美國對沖基金埃利奧特公司上個月4日公開了持有三星物產7.12%股份的事實，宣告華麗登場。以“提高股東價值”名義而亮相的埃利奧特，從正面反駁第一毛織和三星物產之間的合併比例，正展開波浪式攻勢。三星方面則針鋒相對，表示合併比例（第一毛織1股：三星物產0.35股）是根據國內相關法律來決定的。對於埃利奧特公司向法院申請臨時禁令，要求“禁止三星物產股東總會決議”及“禁止購買三星物產自有股份的KCC公司行使表決權”，法院目前對三星方面的主張表示支持。
對於雙方的邏輯，專家們的想法又是怎樣的呢？當被問到“三星物產和埃利奧特中哪一方的意見正確？”時，全體專家40人中有38名回答了該問題。其中，接近半數的18人（47.4%）回答稱，雙方的主張都有道理，而調查對象中支持三星物產的為11人（28.9%），贊同埃利奧特主張的有8人（21.1%）。這意味著，三星集團雖然推進合併在法律部分並沒有問題，但提出提高股東價值的埃利奧特方面的說法也得到了相當大的支持。
但是投向埃利奧特的視線並不友好。在被問及“埃利奧特的終極目標”時，40名回答者中僅有3人（7.5%）認為 “是三星物產股東的利益最大化”，大部分則認為，“通過干涉經營權實現投資利潤最大化”（55.0%）或“短期差價”（35.0%）。對於像埃利奧特一樣的行動主義對沖基金，與其說是“股東們的救世主”（13.5%），還不如說是“貪心的掠奪者”（86.5%）的專家意見占了絕大多數。
金昌德記者 drake007@donga.com
About Dong-A Ilbo