1998年的外匯危機與2008年的國際金融危機存在一個共同點，那就是外匯流動性決定著韓國經濟的命脈。引起外匯危機的主要原因是韓國國內大企業存在大量呆帳，而國家沒有美元進行應對。而國際金融危機雖然始於美國次級房屋貸款，但韓國經濟受到影響，短期外債問題得到突顯，造成了匯率暴漲、實物經濟蕭條等後遺症。
這一次不會出現相同的情況嗎？政府斷言“目前情況不像上兩次”，因為外匯儲備已經達到歷史最高水準，短期外債比率也已大規模減少，韓國外債結構得到了巨大改善。但是，專家都表示：“不可以掉以輕心”。從資料上看，經濟指標的確得到了改善，但因韓國是小規模開放經濟體制，3100億美元的外匯儲備並不保險。政府制定的外債底線為4000億美元，而目前的情況與這一標準只相差181億美元。
○政府“今非昔比”
政府之所以對外匯流動性充滿自信，主要是因為經濟指標得到了改善。與2008年相比，外匯儲備、外債結構、經常收支、國家信用等級等所有指標都得到了改善。目前，外債總規模為3819億美元，雖然比金融危機時的3651億美元有所增加，但政府斷言仍處於穩定範圍。企劃財政部國際業務管理副部長崔鍾球強調指出：“外債難免要隨著經濟增長而增加，現在韓國的短期外債已經大規模減少，與國際金融危機時相比，目前的經濟局勢非常穩定。”
與其他國家相比，韓國在較短時間內克服了國際金融危機。此後，韓國經濟持續增長，對於穩定經濟局勢起到了正面作用。2008年1月至8月，韓國經常收支出現了31億美元的赤字，但2009年與2010年分別記錄了328億美元、282億美元黑字。國家債務比率為35.1%，與經合組織（OECD）會員國的平均值102.4%相比，韓國的狀態十分穩定。去年4月，信用評級機構穆迪斯已經將韓國的國家信用等級上調一個等級，標準普爾（S&P）與惠譽國際對於韓國的評價也保持著穩定水準。
另外，外國人雖然會在股市進行拋售，但會有更多投資者購買債券，因此政府對金融局勢充滿信心。8月，外國投資者向有價證券市場出售了8283億韓元股票，而國債市場出現了3萬1903個淨購買交易。崔副部長表示：“直到上周，外國投資者一直在淨購買債券，世界市場都有共同的現象，股市縮水時，債券市場會得到活躍。”
○“不可掉以輕心”
但是，政府也不能掉以輕心。無論是1998年還是2008年，政府都曾表示“今非昔比”，但是外匯流動性危機一直都在發生。美國曾是世界金融市場的“北極星”，但美國國債也在動搖，美元體制也面臨著危機，因此充足的外匯儲備並不能保障經濟局勢。
而且，各界對於3100億美元的外匯儲備是否充足持有懷疑態度。政府與韓國銀行並沒有正式公佈目標值，但似乎已經內部確定為“3000億美元+α”。財政部相關人士表示：“不久前，人們曾經指出外匯儲備過多，但作為小規模開放型經濟國家，考慮到救濟金融戰略等，還需要多儲備一些外匯。”從此可以看出，3000億美元並不是安全的數位。
目前，短期外債比例為38%，但是金融當局仍然沒有放鬆警惕。金融當局8日表示，金融委員會已于近期建立金融機構外匯流通性特別檢測特別工作組，為向世忠銀行調配外匯制定計劃。財政部曾於7月29日召集6家國內主要銀行及3家外籍銀行高層領導，對短期外債表示憂慮態度，要求相關銀行減少外匯債券的發行規模。實際上，國民銀行考慮到年底3億美元債券會到期，已於7月調動長期資金，新韓銀行則在4月完成了5億美元的國際債券發行。
金融研究院前任分析師朴海植表示：“與以往相比，外債結構已經得到了改善，但是要考慮到美國經濟問題長期無法得到解決的情況。政府有必要控制民間團體造成短期外債增加的情況。”
政府亟需提出外債規模突破4000億美元時的方案。財政部相關人士比喻指出：“如果將中國的經濟局勢比喻為健壯的青年穿著溫暖的外套，韓國的經濟局勢就如同體質弱的孩子穿著內衣滿街跑。”外匯危機後，應國際貨幣基金組織（IMF）和美國的要求，韓國在金融方面積極實施了對外開放，但是這種有條件的援助往往會讓韓國在國際危機時經受挫折。金融委員長金錫東警告指出：“不要相信銀行的話，我也已經受騙3次了。”
專家指出，如果無法挽回歷史的決定，政府應當堅守最為頑固的標準。弘益大學經濟學教授朴遠岩表示：“金委員長表示自己也受騙了，表明金融當局未能準確掌握經濟局勢。政府有必要再次核对资产及负债的关系，确认外汇流动性，采取最保守的应对方式。”首爾市立大學經濟學教授尹昌玄表示：“即使外匯儲備充足，也不能陷入樂觀論，讓國民安心，其實是政府在推卸責任。政府應當深入核對負債結構，必要時要對銀行及外匯負債加強安全措施。”
李尚勳 樸亨俊 january@donga.com constant25@donga.c
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