证券业反驳政府的乐观主张

对于政府提出的"在第一季度景气将会抵达谷底"的乐观主张，国内外证券业者均表示，这是"过于乐观"的想法。

摩根士丹利添惠(MSDW)证券以及LG证券等国内外证券公司，最近均发表了反驳政府"景气谷底论"的资料，他们表示，考虑到目前景气萧条趋势，至少也要到下半年度景气才会抵达谷底。

▼政府过于轻率的判断

包括负责经济的副总理陈稔在内的经济长官们，从年初开始就乐观地表示，景气在第一季度将抵达谷底之后，在下半年度就会开始渐渐复苏。并以此为根据提出了：结构调整的可观效果；资金市场复苏；政府振兴景气意志；美国经济软着陆的可能性等。

但是包括韩国开发研究院(KDI)在内的大多数经济研究所却表示，经济谷底论还言之过早。他们表示，12月份的产业生产增长率创下2年以来的最低记录(4.7%)，显示出景气反而一直在持续恶化。

证券市场的立场也是一样。摩根士丹利添惠证券在1月30日发表报告表示："由于全球市场需求减少以及美国景气的低迷，必定会使韩国企业的生产及出口急剧减少。"并称"韩国景气萧条将会持续到年底。"这是说，除了半导体以及出口用资本货物的生产量将会减少，就连纤维、汽车等产品生产也会更加萎缩。

LG证券也在最近发表报告表示："去年12月份的库存率达到了16.9%，库存负担必将造成企业生产的萎缩。而国内景气必须要等到9月份美国及国内降低利率的效果出现之后，才会抵达谷底。"三星经济研究所首席研究员黄仁城(音译)表示，" 目前唯一支撑着国内景气的出口领域，也可能因为美国景气萧条而受到打击。因此在还未确认景气同行指数及先行指数的情况下，轻率做出判段是非常危险的。"

▼景气复苏的绊脚石──结构调整工作迟缓以及人为的振兴政策

专家们认为，政府实施的过于人为振兴政策，有可能延误了结构调整工作。证券业表示政府急于获得一时的效果，完全扰乱了市场秩序。显示出他们对经济长官们保持的不满。

大宇证券经济调查组长申厚植(音译)警告："政府想要以降低隔夜拆息的方式来振兴景气，但是从短期利率市场条件来看这很难获得显著的效果。人为的振兴景气政策，只会让结构调整更加迟缓，给市场带来不利结果。"

KDI研究员沈商达(音译)指出："若是在上半年度彻底实施结构调整，在下半年度经济就有可能复苏，但是政府采取的迅速收购公司债券等措施，与结构调整完全背道而驰，这使得问题的本质未能获得解决，因此下半年度的景气前景难以乐观。"

朴庭勳 sunshade@donga.com