米国経済が低迷や鈍化なしに継続して高止まりするという「ノーランディング（Ｎｏ ｌａｎｄｉｎｇ＝無着陸）のシナリオ」が、説得力を得ているという指摘が出てきた。雇用をはじめとする色々な指標が予想より良好な姿を見せ、「ソフトランディング（軟着陸）」や「ハードランディング（硬着陸）」ではなく、第３の可能性が提起されている。
１２日（現地時間）、米紙ウォールストリートジャーナルは、「数週間前までは、『経済好況（ａｎ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｇｒｏｗｔｈ ｕｐｔｕｒｎ）』は事実ではなさそうだったが、今は何人かの経済学者は第３のシナリオについて話している」と報じた。リサーチ会社ルネサンスマクロのニール・ダッタ経済学者は、「ノーランディングのシナリオは現実だ」とし、「米連邦準備制度（ＦＲＢ）の当局者は、経済が再び加速化しているという明白な事実を認めていない」と主張した。
景気が急激に悪化する「ハードランディング」や緩やかに景気が減速する「ソフトランディング」ではなく、景気好況が維持されるという予測が米国から出てくるのは、様々な指標で低迷の影が見られないためだ。実際、先月の米国就業者の増加幅は、５１万７０００人（農業除外基準）と集計された。これは市場予測値（１８万８０００人）の２.７倍を上回る規模だ。先月の失業率も予測値（３.６％）を下回る３.４％で、１９６９年５月以降５４年ぶりに最も低かった。
消費をはじめとする他の指標も、状況は同じだ。マスターカードは先月、自動車を除いた米国の小売販売は１年前より８.８％上昇したと分析した。１月の米国製造業分野の平均１週間当りの稼動時間も１.２％伸びた。このため、ゴールドマンサックスは最近、米国経済が今後１２ヵ月以内に不況に陥る確率を３５％から２５％に下げた。
ただ、ウォールストリートジャーナルは、依然として多くの専門家は景気低迷を予想していると付け加えた。ＦＲＢがあまりにも早く金利を引き上げただけに、その効果が完全に現れるには時間が十分ではなかったという。金利を今のような水準に引き上げた２００６年の場合、金利引き上げが雇用市場に影響を及ぼすまで１年半がかかった。
米国保険会社ネーションワイドの米国担当首席エコノミストのキャシー・ボスチャンシクは、「企業の収益はますます減っている」とし、収益下落が雇用減少につながり、今年半ばからは景気が緩やかな低迷に入ると見通した。最近の景気状況を勘案し、ＦＲＢが緊縮政策を強化できるという予測も提起されている。
朴熙昌 ramblas@donga.com
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