随着大宇汽车的最终破产,包括将其出售给通用汽车(GM)在内,大宇汽车的前景难以预测.政府通过‘企业结构调整专门公司(CRV)’正在准备包括大宇汽车在内的12个大宇子公司的经营正常化和国内外的出售的工作.但已确定出售的国内外子公司将除外.
▼大宇的信贷全部移交至CRV
CRV在外国是常见的,为了整顿亏损企业而暂时成立的公司.大宇集团的最大债权人资产管理公司(KAMCO)、债权团、评价机关和引进国外资金的专家将共同成立大宇CRV.
现已有GOLDMAN SAX、GE CAPITAL等公司表示要参与其中,估计大宇CRV最晚将在年底成立.CRV将按现行价评估买进债权团拥有的与大宇有关的信贷.款额的50%由现金提供,另50%以CRV的股份提供.购买现金由外国资本投资CRV的资金支付.
CRV收到大宇汽车的信贷后,在自己的责任范围内,将通过出资转换、延期偿还本息、援助新资金、调整雇佣劳动力、整顿公司等结构调整使公司正常化.如果公司的价值上升,便将其出售给国内外公司,以回收资金.
▼优点是什么?
因为通过CRV可使债权人单一化,这样就没有协调债权团意见的问题,所以可以快速做出决定.
这样,债权团也可以马上收到现金.如果大宇汽车的经营正常化进行的顺利,就可以得到与之等值的CRV股份,并可将其卖出.这是政府把第一银行出售给NEW BRIDGE-CAPITAL时所采用的方法(UPSIDE-POTENTIAL).
GOLDMAN SAX等外国金融机关也密切注视着国内亏损的债券市场,参与其中的可能性很大.
但是,部份金融机关坚守着它的立场,即不把大宇汽车出售给CRV,而是个别地出售给LOAN STAR等外国BULTURE基金.所以有必要协调意见.
▼将通过竞价出售的方式来转换大宇汽车
产业银行方面的想法是:大宇汽车劳动工会如果拿出结构调整同意书,以上与GM的出售协商会很困难.
纵然GM收购了大宇汽车,也将承受极为不利的条件.
因此,才促进CRV方案的实施.实施CRV方案的话,以股东身份参与的外国金融机关寻找GM以外的其他收购者来让他们竞争的可能性很大.政府某有关人士说:‘到目前为止,在单独协商中几乎没有出现过好的结果.只有在某种程度上使公司恢复正常和竞标出售,才能保证适当的价格.’
▼合作企业的结构调整
随着大宇汽车的破产,1万多个合作企业很难收回借给大宇汽车的资金,这样难免会造成连锁倒闭.
债权团的方针是:向政府要求信用保证基金公司等做特例保证,以此来保证合作企业拥有的大宇汽车发行的汇票.然而,正如我们在过去的事例中所知道的那样,满足特例保证条件的合作企业不多,因此效果如何 还很难说.
产业银行高级人士意味深长地说:‘大宇汽车的零部件公司也不能百分之百复苏.在起亚汽车破产之后,合作企业通过自救的努力使出口比重增长.’因此,大宇汽车的合作企业也只有通过节省成本和开发技术来使生产提高,才能避免停业.






