关于最近政府表示要成立“韩国投资公社（KIC）”一事，有可能成为KIC财源的外汇储备的适当规模和运用方式越来越受到人们的关注。
许多专家认为，即使在外汇储备的剩余部分中拿出一定的资金投资给KIC，为了阻止政界的干涉和过分扩大运用规模，也必须要有“防火墙（Fire Wall）”。
△适当的外汇储备是多少？财政经济部和韩国银行对适当的外汇储备规模的意见各不相同。
最近，财政经济部向青瓦台提出报告书表示，“适当的外汇储备是1211亿美元，超出的部分应该投资收益性高的资产。”
但是，韩国银行副总裁助理李载旭对此表示反对，他说：“对于适当的外汇储备没有准确的定义，如果考虑到南北统一等问题，目前的外汇储备不能算多。”
在金融危机前，国际上通用的“适当外汇储备”的标准是“各国家3个月的收益额”。
2002年2月，国际货币基金组织（IMF）提出了新的标准，即新兴市场国家最少应储备相当于剩下的1年以内的短期债务的外汇。还考虑到在非常时期能从股市等地流入到海外的资金规模，因此应储备更多的外汇。
截止到6月底，韩国的短期对外债务为613亿美元，国内股市的外国投资者的资本为1103亿美元。考虑到即使在金融危机时，股市资金也不会流失20%以上，因此，在对外支付问题上，1000亿美元以上就不会有太大的问题。
△把外汇储备投资在收益性高的领域是否合适：针对把部分外汇储备投资在以收益性为主的领域，韩国银行指出：“这与拿年税投资股票没什么区别。”
特别是在1980年，根据当时的财务部的主张，把300亿美元的外汇储备长期存托在国债和商业银行，而到97年时却不能取出来应对金融危机。
韩国银行国际企划组长卞在英主张：“外汇储备是韩国银行通过发行货币稳定证券，承担债务而形成的资产，绝不是用于投资的剩余资产。”
对此，财政经济部国际金融局长崔重卿反驳说：“如果把外汇储备投资于海外，会比韩国保留所有外汇产生更大的分散危险效果，而且，最终运用外汇储备的指示权在于财政经济部长官。”
韩国金融研究院首席研究员李长荣强调：“对KTC最大的担心是，将来由于政界的压力，投资到与当初的意图不同的领域，或继续吞食外汇储备。开始时可以投资部分外汇储备，之后应该阻止更多的投资，并且应该成立完全独立的运营机构。”
△如果运用外汇储备：截止到12月15日，韩国的外汇储备为1530亿美元，比11月底（1503亿美元）增加了27亿美元。这是由于出口形势好转，造成经常收支顺差大增，而且在股市也有许多外国投资者的资金。
韩国银行按美元、欧元、日元分别以7：2：1的比率保留着外汇储备，而且在外汇储备中，1269亿美元（84%）名义上是“韩国银行所有”，剩下的234亿美元（16%）是政府委托的外汇平衡基金。
目前，韩国银行把95%以上的外汇储备投资于美国财政部的债券等主要国家的政府担保债。虽然利息仅为每年1～4%，但非常安全，而且随时可以换成现金。
最近韩国银行表示：“韩国银行的外汇储备运用收益率在1998～2002年国际投资银行的投资收益率（6.14%）之上。”
但是，财政经济部批评说：“韩国银行所说的收益率包括未实现的平价利润，如果不包括这部分，实际收益率只有4%，而且2000年以前的收益率仅为1～2%。”
朴重炫 sanjuck@donga.com
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