政府再度试图解决现代建设、现代电子及现代投信等三家企业的问题。这可被解释为政府为了截止2月底完成四大部门的改革，拿出了这种措施。
据分析，政府不同于去年的战略，今年采取了先搞活现代公司，再进行结构调整的战略。得意于这种努力，市场对现代公司感到的不安心里逐渐减少。然而，市场的 不安心里仍然存在。由于过渡的负债比率和较低的收益性问题尚未得到解决。今天本文要分析的是这些三家公司的情况和政府政策的问题所在。
1。现代建设：政府再次考虑紧急措施
今年来，现代建设要求外汇、韩汇、新韩和住宅银行提供4600亿韩元的贷款。因为去年10月发行的汇票即将到期，可用现金仍然不足，于是就出现周转问题。
即使考虑到第一季度是建设行业资金需求顶峰期，而在债券团提供高达2．57万亿的贷款额和延长公司债券，以减轻负担的情况之下又要求资金，令人百思不解。
1日，政府决定对现代建设公司的海外项目予以担保，以表现出搞活现代建设的意志。可关键在于是否为现代建设的生存打下良好的外部环境。
外汇银行负责现代公司的有关人士指出：“现代建设只有把去年底4．5万亿的负债减少到3．5万亿，利率补偿比率才能达到1．5倍，方能独自生存。
为此，现代建设在年初提出一个目标，就是靠自己能力筹备7485亿元，要创出2682亿元盈利。债券团认为，若把现代总部大厦(2000亿元)和瑞山农场(2500亿元)合起来，至少能筹集5000亿元以上的资金。不过，若今年经济恢复缓慢，将难以达到预期的盈利目标。
债券团的一位有关人事说：“如果现代建设不履行‘自救计划’，唯有以出资转换方式减轻负债规模，政府可能正在考虑何时采取这一方法”
2。现代电子：迫切需要进行结构调整
市场认为，现代电子虽然曾经一度陷入‘周转危机’，但如今这一紧急状况有所平息。因为，产业银行决定购买在3月到期的1.2万亿公司债券的80%，别的债券银行也决定把出口汇票增加6亿元。
大宇证券的一位分析家说：“如果产业银行继续购买公司债券，今年现代电子只有创出8000亿盈利，在资金流动方面没有很大的问题。” 他并指出，“问题是现代电子以后能不能创造更多的利润。”
现在，现代电子远远不到三星电子盈利率的20%。加上，在了扭转这一形式大幅度进行研究开发，投资设备的情况之下，减轻负债不得不使用余额资金，因此半导体公司之间的差距越来越拉大。
一家投信公司的经理指出：“现代电子的问题是特定行业的过渡生产和过渡的负债，低盈利尚未解决而出现的，如今只不过是拖延问题的解决。如果在这一期间不进行彻底的结构调整，明年将会成为更大的负担。”
3。现代投信：唯一的方法就是出售
在证券行业，现代投信被称为是‘核炸弹’。是因为现代投信的经营正常化尚未得到解决，若这一情况持续下去，将会给金融市场带来莫大的冲击。
现代投信的自己资本是去年9月为-1．2727万亿元。 这还包括从顾客借来的拆款3．1万亿元。现代投信要到2月底把这一负债规模减少到1．6万亿。
公司方面须要1．4兆韩元，现代正在考虑将其分公司现代情报技术、现代托运、现代AUTO NET 股份估价2400亿，而后通过增资解决这部份空档的方案。由于顾客继续取出存款，现代投信的受委托资金从去年年末的17兆6605亿韩元减少到了17兆1621亿(1月30日)。
这样，通过正常经营无法偿还余下的1．16兆韩元，唯一希望是出售给美国的AIG公司。AIG已经提出了投资提议书，提议AIG拿出1．1兆韩元，剩下的呆帐由政府通过增资解决，最终达到正常经营。
作为共同投资的条件AIG提出了以下要求：△证券金融债券的偿还日期延期5年，利率下调3．5个百分点(6．5%→3%)；△对现代投信发行的次级债券进行支付保证。
但曾因按照AIG的方式加紧出售受到过巨额损失，鉴于先例，政府不会轻易接收AIG的条件，估计协商不会很顺利。
朴賢眞 witness@donga.com
About Dong-A Ilbo