《社論》韓國銀行宣佈明年放鬆銀根，未免操之過急

韓國銀行昨天在舉行金融貨幣委員會會議後發表的“2016年貨幣信用政策運營方向”中表示，“預計國內經濟將有緩慢的恢復勢頭，物價的壓力也不會很大，”宣佈將維持放鬆銀根的政策基調。雖然美國在上周上調基準利率後表示“今後將追求漸進的上調”，但韓國銀行卻是在走向與美國相反的方向。韓國銀行總裁李柱烈表示：“美國加息並不意味著韓國銀行也會上調利率”，正是這個意思。

目前，韓國經濟尚處於不景氣的黑暗隧道裡，這種局面下需要提振景氣措施的主張也有一定的道理。1200萬億韓元的家庭債務像雷管一樣張開著，出口疲軟再加上內需恢復勢頭也很難保證，考慮到這種困難局面，也有必要繼續擴張型經濟政策。但是，正式宣佈把明年的基調定在“放鬆”，無異于自行戴上鐐銬，判斷過於性急。

在美國加息後，全球金融秩序處於時間歸零的濃霧中。韓國、中國、巴西、俄羅斯等新興國家最近在回收美國在金融危機發生後撒出的錢的激變期裡同舟共濟。在美國回收美元的過程中，如果一個新興國家暴發危機，危機有可能像多米諾骨牌一樣擴大蔓延。在這種狀況下，韓國銀行不可能總是獨自固守放鬆的貨幣基調。如果韓國的美元像潮水一樣流向幣值更高的美國，韓國銀行就必須提高基準利率，哪怕能抓住外國資本的褲腿也好。

可以維持放鬆基調的時間也不多。利率政策必須是先發制人的。新興國家暴發危機之前，只有提高利率才能防止資本外流。過去，韓國銀行已經有過多少次錯過挽救景氣的時機而馬後炮降息。明年初新興國家發生危機的可能性明顯高於現在，屆時如果韓國銀行加息，很明顯就會遭到“韓國銀行輕易改口”的批評。

韓國銀行必須開放所有的可能性。眼下，與其配合政府的提升景氣政策，還不如緊盯全球資金的動向，不給市場造成衝擊，謀劃妙招吸收資金。在此次貨幣信用政策運營方向上，能做到“考慮到不確定性，將彈性地運用貨幣政策”就已充分。在政治的季節到來前夕，令人擔心韓國銀行是否站得太過靠前。