日系资金，意在差额？

面临金融危机，一度背弃韩国股市的国外投资者又开始回到了韩国投资市场。虽然这些人的意图被普遍认为是：待韩元贬值之际收购韩国股份，等韩元增值时再抛出，并以此获得差额。但证券界就这些人的投资目的，正探讨地热火朝天。

本月6日，KOSPI市场上，光国外人群的零利润就达984亿韩元，继上个月28日之后，连续8个交易日处于收购领先地位。连续8个交易日的连续纯收购，是继国际信用危机正式开始之前的2007年4月之后的首次。因国外人群的收购强势，当天的KOSPI比前一天上涨了32.28个百分点（2.75%），最终以1210.26收盘，继上月8日之后的一个月，突破了1200韩元底线。

据证券部门称，国外人群中，从年初到本月2日，收购最多股份的是美国籍的投资者（4248亿韩元）。紧随其后的有香港（2123亿韩元）及德国（996亿韩元）。美国籍投资者是继2007年国际信用阻塞正式开始之后，集中收购韩国股份，使股市下跌的主谋。

从这个月起，有分析指出：“日本资金的韩国股份狂购拉开了序幕。”主要流向澳洲、新西兰等国家的低利率日元，因最近各国的利息下调，发掘收益率下降，就将货币价值较低，股市得到极低评价的韩国。因韩国股市在去年9月，被编入发达国家指数名单里，趋向发达国家投资的日本资金，有可能将扩大对韩国股市的投资。

而一部分则指出，国外投资人群的回归，很大程度上与最近韩国代表企业在与国际企业的生存竞争中，占据有利地位的事实不无干系。

三星电子虽然在去年第四季（10~12月）创下了营业赤字，但是相比那些受到日元增值直接冲击的竞争企业，表现较为良好。而现代、起亚汽车上月的美国市场销售量，是唯一在国际主流汽车公司中得以增长的企业。从今年开始，国外人群出收购的项目，也集中在了三星电子、SK电信、POSCO等领域的几支代表股上。

但目前任何股市专家也不能断言，国外投资者的韩国青睐热潮可以继续前进。韩国投资证券研究员金学均指出：“国外人群的动态，取决与国际金融市场的动态。今后，如果国外股市动荡，韩国企业的相对领先局势也会变得毫无意义。”

俞载东 jarrett@donga.com