[時評]不應對日本經濟危機採取隔岸觀火的態度

日本經濟重新濱臨危機的邊緣。去年8月﹐日本銀行認為經濟已回到正常軌道﹐但取消零利率之後﹐日本經濟時隔六個月又面臨嚴重的危機。不僅是礦工業生產﹑出口﹑失業率﹑物價等實物經濟指標﹐就是匯率和股價等也一挫再挫﹐每日都創下新記錄。

造成這一情況的原因是﹕美國經濟增長緩慢﹐日本對美出口不振﹔因失業率上昇﹐個人消費嚴重萎縮﹔信息技術創新工作成效不良等。然而﹐更為重要的原因是企業和金融結構調整長期停滯不前。10年來﹐日本政府一直致力于解決經濟泡沫現象﹐但因沒有徹底進行結構調整﹐經濟條件稍趨惡化﹐結果引出了“經濟危機論”。

最近﹐日本銀行不良債權增加﹐3月份結帳時無法達到國際清算銀行(BIS)的自有資本比率。銀行為了解決該問題﹐有可能要積極回收向企業提供的貸款。若因此出現嚴重的信用緊縮現象﹐會導致企業的連鎖倒閉﹐進而使實物經濟遭到崩潰。這就是所謂“3月危機論”的主要內容。加之若股價下跌趨勢長期得不到扭轉﹐隨之銀行持有的股票價值也就下降﹐這將會造成更大的危機。

日本政府曾在1999年制定了“金融回生法”和“金融健全化法”﹐並投入了60萬億日元的公共資金﹐以解決銀行的呆壞賬問題。儘管如此﹐銀行的壞賬規模卻有增無減﹐這主要是因為﹕結構調整長期裹足不前﹐建設﹑房地產﹑物流等泡沫現象尤為嚴重的產業經營狀況無法得到改善﹐結果這些產業的呆壞賬規模日趨擴大。此外﹐日本政府為了振興經濟﹐要求銀行向中小企業提供貸款。而銀行方面擔懮若得到公共資金援助﹐會被追究經營惡化的責任﹐因而沒有要求足夠的資金。總之﹐日本政府只治表而不治本﹐沒有大刀闊斧地進行結構調整﹐使得日本經濟遲遲未能得到回生。

日本政界也有難以推卸的責任。10年來一直推行的經濟結構調整過程中﹐政治界並沒有提出有效的經濟藍圖。1996年﹐橋本龍太郎政府開始推行的金融界“強強合併”﹐迄今為止﹐仍沒有產生任何可觀的效果。在制定有關促進結構調整的法律法規方面﹐也拖延時日。政治界趨“票”而行﹐各行政部門又執著于自己單位的利益﹐在決策過程中經常遲疑不決﹐無法做出迅速而果斷的決定。最近﹐森喜郎在政治方面連續遇到了挫折﹐陷入了無能為力的狀態。種種跡象表明﹐“3月危機論”很可能變為現實。

在1998年和1999年﹐日本還可以推行財政政策。為振興經濟﹐日本政府從1998年開始投入64萬億日元的財政資金。但由于國家債務高達666萬億日元﹐佔國內生產總值(GDP)的130%﹐而且國際信用評估公司又紛紛下調日本的信用等級﹐對日本政府來說﹐在此情況下難以再投入大量公共資金來推行結構調整。目前﹐日本金融廳為了解決日益增加的呆壞賬問題﹐放棄用公共資金彌補貸款損失額的間接折舊方式﹐試圖採取消除呆壞賬的直接折舊方式來根除不良債權問題。然而﹐房地產市場低迷不振﹐有關法規尚未完善等問題將會成為解決不良債權問題的絆腳石。今後﹐如何採取適當的政策﹐使金融系統恢復正常﹐儘早解決不良債權問題﹐以將實物經濟可能受到的衝擊減少到最低程度﹐這才是日本政府所面臨的當務之急。

日本經濟陷入蕭條將會直接影響韓國經濟。日本仍是主導亞洲經濟的火車頭。日本經濟動蕩不安會殃及其他亞洲國家是不言而喻的。特別是日本為了促進出口增加﹐對日元走軟撒手不管。日本金融機構要回收貸款﹐這也給我國造成嚴重的影響。韓國金融機構從日本的金融機構得到的貸款規模高達40億美元﹐雖說大部份都是長期資金﹐但若日本銀行的會計法改變為按時價進行評估的制度﹐這也可能嚴重打擊我國經濟。

使金融界避免受到企業經營不善的影響﹐儘早完成企業和金融的結構調整。若對我們所面臨的問題﹐僅採取治表的措施而不了了之﹐將會醞釀成更大的問題。這就是日本經濟危機給我們留下的眾所週知的﹐也是非常重要的教訓。