６日、証券市場入りしたインターネット専門銀行・カカオバンクが、２日連続で高騰を続け、一気に総合株価指数（コスピ）の時価総額トップ１０入りを果たした。カカオバンクの株価が高騰すると、証券会社各社は親会社のカカオの目標株価まで相次いで引き上げている。
９日、韓国取引所によると、カカオバンクは前営業日より１２.４６％（１株＝７万８５００ウォン）高の１株＝７万８５００ウォンで取引を終えた。上場初日の６日の取引開始価格（１株＝５万３７００ウォン）比ストップ高まで高騰したのに続き、２日ぶりに公募価格（３万９０００ウォン）の２倍水準へと高騰した。取引中は一時１株＝８万９１００ウォンまで跳ね上がったが、取引終了頃差益実現の売りが出て１株＝８万ウォンを割り込んだ。
同日、カカオバンクの時価総額は３７兆２９５４億ウォンへ膨らみ、セルトリオン（３６兆６８５８億ウォン）とキア（３４兆９４２３億ウォン）を抜いて１０位につけた。三星（サムスン）電子の優先株を除けば、現代（ヒョンデ）自（４７兆２２０７億ウォン）に次ぐ９位となっている。６日はＫＢ金融、新韓（シンハン）金融を抜いて一気に「金融代表株」の座に就いた。
同日、カカオバンクの出来高は３兆６７０４億ウォンで、コスピ全体の出来高（１５兆５１２６億ウォン）の２３.６％を占めた。上場初日に２２５３億ウォン分を買い付けた外国人は同日、４５２億ウォンを売ったが、個人投資家は６７７億ウォン分を買い越して株価上昇傾向を牽引した。
カカオバンクは、既存の銀行株に比べて株価純資産比率（ＰＢＲ）が高いという理由で上場前から公募価格の高評価議論に巻き込まれたが、市場の予測を離れて高止まりしている。金融プラットフォームとしての成長性が浮き彫りになった上、収益モデルも従来の銀行より有利だということが浮き彫りになったものと見られる。
教保証券のキム・ジヨン研究員は、「国内の月間活性利用者１位のカカオトークとのネットワーク効果を通じた拡張性はこれから始まる」と見通した。
カカオバンクが成功裏にデビューし、親企業のカカオの企業価値も上昇している。カカオバンクの上場後、未来（ミレ）アセット証券がカカオの目標株価を１株＝１４万２０００ウォンから１９万２０００ウォンに上方修正するなど、証券会社８社がカカオの目標株価を引き上げた。ＳＫ証券のチェ・グァンスン研究員は、「カカオバンクの上場成功は、今後上場が予定されているカカオペイなどの子会社の価値にも前向きな影響を及ぼすだろう」と見込んだ。
ただ、上場前半はカカオバンクの株価変動性が大きいだろうという見通しも出ている。キウム証券のソ・ヨンス研究員は、「上場当初はファンダメンタルよりも需給要因によって株価が決定する側面が大きい」と指摘した。ＳＫ証券のク・ギョンフェ研究員も、「長期的にはカカオバンクの高成長が予想されるが、上場初期は株価の変動幅が拡大するだけに、一時的に株価が大きく下落する時を投資の機会に利用する必要がある」と語った。
朴民優 minwoo@donga.com
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