三星在與埃利奧特的首次法庭對決中獲勝

三星1日在與埃利奧特的首次法庭對決中獲勝，從而為今後針對國內和海外投資者的拉票佔據了有利的位置。財界認為，三星集團通過這次判決獲得了法律依據，有助於解決三星物產和第一毛織合併的剩餘問題以及第三代繼承工作的進行。

此次判決的核心，是法院對於三星物產的每股相當於第一毛織0.35股這一比率的評價。在今年5月公佈合併消息之後，埃利奧特上個月4日公示其擁有的三星物產的7.12%股份，正式亮相，並在其後的一個月裡一直聲稱合併比率是不公正的。根據埃利奧特的主張，股價比率是在三星物產股票價值低迷而第一毛織股票價值高漲的時候計算出來的，因而三星物產的資產價格沒有在股票上得到如實的反映。根據埃利奧特的計算，三星物產的一股不應以1：0.35，而應該提高到1：1.6來折算成第一毛織的股票。

但是，當天法院支持三星物產一直以來的主張，認為“三星物產提出的合併比率是根據相關法律計算出來的，不能看作是不公正的。”

三星集團高層人士解釋說：“第一毛織和三星物產為了尋找合適的合併時間點，一直在等三星物產到達最高值，但由於三星物產在中東建設領域損失嚴重，這並不容易。”“越往後拖，合併比率只會越低。”

通過這一判決，三星獲得了合併的名份。這是因為，法院在判決書中明確表示：“沒有證據顯示，三星物產經營層不顧三星物產及其股東的利益，僅僅為了三星集團總裁一家即第一毛織及其大股東的利益，在這一時間實施合併。”

過去一個月裡，埃利奧特對第一毛織和三星物產的合併正面攻擊，聲稱這是出於鞏固三星所有者一家的支配權、圓滿進行第三代繼承的目的。在上個月19日舉行的申請財產保全審理中，埃利奧特方面聲稱，“此次合併的目的，是為了所有者一家的繼承工作，是所有者一家為了確保三星物產所擁有的三星電子的4.1%的股份。”

據分析，這一判決結果，將給對海外投資者們具有巨大影響力的議決權諮詢機構ISS的判斷帶來影響。據悉，在法院判決之後，ISS將針對合併公開其贊成或反對的意見。如果ISS也對合併表示贊成，相當一部分外國人投資者投贊成票的可能性將加大。國民年金不久前曾對SK C&C和（株）SK的合併表示“反對”，但其投反對票的理由將因為此次法院的判決而變弱。

但是，三星仍然沒有放鬆緊張的神經。三星物產當天開設了說明合併正當性的主頁“新三星物產”(www.newsamsungcnt.com)。三星物產社長崔致勳（音）當天出席在首爾三星電子瑞草公司大樓召開的社長團週三會議後，也對記者們表示，“正在繼續說服股東們。”對於國民年金，他表示：“為了讓我們國家一切順利，我們的股東一切順利，相信他們會作出正確的判斷。”

金智賢 記者 jhk85@donga.com