韓国経済に「半導体の錯視現象」

最近、韓国経済に「半導体の錯視現象」が現われている。韓国経済の最大の「ドル箱商品」の一つである半導体が生産・輸出など経済に占める比重が高くなるにつれて、国民が実際肌で感じる景気より経済指標が水増しされて見えるのだ。

半導体の好況が経済回復に大きく寄与できるという長所もあるが、偏った成長構造で経済の不安定性が高くなって全体的な景気判断を難しくしているという憂慮も少なくない。

３０日、統計庁と韓国銀行などによると、５月の産業生産指数（１２６．７）は去年同じ月に比べて１３．５％という高い増加率を見せたが、半導体（２５４．０）を除けば５．７％増に止まった。同期間、半導体は６７．９％という爆発的な増加傾向を示した。

生産者出荷指数（１２６．７）も去年５月より１１．０％増加したが、半導体（２３２．９）を除けば４．８％増に止まった。

５月中の製造業稼動率も、前年同月比５．１％の増加傾向を見せた。これも半導体部門の高い増加率（２４．４％）に支えられたところが大きかった。

これに歩調をあわせて半導体が全体輸出に占める比重もまた１０％を上回った。

韓国銀行が２９日に発表した「５月国際収支動向」によると、５月の半導体輸出金額は去年５月に比べて６９．６％増の２３億６０００万ドルと集計された。

半導体の輸出が全体輸出（２０８億４０００万ドル）に占める比重は、去年５月の９．５％に比べて１．８％ポイント上がった１１．３％に達した。

１９９０年代以降、国内産業の主力品目に浮上した半導体は１９９４〜９５年、１９９９〜２０００年の輸出比重が１５％に迫るなど経済に与える影響力が過度に大きくなり、錯視現象を起こしたことがある。

民間経済専門家らは半導体など一部業種にだけ依存する景気の流れは韓国経済の変動性を高めるだけでなく、設備投資を阻害する要因にもなると指摘した。

韓火（ハンファ）証券投資分析チームの洪椿旭（ホン・チュンウク）チーム長は「半導体など韓国経済を導いている一部品目の輸出好調勢が下半期に米国の金利引き上げ、中国の緊縮政策などで鈍化する可能性がある」とし「半導体による錯視現象は景気状況に対する正確な分析を阻害する可能性がある」と話した。

申致泳　 higgledy@donga.com