを刺したほどだ。
朴炳元（パク・ビョンウォン）財経部次官補は、「為替相場政策の基調と市場介入資金の余力などについては言えないが、金利安定のために国庫債の発行計画を減らすという現在の政策基調には変わりがない」と話した。
鄭景駿 申致泳 news91@donga.com higgledy@donga.com
About Dong-A Ilbo