信用等級兩極化

今年上半年次優企業的信用等級呈下降趨勢。隨著歐洲財政危機和經濟不斷衰退，收益較差或財務並不健全的中小企業和那些大企業之間的差距越來越大。

據韓國信用評級、克尼斯納信用評級和國內信用評級等三社17日分析，今年上半年82家信用等級“BB+”以下（投機等級）企業當中已有10家降級，其中6家破產。這就等於82家（包括重複）分析物件中每5家就有1家的信用等級下降或破產。

另一方面，投機等級企業當中只有一家企業升級。今年上半年信用等級有所提高的企業有45家，其中44家為“BBB―”以上（適合投資等級），其餘一家為“BB+ ”以下。

從破產債券率來看，投資和投機等級的企業間差距巨大。據金融投資協會分析，去年投資等級企業的年破產率僅為0.45%，然而投機等級達到5.62%。最高層等級的破產率為0%，而最底層B等級以下的破產率達到8.16%。

中小企業同樣在籌資市場面臨諸多困難。今年年初至這月13日，投資等級企業的公司債發行額達到48兆6782億韓元，然而投機等級企業的公司債發行額僅為7402億韓元。“A―”以上等級的企業籌集到46兆韓元以上的資金，而“CCC”等級以下企業的公司債發行額為“零”。

據信用評價某相關人士稱：“今年上半年等級升級的企業只有大企業，中小企業大部分都呈下降趨勢。終其原因是收入的兩極化。收入的兩極化致使經濟恢復緩慢，導致虧損企業的流動風險增加。”另一方面，個人等級中一級和十級的份額逐漸擴大，明顯呈兩極化趨勢。

黃衡俊 constant25@donga.com