美国对冲基金埃利奥特公司上个月4日公开了持有三星物产7.12%股份的事实，宣告华丽登场。以“提高股东价值”名义而亮相的埃利奥特，从正面反驳第一毛织和三星物产之间的合并比例，正展开波浪式攻势。三星方面则针锋相对，表示合并比例（第一毛织1股：三星物产0.35股）是根据国内相关法律来决定的。对于埃利奥特公司向法院申请临时禁令，要求“禁止三星物产股东总会决议”及“禁止购买三星物产自有股份的KCC公司行使表决权”，法院目前对三星方面的主张表示支持。
对于双方的逻辑，专家们的想法又是怎样的呢？当被问到“三星物产和埃利奥特中哪一方的意见正确？”时，全体专家40人中有38名回答了该问题。其中，接近半数的18人（47.4%）回答称，双方的主张都有道理，而调查对象中支持三星物产的为11人（28.9%），赞同埃利奥特主张的有8人（21.1%）。这意味着，三星集团虽然推进合并在法律部分并没有问题，但提出提高股东价值的埃利奥特方面的说法也得到了相当大的支持。
但是投向埃利奥特的视线并不友好。在被问及“埃利奥特的终极目标”时，40名回答者中仅有3人（7.5%）认为 “是三星物产股东的利益最大化”，大部分则认为，“通过干涉经营权实现投资利润最大化”（55.0%）或“短期差价”（35.0%）。对于像埃利奥特一样的行动主义对冲基金，与其说是“股东们的救世主”（13.5%），还不如说是“贪心的掠夺者”（86.5%）的专家意见占了绝大多数。
金昌德记者 drake007@donga.com
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