去年11月，由於財政結構惡化，美國超大型銀行花旗集團的股價創下了一日內暴跌26%、一周內暴跌50%的記錄。對此，個人最大股東——沙烏地阿拉伯王子阿爾瓦德•本公佈了要將4%的股份增加到5%的決定。有人問道“如果需要更多的援助資金，您是否還會繼續投資”時，他自信地回答道：“這就如同乳酪上的櫻桃，我們肯定會接受這粒櫻桃的。”但是，股价并没有稳定下来。
▷上一周，美國政府將遇到資金周轉問題的花旗集團的優先股轉換成了普通股，並且實現了國有化。阿爾瓦德王子也進行了普通股的轉換申請。優先股雖然沒有決議權，但是在分配紅利時，優先股會最先獲得分配。如果阿爾瓦德王子將優先股轉換為普通股，今後將無法獲得年11%的收益資金。如果花旗集團的優先股轉換為普通股，先前擁有普通股的股東的股份率會從100%下降到26%。花旗集團的股票之所以在發表國有化之後暴跌，就是“價格稀釋”的反映。
▷去年年底，花旗集團的國際清算銀行（BIS）標準自有資本比率還達到了15.6%，這處於較高的水準。衡量安全資產貸款等危險資產程度的基本資本比率（Tier1）也高出了當局提出的9%，達到了11.9%。另外，資本總量也達到了金融銀行中的最高水準。但是，隨著總資產轉換為普通股的資本比重急劇下降，資本的品質也急劇下降了。再加上次級資產增加、股價暴跌、資本力下降，又激發了投資者不穩定的心態。
▷人們指責道，以往的指標無法正確評價資本的品質。對此，美國財政部門表示今後將用有形自有資本（TCE）作為評價標準。優先股一般有分紅利的負擔，因此今後會根據普通股評價資本的品質。確定TCE標準之後，主要金融公司將根據這一標準大量收購民間資本。如果此項計畫開展得不夠理想，就需要投入公共資金，而這有可能會造成美國金融行業翻天覆地的變化。
評論員：洪權熹 konihong@donga.com
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