3·4분기 어닝시즌(earnings season)인 10월 중순 미국 증권가에서는 언뜻 이해하기 힘든 현상이 반복됐다.
실적이 예상치를 밑돈 일부 기술주들의 투자등급이 ‘강력매수’에서 ‘매수’로 강등되자 투자자들의 대량매도 공세로 주가가 10% 이상 폭락하는 경우가 빈발한 것.
강력매수든 매수든 어차피 ‘사는 게 좋다’는 말인데도 투자자들이 이렇게 과잉반응하는 배경은 뭘까.
미국의 월스트리트저널(WSJ) 14일자에 실린 ‘월가의 말들을 액면 그대로 받아들이지 말라’는 기사에 따르면 투자자들은 증권가에서 쓰이는 의례적이고 외교적인 표현의 진짜 의미를 정확히 짚고 행동한 것임을 알 수 있다.
우리는 그 주식이 장기적으로 매력적이라고 본다’는 말의 진짜 의미는 ‘내년은 그 기업으로서는 매우 힘든 시기가 될 것이다’는 것. ‘우리는 그 주식에 대해 유보(HOLD)를 추천한다’는 말은 ‘제발 그 주식을 내팽개치시오’라는 뜻이다.
스트래티지스트(투자전략가)들이나 애널리스트(업종분석가)들이 점잖은 표현을 쓸 수밖에 없는 이유는 뭘까.
국내 증권사의 한 스트래티지스트는 “밥줄이 달려있기 때문”이라고 말한다. 그는 “혈기왕성한 젊은 시절에 한번 모 회사 주식에 대해 매도 의견을 냈다가 회사측과 이 회사 주식을 갖고 있던 투자자들한테 한 달간 곤욕을 치렀다”고 털어놓았다.
월스트리트저널이 풀어낸 증권가의 겉다르고 속다른 말들을 소개한다.
▽그 주식의 주가는 적정수준이다〓주가가 몇 달러만 더 오르면 그 주식을 팔아치우겠다.
▽우리는 장기투자자들이다〓주가는 빠지고 있다. 그러나 우린 아직 주식을 움켜쥐고 있다. ‘언젠가는 원본을 찾겠지’하고 기대하면서….
▽시장이 기관투자가들의 매도공세로 떨어졌다〓주가가 왜 떨어졌는지 솔직히 모르겠다.
▽매수호기다〓우리는 수수료수입이 필요하다
▽이 주식은 상대적으로 저평가돼 있다〓이 주식의 가격은 매우 비싸다. 하지만 이보다 더 비싼 주식을 가지고 있는 투자자들도 있다.
▽이 주식은 과매도상태다〓이 정도로 주가가 떨어지리라고는 예상치 못했다.
▽그것은 신경제(New Economy)주식이다〓그 주식의 수익전망에 대해 자꾸 묻지 말라. 귀찮다.
▽펀더멘털을 중시하라〓우리는 매출액이 급증하고 있다는 사장님의 말을 믿는다.
▽우리는 그 기업의 경영진을 높이 평가한다〓우린 그와 골프를 많이 쳤다.
▽(펀드의) 총수익에 초점을 맞춰라〓제발, 제발 펀드에 지불해야 하는 높은 비용에 대해서는 눈을 감아달라.
▽그 회사는 펀더멘털이 튼튼하다〓그 주식이 그 정도로 터무니없이 과대평가됐다.
▽우리는 단기적으로 조심스런 관망, 장기적으로는 낙관하는 입장이다〓주가가 떨어져도 우리에게 뭐라고 하지 말라.
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