過高業績展望給投資者帶來不小損失

“過高的業績展望，實在太不切實際了。”

Jusung Engineering公司和Webzen公司等KOSDAQ代表公司公佈了第二季度(4∼6月)業績後，投資者的不滿情緒高漲。上述兩家公司３日公開的季度業績表比預期大爲惡化。當然，企業的業績時好時壞是正常的現象。

問題是這些企業年初提出了與現實差距甚遠的“美好展望”。最近，由於這些公司股價暴跌，相信企業“過高展望”而進行投資的投資者損失慘重。

○令人啼笑皆非的“過高業績展望”

半導體設備企業Jusung Engineering公司3日發出公告，再次調整了對今年業績的展望。銷售目標從年初制定的2237億韓元降至1318億韓元，減少了41%，而營業利潤降至133億韓元，相比年初目標的降幅竟高達75.5%。銷售額降至一半，而營業利潤降至四分之一。

3日，遊戲企業Webzen公司也公佈了第二季度的業績，而其損失額幾乎與銷售額相等，從而對外界造成了不小的衝擊。第二季度銷售額是75億韓元，而營業損失額達67億韓元。

而該公司在年初曾發表今年的目標，其中銷售額目標爲625億韓元，營業利潤爲150億韓元。但是，上半年(1∼6月)業績表顯示，銷售僅達169億韓元，而營業損失卻高達69億韓元。這與年初展望值相差甚遠。

Jusung Engineering公司一方面下調業績展望值，另一方面稱：“2007年的銷售額目標是1萬億韓元。”這甚至令專家都迷惑不解。

大部分證券公司預測，該公司2007年的銷售展望值僅在2000億韓元的水平。有人評價，銷售額達1萬億韓元是“過分鼓吹”的業績展望。

○遭受損失的是投資者

對本公司業績目標進行肯定性的展望未嘗不可。但是，調整幅度如果超過50%，難免欺騙投資者之嫌。

實際上，投資者遭受很大損失。Jusung Engineering公司股價3日跌至跌停板，4日暴跌8.52%，3天以來的損失額達到公司市價總額的四分之一。Webzen公司3日也因股價暴跌至跌停板等原因，3天以來損失了市價總額的五分之一。

問題是，目前還沒有能處罰這種過高展望行爲的規定。企業在發表年初業績展望時，可以附帶“這屬於預測資訊，有可能與實際業績不符”等公告，從而避免相關者任。

如果不以季度爲單位，而以月份爲單位公佈公司當月業績，傳達到投資者的業績走勢透明性就能夠得到提高。但這不是一項義務，無法強制企業履行，企業也不願意每個月公佈一次。當初Jusung Engineering公司曾每月公佈一次業績，但後來以“投資者對每月業績的敏感反應會使股價失實”爲由，轉爲季度公佈方式。

韓國東部證券研究員張甯洙稱：“目前還沒有辦法阻止發表過高業績展望的行爲，企業應抱著主動博得信賴的意志，如實進行業績展望。”

李完培 roryrery@donga.com