20日，延坪岛海域进行了射击训练。虽然训练区域炮声响起，但韩国国内金融市场并未受到太大影响，且顺利完成了当日交易。外国人与机构投资者普遍认为“战争爆发可能性低”，他们收购股票，使韩国综合股价指数守住了2020点防线。国内外政治局势不稳定时，韩元与美元汇率往往会攀升（韩国贬值），但当天汇率出现了下降情况。
对于韩半岛局势，上海、东京等亚洲股市作出了敏感反应。但随着朝鲜与联合国就核查朝鲜核设施达成协议的消息传开，多数股价下降幅度得到控制。证券专家表示，只要朝鲜不再采取挑衅行为，韩国金融市场的最大威胁因素就很有可能会被解除。但是，朝鲜是否报复性攻击韩国，将成为金融市场的动荡因素。
○股价与汇率如坐过山车
当天，股市开盘就出现大幅动摇情况。随着时间临近军事训练时间11点，韩国综合股价指数一度下跌29.86点（1.47%），跌到了2000点以下。但是，训练时间被延迟后，股价指数回升到2010点，朝鲜同意联合国核查朝鲜核设施的消息传开以后，股市直接进入了回升态势。当天，股市最终以2020.28点收盘，比前一个交易日下跌6.02点（0.30%）。
股价维持原状，主要得益于外国人投资与机构预备年基金。股价跌破2000点后，外国人和机构认为是低价收购股票的好机会，随后便净购买了大量股票。因为个人投资者抛售股票，投资信用社共出售1600亿韩元股票，但因为机构购买的年基金超过这一规模，股价指数并没有下降。一位年基金相关人士表示：“年内要提高年基金比重，因为近期股价过高，一直在考虑何时购买股份，这次可以说是时机恰当。延坪岛局势仅仅是短暂的情况。”
当天，外国人与机构分别在有价证券市场购买1700亿左右韩元与1080亿韩元股份，而个人投资者则抛售了接近3000亿韩元的股份。柯斯达克市场90%以上的客户为个人投资者，当天股市一直处于弱势，指数最终下跌12.79点（2.50%）,以497.95收盘。
韩元与美元汇率有跳板式发展趋势，当天汇率最高时上涨19.4韩元（1.68%），达到1172.3韩元，但最终下跌2.70韩元（0.23%），以1150.20韩元收盘。
○股价上升存在危机隐患
国内金融市场之所以回升迅速，是因为其丰富的流动性与学习效果。当天，外国人还在债券市场净购买了达800亿韩元的债券。三星经济研究所首席分析员郑永植解释道：“最初，非常担心市场会走向崩溃局势。但随着朝鲜同意核查核设施，股市氛围发生了逆转。”外汇市场相关人士表示：“开盘后，投资者重点购买了美元。但是，韩国开展射击训练，而朝鲜未作出任何反应，投资者在收盘前抛售了美元。”
部分专家将朝鲜危机比喻为“黑天鹅”，因为它像美国经济危机或9.11袭击事件一样,发生的可能性很低，但一旦危机成为现实，将会带来难以想象的冲击。朝鲜危机成为现实，意味着战争的爆发。此时，韩国人持有的包括股份的所有家产将等于零。一位资产运营公司高级职员表示：“投资时之所以不考虑朝鲜危机，就是因为上述原因。”
但是，如果韩半岛紧张局势持续下去，股价很难维持目前的上升趋势。如果要让外国人带动的股市持续攀升，韩国机构投资要有所力度，但如果紧张局势不得到缓解，股市也难维持良性循环结构。LG经济研究院金融研究室长李昌善预测：“如果政治危机与欧洲财政危机持续发展，必定会对明年的金融市场造成影响。”
三星投资证券投资战略部长吴玄熙表示：“明年年初将发表今年第四季度的业绩，就算期待值较低，如果业绩低于第三季度，肯定会出现大量抛售股份的情况。此时，受朝鲜危机影响下滑的指数有可能进一步下跌。”
河壬淑 赵银雅 artemes@donga.com achim@donga.com
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