韩—美元汇率在暴涨，首尔外汇市场正承受剧烈动荡。本月9日，一天内的汇率幅度就高达100韩元。
外汇专家指出，最近韩元的贬值情况，与国内经济现状及主要国家货币价值相比，的确偏高。三星经济研究所甚至于9日发布了内容为“均衡汇率为1002韩元”的报告。如此项推断正确，目前美元汇率则高出平常38%。
首尔外汇市场为何会呈“热锅状态”？
因交易量下降，一点点的冲击也会使其脆弱不堪。
韩元汇率不断削弱，另有其因。
时隔11年之后，预计今年经常账目平衡赤字将高达100亿美元，今年国外人口购入的股份约为33兆韩元。及至去年中旬，韩元增值过于迅速，调整其带来的反作用也是不小的压力。
但外汇专家大多认为，韩—美元汇率在交易第四日暴涨208韩元，不能用上述宏观经济因素解释。
最近外汇市场交易量萎缩至平时的3分之2以下，没有人愿意抛出美元，只有买入。导致收购税增加，带动汇率上涨，而这种非正常状态正不断反复。
企划财政部国际金融局长崔宗久指出：“7日，外汇市场实际需要下降至不足30亿韩元，变得极其脆弱。海外投资基金为减少兑换损失，在买入远期外汇余额时，下了7亿美元订单，这成为了汇率上涨决定性的影响。”
9日的交易量规模也减少至60亿美元，开市初期，投资委托公司一经下达收购订单，汇率瞬时暴涨至1485韩元。
趁市场混乱之际，“垄断美元”
今年1-8月的国际收支出现182亿1780万美元赤字，也就是市场上短缺这些美元。今年，政府为防止汇率上涨，在外汇市场下放200-300亿美元。这样一来，理论上美元的取汲应无大碍，但实际上美元依然稀缺。
一名外系银行高层指出：“8月的经常账目虽显赤字，但资本收支却达到平衡，整体国际收支显为黑字。但市场对经常账目的赤字才会有反应，群众心理显示为非理性。”
外汇当局推断，有人正等着汇率继续上升，并继续守着美元。崔局长发出警告道：“外汇事后很有可能暴跌，守着美元不放的个人或企业，终将接受损失。”
比起资本市场，规模较小。
经韩国金融研究院指出，与今年1-7月的国外股市保留规模相比，外汇交易量较小的泰国泰铢、韩国韩元比起印度的印度卢比、菲律宾的比索，贬值更猛。
韩国金融研究院研究委员朴海识分析道：“国外人群在出售股份时，因没有可以吸收这些股份的充足外汇交易量，只能使得汇率大幅上涨。”
而美元的供给仅分布在外系银行国内支行、国外投资人群、出口领域等地，也是导致汇率不安的因素。
SC第一银行常务全宗宇指出：“外系银行支行借入美元不易，目前出口行业的美元现金也被远期外汇收购交易绊住，导致市场美元收购税不复存在的非正常情况。”
尾巴带动身体
因资本市场自由化，从前的限制被解除，外汇交易增加，但外汇基础存储量却跟不上上述内容的步伐。投机因素较强的域外差额远期汇率（NDF）交易最具代表性。
1999年，政府允许国内银行的NDF交易之后，今年的交易规模增至2005年的约4倍。在香港、新加坡等地进行24小时营业的域外NDF市场，是参与人先支付少量证明资金，并签署远期汇率合同，最后结算差额的机构。而这种机构则被扭曲使用在汇率投机领域。域外NDF市场的动态将直接反映在次日的首尔外汇市场，使“尾巴牵动身体”的现象继续。
一家银行交易员指出：“照目前情况，如域外一次买卖2-3亿美元，市场就只能被动摇。”
对外汇当局的不信任也是导致市场动荡的原因。一家国营银行前任外汇交易组长指出：“政府当局相关人员向大众透露银行需出售美元资产的信息，导致市场不安，或慢一步介入市场，使大众更加不信任政府。”
韩元应逐渐成为国际性货币。
对外经济研究院国际宏观金融室长尹德龙指出：“目前，外汇市场很不正常。可以被看作是‘市场的失败’，有必要采取短期限制汇率变动幅度等措施。并中长期性地将外汇市场参与领域扩大至中小企业，考虑使用除美元外，像欧元等货币，及采取扩大交易对象等方案。”
还有人指出，在公共部门或世界市场获得垄断权的国内企业，应在电子造船等领域增加韩元交易的比重。即，要让韩元逐渐成为国际性货币。
朴涌 柳元植 parky@donga.com rews@donga.com
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