‘부채 공포’에 국채 발작 빚 앞에는 장사가 없다

2011년 8월 스탠더드앤드푸어스(S&P)가 미국 신용등급을 강등했을 당시, 현장 르포를 위해 찾았던 서울 여의도 대우증권(현 미래에셋증권) 트레이딩센터에는 무거운 정적과 한숨만이 가득했다. 모든 종목이 하향 곡선을 그리며 파랗게 질려 있는 가운데 트레이더들의 표정은 하나같이 굳어 있었다. “발소리도 죽여 달라”는 요청에 말도 붙이기 힘들었다.

14년 전 그날의 기억이 생생했기에 이달 16일(현지 시간) 무디스가 미국의 신용등급을 ‘Aaa’에서 ‘Aa1’으로 한 단계 강등한 이후 마음을 졸였다. 며칠간은 차분했다. 이미 2번의 신용등급 강등을 겪은 데다 예고됐던 이벤트라는 점에서 후폭풍 없이 무난히 지나가는 듯했다. 스콧 베선트 미 재무장관은 신용등급 강등과 관련해 18일 “누가 신경이나 쓰겠나. 카타르는 신경 쓰지 않는다. 사우디아라비아나 아랍에미리트도 마찬가지”라며 “그들은 (미국에) 돈을 밀어 넣고 있다”고 자신만만하게 외쳤다.

하지만 단 며칠의 시차가 있었을 뿐, 국채 시장은 무디스가 지목한 ‘부채 공포’를 그냥 넘기지 않았다. 신용등급 강등 이후 미국 국채 입찰 부진과 도널드 트럼프 대통령이 추진하는 대규모 감세안에 대한 불안이 겹쳐지자 결국 국채 시장은 ‘발작’을 일으켰다. 21일 미 재무부가 입찰한 20년 만기 국채 금리가 5%를 넘겼고, 10년 국채 금리도 4.6%대로 급등(국채 가격은 급락)했다. 천문학적 부채에, 미국 경제에 대한 신뢰가 흔들린 채권 투자자들이 대거 미국 국채를 내던진 결과였다. 일본, 영국, 독일 등에서도 재정적자가 투자자들의 불안 심리를 자극하며 국채 금리가 동시다발적으로 급등했다.

유동성이 넘쳐나는 채권 시장에서, 그것도 최고의 안전자산이라 여겨지던 미국 국채와 일본 국채가 동시에 휘청거리는 것을 두고 일각에서는 채권자경단(bond vigilantes·재정적자에 반발해 국채 매도 등으로 정부를 압박하는 투자자)이 각국의 재정 건전성과 관련한 ‘옐로카드’를 꺼낸 것이라는 분석이 나온다. 투자 거물들도 치솟는 재정적자와 국가부채에 대한 쓴소리를 던졌다. ‘헤지펀드의 대부’로 불리는 투자자 레이 달리오는 22일 “우리는 국채 시장에 대해 두려움을 가져야 한다”고 강조했다. 이어 “마치 의사가 환자를 진단하듯 이 상황을 바라볼 때 누적된 부채가 매우 심각한 수준에 이르렀다고 판단된다”고 덧붙였다.

문제는 우리 정부도 부채 공포에서 결코 자유롭지 않다는 점이다. 지난해 나라 살림을 보여주는 관리재정수지는 104조8000억 원 적자를 나타냈다. 국제통화기금(IMF)에 따르면 우리의 국내총생산(GDP) 대비 국가 채무 비율은 11개 비기축통화국 가운데 4위를 나타내고 있다.

게다가 국채 쇼크는 채권 시장을 넘어 경제 전반에 악영향을 미친다. 주택담보대출, 학자금대출 등도 대부분 국채 금리와 연동돼 있고 국채 금리가 오르면 회사채 금리도 오를 수밖에 없다. 결국 금리 급등으로 가계와 기업의 이자 비용이 뛰며, 소비와 투자까지 위축되는 것이다.

‘빚’의 무게는 결코 가볍지 않다. 세계 최대 경제 대국이자 기축통화국인 미국마저도 눈덩이 재정적자 탓에 시장의 신뢰를 잃을 수 있다는 것을 이번 국채 쇼크가 여실히 보여줬다. 우리 경제의 ‘빚’의 무게는 어떤지 계속해서 되돌아봐야 하는 이유다.