△期股权之冲击＝安然、环球电讯、世界通讯公司等已破产或面临破产危机的大公司管理层使用各种方法提升股价之后，通过行使期股权获取了巨额利润。安然首席执行官杰弗里·斯基林在即将破产之时出售股票，私吞了1亿1200万美元。而泰科首席执行官科兹沃夫斯基在辞职前抛售了价值2亿4000万美元的股票。随着会计作假的暴露，股价一跌再跌之时，这些人早已抽身而退，蒙受损失的是其它投资者和金融公司。
期股权意味着股价到达一定水准（预购股票价格）之后就赋予以低廉价格购买一定数量股票的权利，期股权不仅将经营成果分给管理层，同时也是一种诱导其积极经营的手段。如果反映经营成果的股价有所上升，经营层自然获益。
但是正如眼下丑闻公司的案例所表现的，这种制度已经变质，同管理情况毫不相关，只要股价攀升，管理层就能赚大钱。
《纽约时报》11日指出，期股权对经济的冲击有以下几点：△使管理层过分重视短期业绩和股价△虽然不被计入企业的财务费用，但实际上从长远来看，会蚕食企业的利益△由于享受税务减免优惠，使政府财政受到损失。
△股东们的反对＝最高管理层欲谋求远远超出自己管理业绩的期股权利润，越来越多的股东对此表示反对。经济杂志《商业周刊》（7月15日）报道，拒绝期股权的比率由1995年的16.2%上升至去年的23.4%。美国琼斯服装集团原本计划于5月份向最高管理层分发大量期股权，由于遭到股东们的强烈反对，只好作罢。
△期股权财务处理混乱＝现在，普通的期股权不计入企业损益计算书中，但是信用评价公司标准普尔5月份称：“管理层作为奖金接受的期股权属于持续性营业活动范畴，所以应当计入财务费用。这样一来，2000年标准普尔500大企业的纯利润就出现9%的缩水。”
《商业周刊》报道，位于伦敦的制定国际财务标准的国际财务标准委员会（IASB）已制定了将期股权进行财务处理的方案，但美国的企业人士正面反对它的实施。
安然格林斯潘美国联邦储备制度理事会主席也赞成“计入费用”。美财务部长奥尼尔5月份时表示个人意见“行使期股权之时，进行财务处理。”位于伯克利的加利福尼亚大学的教授马克·鲁宾斯坦（音译）提出对策方案“可能一次性地发生巨额费用，所以利用几年时间分批处理较为合适。”
美国参议院的民主党议员卡尔·莱宾（音译，密歇根州），共和党议员（亚利桑那州）是主要的赞成派，他们表示“如果企业希望就期股权获得减税优惠，就要将它计入费用。”但是偏向大企业的布什共和党政府没有采纳。
konihong@donga.com
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