作为今年的大型兼并收购（M＆A）事件的大宇综合机械的最终投标时限（14日）已经临近。
大宇综合机械是在从前的大宇重工业中抽出建设重装备和防御事业部门后成立的公司，在努力进行结构调整的同时，由于中国的建设特需暴涨，使得业绩急剧好转。
当初虽然有10多个企业和投资基金跳进了兼并行列，但现代起亚汽车集团内的铁路车辆公司－LOTEM却突然宣布了中途放弃的决定。
△ 谁跳进去了：在国内，有斗山重工业、晓星、韩化、Pantech财团等企业加入了竞争行列。
斗山重工业和晓星的想法是，通过M＆A来培养重工业事业部门。韩化和三荣统一重工业财团的战略是，对大宇综合机械的装甲车有很大的兴趣，决定培养往后有望需求剧增的防御事业部门。
Pantech财团透露：“将重装备和无线通信技术结合在一起，将制造不需要人员操控的无人重装备。”
在国外，则有美国的代表性私筹投资基金（PEF）－美国凯雷投资集团和JP摩根Partners参与。美国凯雷投资集团在前段期间通过投资防御产业体获得了巨额的利润，但韩国政府提出了“担忧防御产业的情报外泄”，确定了只接管建设重装备部门的原则。
△出售展望：作为出售主体的韩国资产管理公社（KAMCO）宣布的原则是，把大宇综合机械持有的韩国航空工业公司（KAI）28%的股权一并出售，这一原则成为了很大的变数。KAI是1999年原大宇重工业、三星航空公司、现代航空工业公司等3家航空公司通过合并交换现货，出资2892亿韩元成立的航空综合法人。最近高等训练机及多功能直升飞机事业受到了检察院提出的事业妥当性再审议的指示等，正面临困境。LOTEM由于KAI的不确定性而中途放弃了合并计划。
其他的变数则是Pantech财团加入了大宇综合机械的雇员股票拥有计划（ESOP）
M＆A中，最重要的因素是出售价格，但考虑到工会成员的抗议和集权势力内部的氛围等问题，确保工会成员的支持的Pantech财团和其他接管希望者相比，得到了更高的评价。
在产业界中，大宇综合机械的80%以上的工会成员同意兼并。但有人分析认为，实际上最重要的是成员的出资问题，因此最终选择结果还会有变动。
金斗英 nirvana1@donga.com
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