20日，延坪島海域進行了射擊訓練。雖然訓練區域炮聲響起，但韓國國內金融市場並未受到太大影響，且順利完成了當日交易。外國人與機構投資者普遍認為“戰爭爆發可能性低”，他們收購股票，使韓國綜合股價指數守住了2020點防線。國內外政治局勢不穩定時，韓元與美元匯率往往會攀升（韓國貶值），但當天匯率出現了下降情況。
對於韓半島局勢，上海、東京等亞洲股市作出了敏感反應。但隨著朝鮮與聯合國就核查朝鮮核設施達成協議的消息傳開，多數股價下降幅度得到控制。證券專家表示，只要朝鮮不再採取挑釁行為，韓國金融市場的最大威脅因素就很有可能會被解除。但是，朝鮮是否報復性攻擊韓國，將成為金融市場的動盪因素。
○股價與匯率如坐過山車
當天，股市開盤就出現大幅動搖情況。隨著時間臨近軍事訓練時間11點，韓國綜合股價指數一度下跌29.86點（1.47%），跌到了2000點以下。但是，訓練時間被延遲後，股價指數回升到2010點，朝鮮同意聯合國核查朝鮮核設施的消息傳開以後，股市直接進入了回升態勢。當天，股市最終以2020.28點收盤，比前一個交易日下跌6.02點（0.30%）。
股價維持原狀，主要得益於外國人投資與機構預備年基金。股價跌破2000點後，外國人和機構認為是低價收購股票的好機會，隨後便淨購買了大量股票。因為個人投資者拋售股票，投資信用社共出售1600億韓元股票，但因為機構購買的年基金超過這一規模，股價指數並沒有下降。一位年基金相關人士表示：“年內要提高年基金比重，因為近期股價過高，一直在考慮何時購買股份，這次可以說是時機恰當。延坪岛局势仅仅是短暂的情况。”
當天，外國人與機構分別在有價證券市場購買1700億左右韓元與1080億韓元股份，而個人投資者則拋售了接近3000億韓元的股份。柯斯達克市場90%以上的客戶為個人投資者，當天股市一直處於弱勢，指數最終下跌12.79點（2.50%）,以497.95收盤。
韓元與美元匯率有跳板式發展趨勢，當天匯率最高時上漲19.4韓元（1.68%），達到1172.3韓元，但最終下跌2.70韓元（0.23%），以1150.20韓元收盤。
○股價上升存在危機隱患
國內金融市場之所以回升迅速，是因為其豐富的流動性與學習效果。當天，外國人還在債券市場淨購買了達800億韓元的債券。三星經濟研究所首席分析員鄭永植解釋道：“最初，非常擔心市場會走向崩潰局勢。但隨著朝鮮同意核查核設施，股市氛圍發生了逆轉。”外匯市場相關人士表示：“開盤後，投資者重點購買了美元。但是，韓國開展射擊訓練，而朝鮮未作出任何反應，投資者在收盤前拋售了美元。”
部分專家將朝鮮危機比喻為“黑天鵝”，因為它像美國經濟危機或9.11襲擊事件一樣,發生的可能性很低，但一旦危機成為現實，將會帶來難以想像的衝擊。朝鮮危機成為現實，意味著戰爭的爆發。此時，韓國人持有的包括股份的所有家產將等於零。一位資產運營公司高級職員表示：“投資時之所以不考慮朝鮮危機，就是因為上述原因。”
但是，如果韓半島緊張局勢持續下去，股價很難維持目前的上升趨勢。如果要讓外國人帶動的股市持續攀升，韓國機構投資要有所力度，但如果緊張局勢不得到緩解，股市也難維持良性迴圈結構。LG經濟研究院金融研究室長李昌善預測：“如果政治危機與歐洲財政危機持續發展，必定會對明年的金融市場造成影響。”
三星投資證券投資戰略部長吳玄熙表示：“明年年初將發表今年第四季度的業績，就算期待值較低，如果業績低於第三季度，肯定會出現大量拋售股份的情況。此時，受朝鮮危機影響下滑的指數有可能進一步下跌。”
河壬淑 趙銀雅 artemes@donga.com achim@donga.com
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