米ＦＲＢ、「予想より早期に」金利上げへ

米国の中央銀行に相当する連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は、１６日（現地時間）に公開した先月の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）定例会議の議事録で、予想よりも早く利上げと量的緊縮（ＱＴ）に踏み切る方針を明らかにした。市場の予想より緊縮の度合いが弱く、同日の米証券市場は大きな衝撃を受けなかった。

ＦＲＢは議事録で、「大半の出席者は、連邦基金金利（基準金利）の目標範囲を、２０１５年以降の時期より早い速度で上げるのが妥当だと提示した」とし、「予想したほどインフレーションが下がらなければ、委員会は今の予想より早い速度で緩和政策をなくすのが適切だ」と明らかにした。

今回の議事録には、「インフレーション」という単語が７３回も登場する。ＦＯＭＣ委員らは、最近、インフレ指標がＦＲＢの長期物価目標値（２％）を大幅に上回り、予想より長く続いていると懸念した。先月の米消費者物価指数は７．５％で、４０年ぶりの最高値を記録し、生産者物価指数も史上最高値に迫る９．７％だった。

ＦＲＢは、保有資産を処分する貸借対照表の縮小（量的緊縮）も本格的に進める計画だ。ＦＯＭＣ委員らは、「現在の高い水準の保有資産に照らして、貸借対照表の大きさをかなり減らすのが適切だ」と判断した。ＦＲＢが、現在、８兆９０００億ドル規模の資産を減らし始めれば、市場の流動性が早いテンポで吸収され、相当な緊縮効果が期待される。

これを受け、来月のＦＯＭＣ会議で金利をどれだけ引き上げるかに注目が集まっている。金利先物価格を基にＦＲＢの通貨政策を予想するシカゴ商品取引所（ＣＭＥ）フェドウォッチによると、１６日午後９時（米東部時間基準）現在、ＦＲＢが３月に金利を２５ｂｐ（１ｂｐは０．０１％）または５０ｂｐ引き上げる可能性はそれぞれ６０％対４０％で拮抗している。今年末の米国の基準金利は１．５０～１．７５％、または１．７５～２．００％が最も高く予測される。

市場は、ＦＲＢの強力な緊縮意志をすでに予想しているためか、議事録の公開後も、あまり反応しなかった。同日、ニューヨーク証券市場でスタンダードアンドプアーズ（Ｓ＆Ｐ）５００指数は０．１％上昇し、ダウ指数は０．２％安で取引を終えた。


兪載東 jarrett@donga.com