20世纪90年代后半期的亚洲外汇危机赤裸裸地显现出扰乱金融市场的投机性短期资本（又称热钱Hot Money）带来的弊害。20世纪90年代中期进入韩国、泰国、印度尼西亚、马来西亚等外汇市场的热钱，在1997年突然消失，使亚洲各国遭遇经济危机。当时，讽刺“国际炒手们的热钱游戏”的马来西亚总理马哈蒂尔的发言，虽然受到了“不懂世故”的批评，但时间过了，越来越多的人同意他的观点。
▷这个月5日，日本通货当局把政策利息从原来的0.1%降低到“0%∼0.1%”，并重返了零利息时代。而且还提出了向金融市场加大货币发行量的“定量宽松政策”。估计美国也将在下月初开始实行通货部门的定量宽松政策。经济先进国们为了克服经济危机而实行的降低利息方案，导致流动资金集中在经济成长率和利息高的亚洲及南美的新兴国家，并提高了通货价值。受到热钱袭击的各国连续提出防御对策是里说当然的。
▷日本首相菅直人和日本财务大臣野田佳彦昨天公开批评说：“韩国和中国正介入着外汇市场。”不久前，日本当局介入外汇市场、利息降低、定量宽松政策之后，日币延续强势，看来日本是对这个现实非常不满，但也不能乱批评韩国。上个月，韩国股票及债市上各纯流入37亿美元和27亿美元。昨天韩元-美元的汇率为1美元等于1120韩元。最近，韩元强势以快速进行，对此国家不得不担心。
▷过去，把热钱规制当做反市场性措施的人也不少。但是2008年金融危机之后，这样的主张也渐渐失去了说服力。今年7月发效的美国金融改革法案上也包括了对冲基金(hedge fund)的登录及银行的对冲基金投资限制。韩国也有必要对短期资金大幅度强化监督和规制。只考虑国内要素的话，有必要提高目前2.25%的基准利息，但是如果现在提高利息，反而促进热钱流入的危险非常大。
评论员 权纯活 shkwon@donga.com
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