“外國投資者購買韓國股票的勢頭，將持續到明年，直到實施全球性出口戰略為止”

今年，外國投資者在韓國證券市場的投資金額空前之多。有不少人關心，這種外國投資者狂熱地購買韓國股票的勢頭，能否持續到明年。

15日，據韓國交易所透露，直到這個月10日止，外國投資者在韓國證券市場的投資金額高達31兆4829億韓元。到目前為止，韓國證券市場中外國投資者投資比重最多的一年是信用卡泡沫時期。2003年外國投資者的投資金額為13兆7688億韓元；然而，2005年之後的4年間，投資金額日益減少。去年，全球性金融危機的爆發，貌似外國投資者的投資金額將會下降的更快，沒有想到韓國股市和中國、巴西一同，成為世界上股市恢復最快的國家。

雖然，明年外國投資者購買韓國股票的趨勢沒有今年這麼強勢。但是，繼續維持這一趨勢的可能性很大。首先，美國主導的接近零利率的世界利率，將會持續較長一段時間。而且，由於迪拜宣佈延長償還債務的時間，再加上希臘和西班牙的信用評級下降，對全球經濟的恢復保持懷疑態度的人數增加，出口戰略討論將會無限期的延長。大家都十分關心，16日（當地時間）美國聯邦公開市場委員會（FOMC）將如何評價往後的市場前景。信容證券的投資戰略部長金世中，說：“如果延緩全球的利率增長的話，不僅會形成一種低利率的美元化現象，而且還有可能會出現借用日元進行投資的現象。”“像今年一樣，這些資金有可能投入到公司業績佳的韓國的概率比較大。”

據市場調查機關新興投資組合基金研究（EPFR）分析，全球性股票基金的投資資金，轉向了新興市場；而全球性債券基金的投資資金，則轉向了新興市場和信用評級較低的高收益（高利潤）基金。10月末為止，投資韓國股市的資金高達82億美元（約9兆5120億韓元），投資比重比去年末（45億美元）大幅上升。與其他的新興市場相比，韓國的股價收益率（PER）相對較低，因此，在韓國的投資比重有可能增加。未來資產證券的研究員鄭承宰，說：“全球性金融危機爆發時，全球資金都集中到先進國家的市場裡去了。現在，這些資金又重新回到了新興市場。”“低利率，美元弱勢的現象將會持續一段時間，由此看來，這樣的資金流動現象也會持續下去。”

要密切關注摩根士丹利資本國際（MSCI）調整先進指數組成部分比率。9月份，韓國股市曾被金融時報證券交易所（FTSE）列入先進指數中，所以這次被MSCI列入先進指數的可能性極高。MSCI指數的影響力遠遠大於FTSE指數。因此，明年召開年例評價的5月前後，外國資金流入韓國的可能性較高。

河壬淑 artemes@donga.com