政府決定自8日起,開始通過產業銀行收購現代電子等企業的非優良公司債,從而在企業界出現了一種道德敗壞情形,不但怠于進行結構調整工作,還只是一昧的等待著政府的支援.
為此,政府及產業銀行雖然苦于找出一套評選標準,但是要找到一套能完全消除副作用的完美對策,實在不是易事.
▼都希望來插一腳的企業
產業銀行理事吳圭元在7日表示"在政府發表收購公司債的措施之後,就連沒有理由接收支援,或者不符合條件的不良企業,都希望能夠來'插一腳',進而開始忙於游說."他表示,S公司等部份優良企業以及M公司等有名的風險企業,都希望通過這一次的措施,調換發行今年到期的公司債,進而忙著于與債權銀行進行交涉.
企業之如此賣命的原因在於,這措施不但能夠在目前"結凍"的債權市場上調換發行公司債,而且調換發行時的利率,比市場利率還要低,可說是一舉兩得的.而產業銀行決定以低于市場利率(14%)的11.1%來收購現代電子的公司債,從而為現代電子減去了全年高達520億韓元的利息負擔. 但是最嚴重的問題是,之前已與債權團簽署財務結構改善約定的企業們,開始出現了結構調整意志漸漸薄弱的情形.
任職于一家大企業的有關人員表示"最近只要見到其他企業的資金管理部門人員,最熱門的話題就是'怎樣才能獲得產業銀行的支援'.而由於企業們找到了一條生路,並多半認為政府會實施復興景氣的措施,從而開始漸漸的怠慢."
銀行界人士也表示"現代建設陷入資金短缺危機,已經有整整一年了,卻遲遲不願進行結構調整.但若政府就這麼輕易的替現代電子解決債務問題的話,哪還能夠徹底實施結構調整工作呢?"
▼是為現代電子量身定做的措施嗎
市場關係者對於此次由產業銀行實施的"迅速收購公司債制度"的對象中,包括了4大企業的這一點,.一直予以關注.因為,產業銀行收購的公司債當中,這幾家公司將會佔去絕大部份.
實際上,產業銀行決定在1月份收購的6家公司(8400億韓元)的公司債當中,現代子公司及相關企業(現代電子﹑現代建設﹑現代商船及高麗產業開發)的公司債比例,就高達86%(7920 億韓元).這使得金融界批評,政府的這一措施根本"是為拯救現代"才會提出的.尤其考慮到現代電子﹑建設及商船等3家在今年到期的公司債規模為6兆4000億韓元,雙龍集團為1兆2115億韓元的情況下,若是政府偏重支援大企業,那麼在所有235家支援對象企業當中,能夠得到優惠的企業實屬不多.而且,財政經濟部曾在4日表示,在往後收購的公司債規模將維持5兆~10兆韓元的水平.
▼逆差別待遇問題
若是部份大企業的公司債,大規模流入市場,金融機關的承受能力將會減弱,而這將使得優量企業,難以發行公司債.這反而是一種逆差別待遇. 一家投資信託公司的理事表示"無論政府如何規定評選標準,有關評選問題的爭論,還是會持續下去的."
朴賢眞 witness@donga.com
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