米ＦＲＢが３連続の０．７５％利上げか、年末までに基準金利４．２５％の見方も

米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が基準金利を決める連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が、２０日と２１日（現地時間）に開かれる。市場ではＦＲＢの３連続のジャイアントステップ（０．７５％幅の利上げ）を既成事実として受け止めている中、年末の米国の基準金利は年４．２５％に上昇するだろうという見方も出ている。

１９日、金利先物取引で基準金利の推移を占う米シカゴ商品取引所のフェドウォッチによると、ＦＲＢの今回のジャイアントステップの可能性は８０％だった。金利を１ポイント上げるいわゆる「ウルトラステップ」の可能性は２０％だった。最近、米国の物価指標が上昇し続け、ウルトラステップに対する懸念が出てきたが、市場は依然として連邦準備制度理事会のジャイアントステップに重きを置いている。

これに先立って、連邦準備制度理事会が金利を０．５ポイントだけ上げると予想していた米投資銀行（ＩＢ）ゴールドマンサックスも、最近、金利予測を見直した。ゴールドマンサックスは、ＦＲＢは今回の会議でジャイアントステップに出た後、年内に残った２度の会議（１１、１２月）で０．５％ずつ引き上げ、年末の基準金利は４．００～４．２５％に達すると見通した。また、基準金利は、来年に４．５％とピークに達した後、２０２４年になって下がると予測した。

このようなシナリオが現実になれば、現在年２．５％で同水準の韓米基準金利は、年末には格差が１．２５ポイントまで広がるものとみられる。中央銀行の韓国銀行（韓銀）が１０月と１１月の会議で、０．２５ポイントずつ漸進的に金利を引き上げると予告したためだ。

政府と外国為替当局は、過去の事例に照らして、韓米基準金利の格差が広がっても、大規模な資本流出はないと判断している。韓銀によると、韓米金利は過去３度逆転したが、当時の外国人証券投資資金はむしろ純流入した。しかし、ウォン安ドル高と貿易赤字の長期化で経済が危機に瀕した今は、緊張を緩めてはならないという指摘も出ている。ソウル大学経済学部のアン・ドンヒョン教授は、「韓米金利が逆転した過去と、対ドルウォン相場が１ドル＝１４００ウォンに迫った今は状況が違う」とし、「景気低迷の懸念が大きくなっても、米国との金利差が０．７５％以上広がらないよう管理しなければならない」と話した。


パク・ミンウ記者　ニューヨーク＝キム・ヒョンス特派員 minwoo@donga.com · 특파원