“疲于守卫经营权，无瑕进行投资”

据调查，国内的主要企业在去年为了守护经营权而未能如期进行投资。

据金融监督院和证券交易所20日发表的统计结果显示，去年以资产标准评定的10大集团企业的内部（最大股东和特殊关系人，公司股）股权为45.8%，比2003年（45.1%）上升了0.7个百分点。

自2000年以后连续3年呈现出减少趋势的内部股权在去年随着外国投资者对经营权的干涉和收购合并(M&A)意图的加强，回到了增加趋势。

而去年6月末535家上市企业的机械设备储备额为69.1016万亿韩元，和2003年6月末（70.3779万亿韩元）相比，减少了1.8%。

同期，除三星集团之外的9个集团企业的机械设备储备额平均减少了4.5%。

即，在最大股东和特殊关系人收购股份期间，设备投资规模有所减少。

Mirae-asset的总裁朴炫柱表示：“随着企业把经营权防御放在第一位，存在未来增长动力萎缩的忧虑。”

在去年年末，斗山集团的内部股权为65.6%，比1年前上升了13.4个百分点。这是因为，斗山产业开发的上市和积极取得公司股而使股权剧增。

LG集团的内部股权在同期达到37.4%，上升了5.4%。这是在分离子公司的过程中，最大股东和特殊关系人等增加股权的结果。

韩化集团（内部股权增加率为5.6个百分点）和三星集团（1.3个百分点）、现代汽车集团（1.0个百分点）、韩进集团（0.9个百分点）的内部股权均有所增加。

企业以△经济停滞△劳资问题△政府政策的不确定性等为理由，正在减少设备投资规模。

现代汽车公司理事黄有老表示：“和国外相比，劳资关系的灵活性较为落后，因此很难在国内积极进行投资。”

去年6月末，斗山集团的机械设备储备额为4950亿韩元，和2003年6月末（5790亿韩元）相比，减少了14.5%。

同期，乐天和LG集团的机械设备储备额也减少了9%以上。

专家指出，企业应该首先打下能够稳定进行经营的基础。

成均馆大学法学系教授崔峻璿称：“为了应对外国投资者等外国资本的敌对性M&A攻势，应该引入只用一股就能够决定重要事项的‘黄金股’制度。”

但是企业支配结构改善支援中心的院长郑光善表示：“企业为了经营权防御而奋战的过程，还带来了支配结构变得透明等肯定性效果。”

legman@donga.com