△伊拉克戰爭與油價：最大的不確定因素是伊拉克事態。在明年第一季度（1~3月）中，美國展開攻擊，並在3個月內推翻薩達姆·侯賽因政權，那麽將十分有利於國際經濟。開戰初期，沙烏地阿拉伯等國家增加原油供應抑制油價上漲，而戰後，由美國控制伊拉克原油，那麽這對國際經濟而言是一大興事。但是如果戰爭的持續時間長或對伊拉克的同情輿論擴大使美國放棄對伊拉克的攻擊，那麽不確定性仍將存在。
與油價相關，還應關注委內瑞拉政治局勢和石油輸出國組織（OPEC）的減産動向。
△世界性通貨膨脹：隨著繼日本經濟後，德國經濟也出現通貨膨脹迹象，1930年經濟危機的“幽靈”困擾著世界經濟。如果在價格下跌→收入減少→消費減少→價格下跌的惡迴圈中，一旦出現油價暴漲，則這一迴圈將發展成爲1970年給全球帶來重大創傷的滯脹。
目前，國內研究機構並沒有重視來自美國的通貨膨脹的可能性。但是隨著房地産泡沫的破裂，股指未擺脫最低線，使消費心理大幅萎縮，導致無法接受美國聯邦儲備局建議的創記錄的利率下調（1.25%）。另外，由於德國擔心歐盟（EU）會員國的物價上漲而未能下調利率，所以在短期內將很難避免通貨膨脹帶來的壓力。
△日本經濟的危機感和人民幣匯率的價值提升：雖然專家們認爲日本經濟不可能突然崩潰，但均表示沒有解決之道。處理達135萬億日元（3月爲准）的虧損債券是最難解決的問題。而對外，如果北韓的核問題趨於惡化，那麽日本通貨膨脹的壓力將越來越大。
日本政府提出的解決方法是降低日元價值。其意圖是把日元匯率降低至1美元兌換150~160日元的水平，並增加出口，進而使景氣復蘇。再則，實際上就是要求把兌換美元的價格固定的（1美元兌換8.27元人民幣）中國人民幣匯率價值提升。雖然中國人民銀行堅持“絕對不可能”，但由於加入了世界貿易組織（WTO），而且貿易收支順差規模日益增加，所以有人認爲“價值提升只是時間問題。”
朴來正 ecopark@donga.com
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