“股价随经济走势指标波动”是股市的规则，但是这一规则近期正在动摇。对于股票投资者来说，这种趋势对把握股价方向造成了难度。
未来资产证券与韩国银行于11日表示，一直以来，预测6个月至1年以后的经济趋势的经济走势指标与反映企业未来的业绩的股价都呈现了相似的发展趋势。但是，这两项指针的函数关系近期似乎已经被打破。
经济趋势指标在2008年10月跌至最低值以后，与前一年同期相比一直呈现下降趋势的增减率于12月出现小幅（0.52%）下降趋势，而1月则比前一个月下降1.32%，趋势指标呈现出了急速下滑趋势。但是从2月初开始，曾经跌至1550点的综合股价指数持续上涨，连日更新了最高值。因此，部分南部欧洲国家以财政危机与经济趋势指标下滑为依据，在今年年初进行了“股价将跌至1500点”的悲观预测。但是，根据近期的走势，预测股价将突破2000点的乐观论者的预测更具说服力。
根据专家分析，经济趋势指标与综合股价指标间的关系发生变化的原因大体有三点。
最主要的因素是外国投资者。3月以后，外国投资者购买了超过8兆韩元以上的韩国股票。目前，KOSPI很有可能加入摩根士丹利资本国际（MSCI）先进国指数行列，再加上经合组织（OECD）经济趋势指标处于上升趋势，对于国际经济回升的期待感较为高涨。实际上，OECD的经济趋势指标从去年2月跌至最低值以后，一直呈现了回升趋势。
Taurus投资证券研究中心主任金胜炫分析指出：“韩国有许多上市的出口企业，因此，除了韩国经济趋势指标，OECD的经济趋势指标也会起到重要的作用。因为国际经济局势还较为乐观，所以外国人在大量购买韩国股票。”
因为各家企业的业绩也在回升，所以经济趋势指标只会有小幅调整，这一情况也刺激了股价的强势。第一季度有许多企业创下了历史最佳业绩，预计第二、第三季度的业绩也将持续增长趋势。
Shinyoung证券研究中心主任赵荣俊表示：“经济趋势指数下降时，股价不一定会下滑，而是有可能呈现原地踏步的趋势。尤其是投资于招聘率上涨的情况下，世界经济将从政府主导的阶段过度到民间主导的阶段。此时，企业的业绩会得到更好的发展。”
最后，世界各国的出口战略时期如果被延长，利息的上调时间也会被调整。这一预测结果也可能影响经济趋势指针的下降幅度得到控制。
但是，也有人在戒备过于乐观的展望。因为，企业在预测业绩时，很有可能呈现“偏向乐观”的情况。另外，希腊危机与出口战略等都有可能造成不良的影响。
HI投资证券中心负责人赵益裁表示：“如果世界市场的投资与招聘率得到回升，韩国经济趋势指标就不会恶化，但是从长远来看，两者还将长期同步发展。预测股市时，应当考虑企业业绩，以慎重的态度进行投资。”
河壬淑 artemes@donga.com
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